رفع الفائدة أقل وطأة من ارتفاع التضخم .. وفيها فوائد

مما لا شك فيه ان تكاليف الاقتراض ترتفع بارتفاع معدلات الفائدة، ولكن ارتفاع التضخم أكثر أضرارا بالمنشآت، وقد تؤدي بها للخسائر، وهذا مشاهد في شركات السوق المدرجة، وسيستمر الى أن تكبح جماح التضخم دوليا. اجمالا التضخم يتضرر منه الجميع، ويفقد الكل من قيمة امواله بمقدار التضخم، وهذا امر تسعى الحكومات في العالم لمكافحته حفاظا على مدخرات مواطنيها. في بلادنا اعتقد ان ما قامت به الحكومة بأمر من الملك سلمان وولي عهده الامين الامير محمد فريدا على مستوى مكافحة التضخم، حيث وضع سقف اعلى لأسعار وقود السيارات ، مما حجم من التضخم الى مستوياته الدنيا، (3.1%) وفق آخر احصائية، ولكن مع ذلك شهد التضخم ارتفاعا مقارنة ببداية العام. ارتفاع أسعار الفائدة له فوائد ومستفيدين، سأحاول استعراض بعضها.

لعل اهم فوائد رفع سعر الفائدة جذب الاموال للودائع بعوائد مجزية، حيث ان كثير من الاموال التي تتدفق لغرض المضاربة في الأسواق المالية والعقارية ستجد مستقر في الودائع المصرفية، وسنشهد مزيدا من الودائع الاستثمارية مع زيادات أسعار الفائدة المزمعة (الفيدرالي اكد ان الفوائد ستستمر في الارتفاع لحين تخفيض معدل تضخم الى ٢%)، الودائع المربوطة بالفوائد أصبحت مجدية الآن، واعتقد انها ستقلل من حدة ارتفاعات السوق العقارية كما ستخفف من حدة مضاربات السوق المالية مما سينعكس على تسعير كلا السوقين ليكونا أكثر منطقية و جدوى للاستثمار.

ايضا، يستفيد قطاع التأمين بشكل مباشر من ارتفاع الفوائد، لان عوائد مبيعات بوليصات التأمين المودعة في المصارف ستحقق عوائد اعلى، ولكن من الخطأ الاعتقاد ان هذا سيؤدي الى تخفيض سعر البوليصات، لان تسعيرة البوليصة مبنية على احتمالات محددة من قبل الاكتواري، وعليه فارتفاع الفوائد تعني ربح تلقائي ومباشر، وهذا ما يفسر ارتفاع اسعار شركات التأمين المدرجة في اسواق المال الامريكية والدولية مع كل رفع للفائدة في دول العمليات. اعتقد ان شركات التأمين الكبيرة في سوقنا (التي تتجاوز مبيعاتها المليار) ستظهر على نتائجها أثر رفع سعر الفائدة.

ايضا، القروض المصرفية المصدرة للشركات، ستشهد ارتفاع في عوائدها، لأن القروض (سايبور او لايبور + هامش ربح)، وهذا يعني ربح تلقائي مع كل رفع للفائدة، ولكن من المهم التنويه إلى أن نمو محافظ الائتمان لن يكون بنفس الوتيرة، بل وربما يشهد تقلص، ذلك ان الشركات تحجم عن الاقتراض كما وقد تبادر لسداد قروضها، كما شاهدنا في بعض الشركات المدرجة في سوقنا. لكن على المدى القصير الائتمان المصدر للشركات سيحقق ربح تلقائي للمصارف.