أسهم شركات النمو.. وَهَج المحافظ الاستثمارية الخَلاب

تُمثل البورصة مجتمع مالي مكون من عدة شركات تتداول في مكان واحد يتحكم في أسعارها العرض والطلب في أغلب البورصات العالمية وصانع السوق في البعض الأخر، هذه الشركات التي تُمثل مجتمع التداول يمكن تقسيمها إلى عدة أشكال منها أسهم شركات ناضجة، قيادية، ناشئة، وذات قيمة سوقية عالية ومنخفضة والتصنيف الآخر وهو الأهم ومصدر التمرد والضوضاء في ليالِ رخاء الأسواق أسهم شركات النمو.  

الشركات النامية هي الشركات التي يكون فيها معدل الإيرادات والتدفقات النقدية إيجابي وعالي مقارنة بالاقتصاد ومتوسط القطاع الخاص بها. وتعمل الشركات النامية على استغلال الارباح المبقاة لديها بإعادة استثمارها في فرص نمو متوقعة مستقبلية تدعم وضع الشركة المستقبلي وبالتالي يكون معدل التوزيعات الخاص بها منخفض أو شبه معدوم، على عكس الشركات الناضجة والتي تُوزِع بشكل دوري وبمعدلات مرتفعة. من أشهر الأمثلة لشركات النمو العالمية تسلا (Tesla)، قوقل (Google) والشهيرة بالتمرد في نموها أمازون (Amazon). سجلت شركات النمو الأمريكية على سبيل المثال معدل عوائد إيجابية منذ 1994م بانخفاض بسيط في بعض السنوات مثل فترة الانهيار العالمي 2008م وما بعد الجائحة 2022م، 43% من هذه الفترة كانت الشركات النامية تسجل عوائد أكثر من 20% سنوياً، وللنظر عن كثب للأداء الرائع لهذا النوع من الاستثمار فيمكن مشاهدة هذا من خلال (iShares Russell 1000 Growth ETF) وهو صندوق متداول يتبع مؤشر رسل لأكبر 1000 شركة نمو في الولايات المتحدة.

للعمل على تحديد هل الشركة تأخذ طابع النمو ويمكن تصنيفها أنها من شركات النمو أو من الشركات الناضجة لابد من العمل على تحليل بعض العوامل المهمة والتي من خلالها يمكن التحديد. الجدول أدناه يوضح أبرز العوامل التي تساعد على تحديد أسهم شركات النمو:

ويبقى العامل الأهم في تحديد شركات النمو هو العائد على استثمار رأس المال (ROIC)، عامل التقييم المُفضل للشهير وارن بافيت، والذي يمكن من خلاله تقييم كفاءة الشركة في تحقيق عوائد من خلال رأس المال الخاص بها من قرض ورأس مال، حيث لابد من أن تسجل شركات النمو عائد على استثمار رأس المال أعلى من تكلفة القرض وتكلفة رأس المال، تشير الدراسات على أن أكبر من 20% هو عائد استثمار جيد ويؤكد على كفاءة الشركة في توليد الأرباح للمستثمرين. بالإضافة الى عوائد أسهم النمو المرتفعة فأنها تعمل على حماية المستثمرين من معدلات التضخم وذلك من خلال تحقيق عوائد حقيقية “Real Return” أعلى من غيرها. والعامل الآخر هو نسبة مكرر الأرباح الى معدل النمو (PEG) والذي يعتبر عامل مهم في اكتشاف الشركات التي لها نمو متوقع عالي مقارنة مع القطاع وهو يعمل بشكل دقيق أكثر من مكرر الأرباح، فاذا ارتفعت النسبة أرتفع النمو المتوقع وبالتالي يمكن تصنيف تلك الشركة بأنها شركة نمو متوقع.

العوائد العالية التي تحققها أسهم النمو يصاحبها في الجانب الآخر مخاطر عالية فهي لا تدفع توزيعات نقدية للمستثمرين وهذا أبرز العيوب لها مقارنة مع الشركات الناضجة التي تدفع بشكل دوري وأيضًا لها حساسية شديدة مع تحركات السوق فهي من أكثر الشركات صعودًا عندما تنهض الأسواق وأعنفها هبوطًا أيضًا عند الانهيار، وفي حالة وجود فقاعة مالية في الأسواق فأن أسهم النمو لا يمكن اكتشافها بسهولة بسبب أداء الشركات القوي للكل حينها وبالتالي سيكون الاختيار مُضللًا في هذه الحالة لذلك لابد من العمل على اكتشاف الشركة عن كثب وتحليلها بمعزل عن حركة السوق الإيجابية للجميع.

أسهم شركات النمو هي أسهم ذات حركة هائلة وهذه الحركة تُولد الكثير من العوائد، ولكن لا تخلو من الكثير من المخاطر لو خرج الأمر عن السيطرة. قال المالي وأبن استثمار المعرفة بيتر لينش:  “لا يمكن أن نتوقع من الشركات سريعة النمو أن تحافظ على وتيرة النمو إلى الأبد. وفي نهاية المطاف، يصلون إلى منتصف العمر ويفقدون بعضًا من جاذبيتهم، تمامًا مثل بقيتنا”. لذلك لابد من أن المستثمر يقتنص فرصة الشركات التي من المتوقع لها أن تُسجل نمو عالي في المستقبل وهي لا زالت شابه لم تنضج بعد. في نهاية المطاف يبقى ” التنويع ” هو المصطلح الأمثل والعادل في المحافظ الاستثمارية، فالتركيز على أسهم النمو ذات الوهج الخلاب وسيدة العوائد لوحدها يُخفي البريق القادم من العمالِقة أسهم النضوج.

اقتباس اقتصادي: “إن امتلاك الأسهم كإنجاب الأطفال – فلا تتورط في أكثر مما يمكنك التعامل معه.” – بيتر لينش