“تهامة”.. سهم الشركة عالي المخاطر وتدفقات نقدية تشغيلية تمثل بارقة أمل في تحسن الأداء

تراجعت أرباح شركة تهامة للإعلان والعلاقات العامة «تهامة» الأمر الذي أدى إلى تفاقم خسائر سهمها عن 12 شهراً حتى نهاية النصف الأول من عام 2015 إلى سالب 2.49 ريال من سالب 2.47 عام 2014، ونتيجة لذلك لم يعد لسهم الشركة مكرر ربح موجب، وأيضا نقصت قيمة سهمها الدفترية حاليا إلى 8.72 ريالات من 9.48 عام 2014 ومن 12.22 ريالا سنة 2013، ورغم ذلك طرأ تحسن على التدفقات النقدية التي تحولت في عام 2014 إلى موجب من تدفقات سالبة لازمت الشركة لخمس سنوات سابقة متتالية، وهو أمر يمثل بارقة أمل تلوح في الأفق لتحسن أداء الشركة وبأن تسترد قيمتها الجوهرية وجاذبيتها على المدى القريب، ولكن الاستثمار حاليا في أسهم الشركة هو بمثابة المشاركة في خسائرها، و«تهامة» واحدة من الشركات المتخصصة في مجالات الإعلان، العلاقات العامة، التسويق، النشر، وخدمات الوسائل والاتصالات والنشر والمكتبات والفيديو.

وحسب إقفال سهم الشركة الثلاثاء الماضي؛ 10 ذو القعدة 1436، الموافق 25 أغسطس 2015؛ على 67.50 ريالا، تبلغ القيمة السوقية للشركة 1012 مليون ريال، موزعة على 15 مليون سهم، تبلغ كمية الحرة منها 12.37. حسبما تناولته “الرياض”.

وظل نطاق سعر السهم في خمس جلسات بين 67.50 ريالا و90، بينما تراوح خلال سنة بين 67.50 ريالا و131.25، ما يعني أن السهم تذبذب في 12 شهرا بنسبة 64.15 في المئة، وفي هذا ما يوحي بأن سهم الشركة عالي المخاطر.

من النواحي المالية، أوضاع الشركة النقدية مقبولة، فيبلغ معدل المطلوبات إلى حقوق المساهمين 138.73 في المئة وهو مقبول، والمطلوبات إلى الموجودات 58.11 في المئة، وهو جيد، خاصة في ظل معدل سيولة السريعة بواقع 0.85 وهو مقبول، ومعدل التداول عند 1.11 وهو جيد، ما يشير إلى أن الشركة محصنة ضد أي التزامات مالية قد تواجهها على المدى القريب.

في مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة تضع سهمها ضمن الغير ذي جدوى، فرغم مرور نحو 40 سنة على تأسيس الشركة، ومع كل الإمكانات والفرص المتاحة لها، إلا أنه يغلب على أدائها التذبذب المزعج، خاصة بعد أن دخلت في دوامة الخسائر، وفي ظل انكماش قيمة السهم الدفترية عند مستوى 8.72 ريالات، وقيمة السهم الجوهرية إلى 10.77 ريالات وهذا جاء بعد تحسن التدفقات النقدية من التشغيل.

ومن حيث السعر والقيم ليس للشركة مكرر ربح مجدٍ بالمفهوم الاقتصادي البحت، ولا تزال قيمة السهم الدفترية منخحفضة جدا، إذ يبلغ مكرر القيمة الدفترية 7.74 ضعفا، وهو جدا مرتفع وغير مقبول وفي كل ما تقدم ما يوحي بأن سعر السهم الحالي مبالغ فيه من الناحية التحليلية الاستثمارية البحتة، ولا تزال الآمال قائمة بأن تسترد الشركة عافيتها وتتحول إلى الربحية، بعد التحسن الذي بدأ يزحف إلى التدفقات النقدية من التشغيل وهو الأمر الإيجابي الوحيد للشركة.

هذا التحليل يهدف في الدرجة الأولى إلى تحديد مدى عدالة سعر السهم وجدوى الاستثمار فيه بناء على المعطيات الحالية، ولا يعني توصية من أي نوع.

استخلصت جميع الأرقام والمعايير والمؤشرات والنسب الواردة في هذا التحليل من القوائم المالية للشركة على موقعها ومن موقع “تداول”، وتمت مقارنة النتائج مع مواقع أخرى تتسم بالدقة والحيادية، وفي نهاية المطاف اعتمد الأرجح والموثق منها في حالة وجود أي اختلافات جوهرية.