“الراجحي المالية”: لا نزال متفائلين بشأن “بنده” وهذه توصيتنا والسعر المستهدف لسهم “صافولا” بعد توزيع اسهم “المراعي” وتخفيض رأس المال .. تعرف على التفاصيل

كشفت شركة الراجحي المالية انها لا تزال متفائلة بشأن لبرنامج تجديد تجربة العملاء (CXR) المستمر في بنده، مبينة منذ إطلاق برنامج إحياء تجربة العملاء (CXR) في عام 2022، حققت بنده تقدمًا كبيرًا، حيث شهد متجر البقالة بالتجزئة تحولًا من خسارة قدرها 587 مليون ريال في عام 2021 إلى ربح قدره 96 مليون ريال في الأشهر التسعة الأولى من 2024.

وبحسب “الراجحي المالية” يتوقع أن يساهم برنامج CXR بشكل إيجابي في نمو إيرادات بنده وربحيتها بسبب، ارتفاع الإقبال على المتاجر، والتركيز على السلع الطازجة والمعبأة الاستهلاكية ذات هامش أعلى. ونتيجة لذلك، يتوقع أن تنمو مبيعات بنده بنحو 4% بين عامي 2025 و2028 وأن تتحسن هوامشها الإجمالية بمقدار 100 نقطة أساس إضافية (بعد تحسنها بالفعل بنحو 211 نقطة أساس منذ بدء برنامج CXR).

في المقابل أبقت “الراجحي المالية” على توصيتها الحياد لسهم شركة صافولا بسعر مستهدف عند 30 ريال للسهم، وذلك بعد موافقة الجمعية العامة غير العادية لشركة صافولا مؤخرًا على توزيع كامل أسهم المراعي وتخفيض رأس مال صافولا. مبينة تتضمن القيمة العادلة مضاعف سعر الربحية الآجل لعام 2025 بمقدار 15.6 مرة وتوفر ارتفاعًا بنسبة 8.0% إلى سعر السوق المعدل البالغ 27.78 ريال للسهم (المعدل لتوزيع أسهم المراعي بسعر إغلاق 12 ديسمبر 2024).

وأضافت تعكس القيمة العادلة ومضاعف السعر إلى الربحية الضمني الأعمال القائمة على السلع إلى حد كبير حيث يمثل الزيت والسكر حوالي 50% من إجمالي أرباح الشركة، وتوقع نمو منخفض من رقم واحد في إيرادات الشركة / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 2.6% / 3.9% بين الأعوام 2025-2028، ومخاوف بشأن الربحية المستقبلية لشركة هرفي.

ووفقا للتقرير يأتي حوالي 50% من إجمالي دخل صافولا من مبيعات السكر وزيت الطعام، حيث تستورد صافولا في معظم الأسواق التي تعمل فيها السكر الخام (الذي يتم الحصول عليه في الغالب من البرازيل أو جنوب أفريقيا) وزيت الطعام الخام (يتم استيراد زيت النخيل من جنوب شرق آسيا، وزيت الذرة من الولايات المتحدة، وزيت الصويا من أوروبا وجنوب أفريقيا). أمريكا، ويتم استيراد عباد الشمس من روسيا وأوكرانيا وأمريكا الجنوبية) ويتم تكريره فيما بعد.

وابانت ان هناك قدرة زائدة على السكر وزيت الطعام في جميع الأسواق تقريبًا والمنافسة شرسة في هذا القطاع. يشهد حجم مبيعات صافولا في قطاعي السكر وزيت الطعام مسارًا هبوطيًا منذ عام 2021 بسبب ترشيد السوق الذي قامت به الإدارة، ومن الآن فصاعدا، يتوقع أن تظل أحجام المبيعات ثابتة نسبيًا. ونتيجة لذلك، نتوقع أن ينمو إجمالي الإيرادات / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للشركة بمعدل نمو سنوي مركب قدره 2.6% / 3.9% بين عامي 2025 و2028، حيث تساهم شركة بنده بحوالي 70% من نمو المبيعات هذا.