“الأهلي كابيتال”: نتائج “جرير” في الربع الثاني فاقت توقعاتنا وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

كشفت شركة الأهلي كابيتال ان ” جرير” حققت نتائج أفضل من المتوقع للربع الثاني من عام 2024 مع ارتفاع صافي الربح بنسبة 9.8% على أساس سنوي (-22.0% على أساس ربع سنوي) إلى 171 مليون ريال، والذي فاق التوقعات البالغة 154 مليون ريال ، مرجعة التباين في الأرباح بشكل أساسي إلى زيادة الإيرادات عما كان متوقعًا، والتي بلغت 2.65 مليار ريال (+8.8% على أساس سنوي، ثابتة على أساس ربع سنوي) مقابل التقديرات التي اشارت الى 2.42 مليار ريال. وتعزو الشركة ارتفاع الإيرادات إلى زيادة مبيعات الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر وألعاب الفيديو. ظلت الهوامش الإجمالية والأرباح قبل الفوائد والضرائب ثابتة على نطاق واسع على أساس سنوي عند 9.9% و7.1% على التوالي، وجاءت متوافقة إلى حد كبير مع التوقعات.

في المقابل اوصت “الأهلي كابيتال” بالحياد لسهم شركة جرير، بسعر مستهدف عند 16.0 ريال، مرجحة أن النمو القوي للإيرادات واستقرار الهوامش هما العاملان الإيجابيان الرئيسيان للنتائج، في حين أن ارتفاع النفقات التشغيلية يشكل مصدر قلق. متوقعة أن التحويل النقدي القوي وعوائد الأرباح الجذابة هما المحركان الرئيسيان للأسهم في حين أن زيادة حصة القطاعات الإلكترونية ذات الهامش المنخفض في مزيج المبيعات قد تمارس ضغطًا على الأرباح على المدى الطويل، مبينة يتم تداول السهم حاليًا بسعر مضاعف الربحية لعام 2024 وعائد أرباح يبلغ 15.6 مرة و6.3% على التوالي.

وبحسب “الأهلي كابيتال” ارتفعت الإيرادات بنسبة 8.8% على أساس سنوي (ثابت على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 2.65 مليار ريال في الربع الثاني من العام 2024 وكانت أعلى من التوقعات البالغة 2.42 مليار ريال وهي أعلى إيرادات مسجلة للربع الثاني. مرجعة النمو والتباين في الإيرادات على أساس سنوي كان مدفوعًا بارتفاع مبيعات الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر وألعاب الفيديو. وأن هذا يعد أمرًا إيجابيًا رئيسيًا للنتيجة حيث أن الربع الثاني هو الربع الضعيف عادة لهذا العام.

وأضافت انه في نهاية الربع الثاني من العام 2024، بلغ عدد متاجر جرير 71 متجرًا مقابل 70 متجرًا في الربع الثاني من العام 2023. وبناءً على ذلك، ارتفع عدد متاجر جرير بنسبة 7.4% في الربع الثاني من العام 2024.

ووفقا للتقرير ظلت الهوامش الإجمالية ثابتة على نطاق واسع على أساس سنوي عند 9.9%، وجاءت متوافقة إلى حد كبير مع التقديرات البالغة 9.7%. ومع ذلك، فقد انخفض على أساس ربع سنوي من 11.1% في الربع الأول من العام 2024. مبينة أن الانخفاض على أساس ربع سنوي في إجمالي الهوامش يرجع إلى تحول مزيج المبيعات نحو المنتجات ذات هامش الربح المنخفض.

وابانت ارتفع صافي مصاريف التشغيل بنسبة 13.5% على أساس سنوي ليصل إلى 73.5 مليون ريال، وكان أعلى من التقديرات البالغة 64.2 مليون ريال، مرجحة أن الزيادة والتباين في النفقات التشغيلية على أساس سنوي يرجع إلى ارتفاع مصاريف البيع والمصروفات الإدارية. وفي وقت لاحق، بلغت نسبة النفقات التشغيلية إلى المبيعات 2.8% مقابل 2.7% في الربع الثاني من العام 2024 والتوقعات البالغة 2.7%.

وأشارت الى ان صافي النفقات غير التشغيلية بلغ 17.9 مليون ريال في الربع الثاني من العام 2024 مقابل 19.0 مليون ريال في الربع الثاني من العام 2023 والتوقعات البالغة 16.6 مليون ريال، مبينة أن الانخفاض في صافي النفقات غير التشغيلية يرجع بشكل رئيسي إلى انخفاض مصاريف التمويل وارتفاع دخل التمويل.