تقييم الشركات التقنية

أوردت قناة العربية ضمن حسابها في تويتر “العربية عاجل” خبر مفاده تقدم إعمار مول بعرض لشراء سوق.كوم بمبلغ يعادل 800 مليون دولار مع ورود خبر قبل أيام قليلة في مصادر أخرى عن استحواذ شركة امازون لنفس الشركة بمبلغ 650 مليون دولار .. وأنا في هذا الصدد لست في موقف تأكيد صحة الخبر او نفيه بل سوف استعرض بشكل مبسط طرق تقييم الشركات التقنية المعتمدة على مواقع وتطبيقات إلكترونية.
قد يرى البعض أن السعر مبالغ فيه جدا ويربطون ذلك بعدم امتلاك الشركة لأصول ملموسة .. وذلك يخالف الحقيقة بشكل كبير لأن تقييم الشركات يعتمد على قدرتها على انتاج تدفقات نقدية مستقبلية .. وكلما زادت احتماليات تحقق تلك التدفقات وتذبذبها في نطاقات ضيقة كلما ارتفعت قيمة الشركة في عيون المستثمرين

و لتبسيط المعلومة لنأخذ شركة الحكير للأزياء المدرجة في تداول قيمتها السوقية حاليا في حدود 6.5 مليار ريال .. فالشركة لاتملك اصول ملموسة تتناسب مع حجم مبيعات الشركة وتدفقاتها النقدية .. فمراكز التجزئة مستأجرة والمخزون أغلبه ربما ليس مملوك للشركة بل يعتمد على التصريف.

 مثال آخر … شركة كريم تم تقييمها في حدود 90 مليون ريال قبل سنتين و في الجولة الحالية لجمع أموال إضافية تم تقييمها بحدود مليار ريال. شركة الطيار المدرجة استثمرت في كريم قبل سنتين و حققت وفقا للتقييم الجديد عائد سنوي تتجاوز نسبته 500% مع ملاحظة أن الشركة الى الان لم تحقق ارباح كما هو الحال في شركة اوبر. 

يسألني الكثير هل تنصحني بالاستثمار في الشركات التقنية المعتمدة على مواقع وتطبيقات إلكترونية … وإجابتي لهم دائما … المخاطر عالية والتقييم يعتمد كثيرا على منهج خصم التدفقات النقدية … لايوجد تقريبا مكرر يمكن استخدامه إلا مكرر المبيعات … وحتى مكرر المبيعات فهو ليس مقياس مقارنة حتى .. نصيحتي هي … صحيح المخاطر عالية لكن العائد مجزي جدا … لذلك انصح باستثمار جزء بسيط جدا من الاموال مع الاستعانة بمستشار مالي لديه خبرة في تقييم تلك الصناعة للاستفادة من الفرص المميزة .