“طيبة القابضة”.. مكررات السهم الحالي تجعل من سعره غير مجد إستثمارياً

انخفضت ربحية سهم طيبة القابضة عن 12 شهرا انقضت بنهاية 31 مارس 2014 إلى 1.67 ريال من 1.76 عام 2013، ومن 2.71 عام 2012، وتبعاً لذلك ارتفع مكرر ربح السهم حالياً فوق متوسط السوق البالغ 18.40 ضعفا إلى 27، ما يجعل سعر السهم الحالي فوق قيمته العادلة، خاصة مع عدم وجود أي مؤشرات أو معايير أخرى تعزز وضع هذا المكرر أو تهمش تأثيره، سواء كان ذلك على مستوى القيمة الدفترية، القيمة الجوهرية، نسب النمو، أو معدلات العوائد.

ووفقا لصحيفة “الرياض”يأتي هذا التراجع في ربحية السهم رغم تعدد أنشطة الشركة التي تجاوزت 15 أغلبها مربحة، خاصة في الوقت الحاضر وتحديدا في المملكة.

السعر والقيم

يبلغ مكرر ربح السهم حاليا 26.95 ضعفاً مقارنة مع متوسط السوق عند 18، ومع أن مكرر القيمة الدفترية وقدره 1.91 ضعف أقل من متوسط السوق البالغ 2.40، إلا أن مكرر القيمة الجوهرية عند 5 أضعاف، ومكرر الربح على النمو الذي يفوق 2.50 ضعف جميعها غير مقبولة لأي شركة ضمن قطاع التطوير العقاري التي تعتبر شركاته من ذوات الأصول التي ترتفع أسعارها رأسماليا بشكل كبير ورغم ذلك ربما لاحظ المتابع لأصول “طيبة” أن النمو في قيمة السهم الدفترية أو في الأصول خلال السنوات الخمس الماضية هامشيا ولم يتجاوز أي منهما نسبة 4 في المئة، كما أن الشركة لم تحقق أرباحاً مجدية سواء من عمليات بيع العقارات أو تأجيرها، وبناء على ما تقدم فإن سعر سهم “طيبة” الحالي البالغ 45 ريالا يعتبر غير مقبول في ظل المعطيات الحالية.

واستنادا على إقفال سهم “طيبة القابضة” الاثنين الماضي؛ 20 رجب 14345، الموافق 19 مايو 2014؛ على 45 ريالا، تبلغ القيمة السوقية للشركة 6750 مليون ريال، 6.75 مليارات، موزعة على 150 مليون سهم، تبلغ كمية الأسهم الحرة منها 104.4 ملايين.

وظل سعر السهم في خمس جلسات بين 44.60 ريالا و46.90، بينما تراوح خلال 52 أسبوعا في المجال 31 ريالاً و48.60، ما يعني أنه تذبذب خلال سنة بنسبة 44.22 في المئة، وفي هذا ما يشير إلى أن السهم متوسط إلى مرتفع المخاطر، ولكن متوسط كمية الأسهم المتبادلة والبالغة 1006 آلاف يوميا يهمش مبدأ المخاطر لأن هذه الكمية ليست للمضاربات.

الحصانة المالية

من النواحي المالية أوضاع الشركة النقدية جيدة جدا، فقد بلغ معدل المطلوبات إلى حقوق المساهمين 24.28 في المئة، والمطلوبات إلى إجمالي الأصول 19.53 في المئة، وعند مقارنتهما بمعدلا السيولة النقدية والسريعة البالغ كلا منهما 1.16، ومعدل التداول عند 1.19 يتضح لنا أن الشركة محصنة بشكل جيد جدا، وقادرة على مواجهة التزاماتها المالية سواء كان ذلك على المدى القريب أو المتوسط.

الأداء الإداري

وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة تضعها في مركز المقبول فقد نمت الأصول بنسبة 6.38 في المئة العام الماضي، وبنسبة 3.89 في المئة خلال الأعوام الخمسة الماضية، كما نمت حقوق المساهمين بنسبة 3.66 في المئة العام الماضي، وبنسبة 3.74 في المئة في خمس سنوات.

والتراجعات على مستوى ربحية سهم الشركة وقيمته الجوهرية، وكذلك نسب النمو على مدى السنوات الخمس الماضية مؤشرات غير جيدة، والمأمول أن تتجاوزها الشركة قريبا لتسترد أمجادها وتعزز أوضاعها الربحية في القريب العاجل لأن لدى الشركة جميع المقومات لذلك.

هذا التحليل يهدف في الدرجة الأولى إلى تحديد مدى عدالة سعر السهم وجدوى الاستثمار فيه بناء على المعطيات الحالية، ولا يعني توصية من أي نوع.

استخلصت جميع الأرقام والمعايير والمؤشرات والنسب الواردة في هذا التحليل من القوائم المالية للشركة على موقعها ومن موقع “تداول”، وتمت مقارنة النتائج مع مواقع أخرى تتسم بالدقة والحيادية، وفي حالة وجود أي اختلافات جوهرية، تم الأخذ بالأرجح منها.