الأحد, 25 مايو 2025
صحيفة مال

No Result
View All Result
  • الرئيسية
  • مؤشر LFII
  • أعضاء مجالس الإدارات
  • مال Think Tank
  • إصدارات خاصة
  • VIP
  • الاخبار الاقتصادية
  • عقار
  • أعمال تك
  • توصيات الاسهم وكبار الملاك
  • مال المدينة
  • English
  • الرئيسية
  • مؤشر LFII
  • أعضاء مجالس الإدارات
  • مال Think Tank
  • إصدارات خاصة
  • VIP
  • الاخبار الاقتصادية
  • عقار
  • أعمال تك
  • توصيات الاسهم وكبار الملاك
  • مال المدينة
  • English
No Result
View All Result
صحيفة مال
No Result
View All Result

التصويت التَرَاكُمِي .. والأقلية في شركة المساهمة

24 يوليو 2022

هشام عماد محمد العبيدان

تُعتَبَر مسألة التصويت في شركة المساهمة بغاية اختيار أعضاء مجلس إدارة الشركة من أكثر النقاط حساسيةً على الشركة؛ لأنَّ:
  • قواعد التصويت العادِلَة التي يكون فيها هامش المساواة بين المساهمين أقلية أو أكثرية أكثر، تُساهِمُ في جعل الأشخاص الأكثر انتماءً لأوسع شريحةٍ مُمكنةٍ من المساهمين، هي التي تصل إلى عضوية المجلس.
  • هذه المساواة بين المساهمين في التصويت لاختيار أعضاء مجلس الإدارة، تُمثِّلُ عنصر جذب للمستثمرين بغرض شراء أسهم الشركات التي تَمنَحُ حقوقاً أكثر لأقلية المساهمين؛ وهذا ما يزيد من سيولة الشركة في سوق المال.

وعلى هذا النهج، كان نظام الشركات السعودي القديم يَفرِضُ نظام التصويت التَراَكُمِي الذي يُساهِمُ في وصول مُرشَّحي الأقلية لاختيار أعضاء مجلس الإدارة (م/95 النظام القديم). 

في المقابل، لا يُعتَبَر احترام حقوق الأقلية المُبَالَغِ فيه من الأمور الإيجابية للشركات؛ لأنَّ:

  • تمثيل الأقلية في مجلس الإدارة لا يَعنِي بالضرورة وصول الأكثر كفاءة إلى عضوية المجلس، بل قد تُساهِمُ أصوات الأقلية غير الحريصة على مستقبل الشركة في انخفاض أداء الشركة، وارتفاع مستوى التجاوزات، وتضارب المصالح فيها.
  • تُعتَبَر المبالغة في فرض قواعد احترام حقوق الأقلية بالتصويت لأعضاء مجلس الإدارة من العوامل غير الجاذبة لتأسيس شركات المساهمة؛ لأنَّ المؤسِّسين -ومن بعدهم المستحوذين على أغلبية رأس المال- لن يتشجَّعُوا لتأسيس الشركة خشيةً على فُقدانِهِم للنفوذ الإداري أو وصول أشخاصٍ من الأقلية إلى مجلس إدارتها من غير الحريصين على مستقبل الشركة.

 بناءً عليه، فقد قام نظام الشركات السعودي الجديد بتعديلٍ ألغى بموجِبِه قاعدة التصويت التراكُمِي الإلزامي، تاركاً تنظيم الأمر للَّوائح التنفيذية (م/68-2 النظام الجديد)؛ حيث أراد النظام الجديد توفير مزيد من المرونة في تنفيذ القانون للاستفادة من ميِّزات التصويت التراكمي وتجنُّب عيوبه.

اقرأ المزيد

وحتى نشرح الفرق بين آليَّتَي التصويت، وكيف تَخدِمُ كلٌّ منهما مصلحة الأكثرية أو الأقلية، نطرح المثال التالي:

أولاً: التصويت التقليدي (في مصلحة الأكثرية): تَمنَحُ هذه الآلية لكلِّ مساهمٍ عدداً من الأصوات مُساوِيَاً لعدد أسهُمِهِ، فيستطيع التصويت لكلِّ مُرشَّح بعدد الأسهم التي يَمتَلِكُهَا.

وحتى نُوضِّحُ هذه الفكرة، نطرح هذا المثال الحسابي البسيط؛ لنفرض أنَّ شركة مساهمة قد أصدرت (9000) آلاف سهم، منهم (5000) آلاف سهم يمتلكهم مستحوذٌ واحدٌ، وباقي الأسهم الـ (4000) موزعةٌ على (4) مساهمين، لكلِّ واحدٍ منهم (1000) سهم، وهم يُشكِّلون الأقلية.

فإذا كان كل مساهم من الأقلية يمتلك (1000) سهم في الشركة، فهم يستطيعون أن يَمنَحوا لكلِّ مُرشَّح من المُرشَّحين (1000) صوت، فإذا كان عدد أعضاء مجلس الإدارة (7) أعضاء، يكون لكل مساهم (7000) آلاف صوت بمجموع (7000 × 4 مساهمين = 28000 صوت)، لكن يجب على مساهمي الأقلية توزيع هذه الأصوات على الأعضاء الـ(7) الذين اختارهم بالتساوي لكل واحد منهم (1000) صوت فقط، وبالتالي يحصل كل مرشح من الأقلية على 4000 صوت فقط (28000 ÷ 7 مرشحين = 4000 صوت).

في المقابل، طالما أنَّ المساهم المستحوِذ على الشركة يمتلك (5000) سهم، أي (5000) صوت بجموع (5000 × 7 مرشحين = 35000) يجب توزيعهم على 7 مرشحين، فهو يستطيع اختيار كامل أعضاء مجلس الإدارة دون أن يكون للأقلية أية فرصةٍ في اختيار أيِّ عضوٍ؛ لأن المستحوِذ يستطيع أن يَمنَحَ كلَّ مُرشَّحٍ يُصوِّتُ له (5000) آلاف صوت (35000 ÷ 7 مرشحين = 5000 صوت).

ثانياً: التصويت التَرَاكُمِي (في مصلحة الأقلية): تَمنَحُ هذه الآلية مساهمي الأقلية الفرصة لاختيار عدد من الأعضاء، حتى وإن كان يوجد في الشركة مستحوِذٌ يمتلك عدد أصواتٍ أكثر منهم جميعاً.

تقوم فكرة التصويت التراكُمِي على منح القدرة للمساهم أن يُراكِمَ جميع عدد أصواته التي يحقُّ له التصويت بها في مُرشَّح واحد أو عدد محدد من المُرشَّحين، فإذا اجتمع مساهمو الأقلية على اختيارهم لعدد من المُرشَّحين، عندئذٍ تستطيع الأقلية الوصول إلى المجلس.

وإذا عدنا للمثال الحسابي السابق، فإنَّ كلَّ مُساهِمٍ من مُساهِمِي الأقلية الـ(4) يمتلك (1000) صوت، وله القدرة على التصويت بـ(7000) صوت موزعة على كلِّ مُرشَّح. 

أمَّا في التصويت التراكمي يستطيع مساهمو الأقلية الـ(4) أن يراكِمُوا أصواتَهَم الـ(7000 × 4 = 28000 صوت) في مُرشَّح واحد أو مُرشَّحين، وهكذا تنجح الأقلية بإنجاح مُرشَّحين لها؛ لأنَّ المستحوذ المالك لـ(5000) سهم و(5000 × 7 = 35000 صوت) سيضطر إلى توزيع أصواته على عدد من المُرشَّحين حتى يواجه كثافة الأصوات المتراكمة التي تُضعِف أصواته، كما يلي:

  • الأقلية لديها (28000) صوت متراكِم تُوزِّعُهَا على (3) مُرشَّحين من أصل (7) مُرشَّحين، فيكون لكل مُرشَّح 9.333 صوت.
  • المستحوِذ لديه (35000) صوت متراكِم يُوزِّعها على الـ(4) مُرشَّحين الباقين من أصل (7) مُرشَّحين، فيكون لكلِّ مُرشَّح 8750 صوت.

وهكذا يبقى المستحوِذ مُسيطِراً على أغلبية أعضاء مجلس الإدارة (4 من أصل 7 أعضاء)، لكنَّه يخسر السيطرة الكاملة على كراسي العضوية بسبب التصويت المتراكم، لأنَّ (3 من أصل 7 أعضاء) ذهبت إلى الأقلية؛ وهذا ما يَمنَحُ الأقلية مزيداً من التأثير في إدارة الشركة رغم كَونِهَا تُمثِّل أقلية رأس المال.

السابق

التوظيف في المجال الصناعي

التالي

جامعة بلا هدف!

ذات صلة

هل ما بَرَحَ سعر برميل النفط أنشودة الصبح وهاجس الليل؟!

تطبيق إحسان بحاجة لمراجعة .. المبالغ غير متساوية

1400 طلب إفلاس خلال عام 2024

جوائز ومعايير التميز: مسار نحو النضج المؤسسي أم عبء يثقل الإنتاجية والتطوير



المقالات

الكاتب

هل ما بَرَحَ سعر برميل النفط أنشودة الصبح وهاجس الليل؟!

د.إحسان علي بوحليقة

الكاتب

تطبيق إحسان بحاجة لمراجعة .. المبالغ غير متساوية

زياد محمد حامد الغامدي

الكاتب

1400 طلب إفلاس خلال عام 2024

محمد بن خالد محمد أبو هاشم

الكاتب

جوائز ومعايير التميز: مسار نحو النضج المؤسسي أم عبء يثقل الإنتاجية والتطوير

د. فهد بن سليمان الشعوان

اقرأ المزيد

الناشر: شركة مال الإعلامية الدولية

ترخيص: 465734

روابط سريعة

  • تعريف الموقع
  • جوال مال
  • هيئة التحرير
  • الناشر
  • سياسة الخصوصية وسياسة الاستخدام
  • الشروط والأحكام

تواصل معنا

 3666 144 055  
info@maaal.com  

©2025 جميع الحقوق محفوظة وتخضع لشروط الاتفاق والاستخدام لصحيفة مال

No Result
View All Result
  • English
  • الرئيسية
  • مال المدينة
  • أعضاء مجالس إدارات الشركات المدرجة
  • الميزانية السعودية
  • مال Think Tank
  • إصدارات خاصة
  • توصيات الاسهم وكبار الملاك
  • الإقتصادية
  • VIP
  • مؤشر LFII
  • عقار
  • تقارير
  • إحصاءات عامة
  • أعمال تك

© 2020 جميع حقوق النشر محفوظة لـ صحيفة مال - الناشر: شركة مال الإعلامية الدولية - ترخيص: 465734