“الجزيرة كابيتال”: “التصنيع” تتحول للربحية في 2016.. ونرجح ارتفاع السهم 51%

كشفت “الجزيرة كابيتال” عن توقعاتها بأن تحقق شركة التصنيع 79 مليون ريال أرباح في العام الجاري، وذلك بعد الخسارة القاسية التي حققتها الشركة في 2015 والتي فاقت الـ 1.4 مليار ريال، نتيجة الكثير من الاثار غير المتكررة وارتفاع تكلفة إعادة الهيكلة في العام 2015 ، على الرغم من تأثير ارتفاع تكلفة المواد الاولية وتراجع سعر المنتج.

وأبقت “الجزيرة كابيتال” على توصيتها لسهم الشركة على أساس “زيادة المراكز” مع تخفيض السعر المستهدف للسهم الى 12.30 ريال سعودي؛ في إشارة الى ارتفاع محتمل في سعر السهم بنسبة %50.9 عن سعر السوق الحالي البالغ 8.15 ريال سعودي للسهم (كما في15 فبراير 2016 ).

وأضافت أنه يتم تداول سهم الشركة بمكررات ربحية وقيمة دفترية متوقعة بمقدار 7.1 مرة و 0.30 مرة على التوالي وفقا لتوقعات لأرباح العام 2017 . متوقعة ان تتوقف الشركة عن توزيعها للأرباح للعامين 2015 و 2016 نتيجة للوقت الصعب الذي يواجه قطاع الصناعة.

وأشارت الى أنه في نهاية العام2015 ، بلغ معدل القروض الى حقوق المساهمين لشركة تصنيع 2.26 مرة، مع قروض بما يقارب 26.53 مليار ريال سعودي، كما بلغ النقد وما في حكمه 7.03 مليار ريال سعودي.

وأبانت “الجزيرة كابيتال” أنه على الرغم من ضعف الهامش لثاني أكسيد التيتانيوم على المدى القصير، الا انه من المتوقع ظهور علامات للتعافي خلال العام 2016، حيث تمتلك شركة التصنيع حصة بنسبة 79% في الشركة الوطنية لثاني أكسيد التيتانيوم المحدودة (كريستال)، ثاني أكبر منتج لثاني أكسيد التيتانيوم في العالم والمنتج الوحيد في الشرق الأوسط.

وتراجع إجمالي الهامش لقطاع التصنيع من 17.9% في العام 2014 الى 0.7% في العام 2015، متأثرة بارتفاع اسعار مادة الروتيل، بالتزامن مع تراجع سعر بيع ثاني أكسيد التيتانيوم، نتيجة لارتفاع المخزون في ظل ضعف الطلب. في رأينا، ان الطلب من الصين يشكل جزءا كبيرا من الطلب على ثاني أكسيد التيتانيوم العالمي الذي تراجع في العام 2015.

ومن المتوقع بعض التحسن في القسم الصناعي للشركة في النصف الثاني من العام 2016 لأنه من المتوقع الانتهاء من اعادة هيكلة الشركة وتراجع تكلفة المادة الأولية (الروتيل) بسبب بدء استخدام مصادر بديلة مثل الالمنايت.
ورجحت ان يبدا التشغيل التجاري لمصنع الالمنايت بحلول النصف الثاني 2016. من جانب اخر، يمكن ان يؤدي استقرار أسعار عقود ثاني أكسيد التيتانيوم خلال العام 2016 الى تحسن الطلب وجهود حماية الهامش. وفقا لأخبار (ICIS)، أعلن المنتجون عن ارتفاع الأسعار في يناير، لكن رفض المشترون هذه المبادرة، مما يشير الى ضعف السوق.

التقرير هنا