الشركات الناشئة وهاجس الإدراج

كثير من الشركات الناشئة في العالم وتحديدا في الولايات المتحدة الأمريكية تخطط لطرح شركاتها في سوق المال هذا العام أشهرها شركة Klarna السويدية المتخصصة في خدمات اشتر الآن وادفع لاحقا وشركة Stripe المتخصصة في المدفوعات المالية أو ما يسمى بالتقنية المالية؛ بسبب تحسن تقييمات الشركات وتعافيها من المستويات المتدنية التي سُجِّلَت عام 2022 في سوق المال لأمريكي.

حسب Global S&P, فإن عدد الإدراجات لشركات التقنية في السوق الأمريكي انخفض من 215 إدراجاً إلى 25 إدراجاً فقط في عام 2023؛ مما يعكس إحجام الشركات عن الإدراج في السوق المالية ؛ بسبب انخفاض التقييمات عن مستويات عام 2021؛ مما أدى إلى تأجيل الإدراج لكثير من الشركات الناشئة في العالم وتحديدا في الولايات المتحدة الأمريكية. وحسب الدراسات، يستغرق وصول الشركة الناشئة إلى مرحلة الإدراج من 7 إلى 10 سنوات كمتوسط للمدة التي تحتاجها الشركة للوصول إلى الإدراج في السوق المالية .

قرار الطرح أو الإدراج في سوق المال للشركات الناشئة يحتاج إلى دارسة من حيث اتخاذ القرار حسب النضوج والجاهزية للطرح حسب ما وضحه جلين سولومان الرئيس التنفيذي لشركة Notable Capital الاستثمارية الأمريكية؛ حيث إن الشركة الناشئة تحتاج إلى بناء توقعات واضحة قابلة للتنفيذ بعض النظر عن حجم الشركة وقيمتها وعدم الاعتماد على عدد محدود من العملاء أو المنتجات بشكل عام. وتحتاج الشركات الناشئة إلى وقت لكي يُجَهَّز للطرح في السوق المال من حيث الاستراتيجية، الحوكمة، المالية وعلاقات المستثمرين وغيرها من الأمور التي لها علاقة في الطرح إجمالا. تحتاج الدراسات الخاصة بإستراتيجية الطرح أن تكون موائمة للاستراتيجية العامة للشركة إجمالا.

تواجه الشركات الناشئة تحديات في بناء هيكلة وحوكمة فعالة للشركة مع وضع الإطار العام للحوكمة داخلها كجزء من الترتيبات اللازمة للطرح في السوق المالية بحيث لا تكون عائقا للشركة في ابتكار المنتجات فيما بعد، أو يعيق الشركة من النمو بسبب كمية الإجراءات داخل الشركة؛ بسبب عدم بناء نموذج يتناسب مع وضع الشركة والقطاع الذي تعمل فيه.

جودة الفريق الذي يعمل في الشركة جزء مهم من ترتيبات الطرح، وكل ما كانت خبرات قوية كل ما كانت عملية الطرح أكثر سلاسة. من الأمور المهمة في نظر المستثمرين هو الخطط المستقبلية ورحلة وصول الشركة للطرح كل ما كنت واضحة المعالم كل ما سهل جذب الاستثمارات إليها.

جزء من استراتيجية الإدراج أو الطرح هو اختيار الطريقة المناسبة أو الأنسب للشركة لطرحها في السوق المال أو ممكن أن تكون عن طريق صناديق الاستثمار الخاصة أو غيرها من الطرق المناسبة للاستراتيجية الشركة.

فمثلا، الطرح أو الإدراج المباشر في السوق المال يعتبر من الطرق لجمع وجذب استثمارات للشركة، لكن مخاطرها في التذبذب العالي في قيمة الشركة؛ مما يعرض الشركة لتقلبات سعرية كثيراً؛ حسب مجلة Startups Magazine البريطانية أن الاكتتابات التي طرحت بالإدراج بالمباشر من عام 2018 إلى 2024 كان 18 إدراجاً قليلاً منها من حقق أداء جيداً من الأيام الأولى للإدراج في السوق الأمريكي من الأمثلة شركة Spotify وشركة Coinbase المتخصصة في تداول العملات الرقمية مع أنه عدد من الشركات الناشئة لا يفضل الإدراج المباشر، وتفضل أن يكون الإدراج عن طريق الاكتتاب عوضا عن الطرح المباشر.

تطور سوق الطروحات الأولية في سوق الأسهم السعودي بشكل قوي في عام 2024 بحوالي 40 طرحاً أولياً 14 طرحاً في السوق الرئيسي و26 طرحاً في سوق الموازي أو نمو؛ مما يعكس جاذبية سوق الطروحات الأولية في السوق السعودي بشكل عام.

شركة رسن وشركة جاهز من الأمثلة على نجاح إدراج الشركات الناشئة في السوق الرئيسي والموازي، وقد حققا مكاسب سعرية في اليوم الأول من إدراج الشركين.

مرحلة التخطيط للطرح في سوق المال تعتبر رحلة للشركة الناشئة حيث تتطلب إجراءات وترتيبات من أجل بناء نموذج مستدام قابل للنجاح للشركة سواء في فترة الطرح، أو بعده وهي مرحلة حساسة في وضع الشركات الناشئة إجمالا.