“الاستثمار كابيتال”: أرباح STC مقاربة لتوقعاتنا و”التصنيع دونها .. وهذه توصيتنا للسهمين

كشفت “الاستثمار كابيتال” أن الأرباح البالغة 2.14 مليار ريال، والتي حققتها شركة الاتصالات السعودية (STC) بنهاية الربع الثالث من 2016 جاءت قريبة من توقعاتها التي أشارت الى تحقيق 2.15 مليار ريال، وأنه بالرغم من تحول شركة التصنيع الوطنية الى تحقيق الأرباح، في الربع الثالث من العام الجاري، مقارنة بخسائر في الفترة المماثلة من 2015، الا أن الأرباح البالغة 122.2 مليون ريال، والتي سجلتها الشركة في الربع الثالث 2016، جاءت أقل من توقعاتها التي كانت 194 مليون ريال.

في المقابل أوصت “الاستثمار كابيتال” بالتجميع لسهمي الشركتين، وبسعر مستهدف 64 ريال، لسهم شركة الاتصالات السعودية (STC)، وبعائد متوقع عند 16.9%، فيما حددت السعر المستهدف لسهم شركة التصنيع الوطنية عند 14.5 ريال، للسهم وبعائد مرجح 16.5%.

وعن نتائج شركة الاتصالات السعودية في الربع الثالث 2016 قالت “الاستثمار كابيتال” أن الربح الصافي تراجع 7.5%، مقارنةً بالربع المماثل، حيث بلغ صافي الربح للربع المماثل 2.32 مليار ريال، متوقعة أن الشركة ستحافظ على نمو المبيعات ولكن عانت من ارتفاع تكلفة المبيعات والتي من المتوقع أن تنخفض تدريجيا و سيتم ملاحظة هذا الانخفاض في العام القادم، مرجحةً أن تقوم الشركة بخفض رافعتها المالية، وأنها قادرة على زيادة التوزيعات النقدية فضلاً عن المحافظة عليها.

وفيما يخص شركة التصنيع الوطنية بينت “الاستثمار كابيتال” أن الشركة نجحت في تحقيق صافي ربح بلغ 122.2 مليون ريال في الربع الثالث من العام الجاري، في حين سجلت خسائر 296 مليون ريال، بالربع المماثل من العام السابق، وبارتفاع بنسبة 17.6%،مقارنة بالرب السابق، مضيفة على الرغم من أن مبيعات الشركة لم ترتفع كثيرا الا أن الشركة شهدت تحسن رائع من حيث تضاعف الأرباح الاجمالية على أساس سنوي، و تحقيق أرباحاً تشغيلية عالية قياساً بخسائر الربع المماثل من العام السابق.

واضافت أن لم يكن ذلك نتيجة تحسن أسعار المنتجات إنما بتحسين كفائة الانتاج وتقليص تكاليفه، في المقابل تأثرت الشركة من ارتفاع نسبة السايبور و خدمة الدين نتيجة حجم الرافعة المالية الكبير، والذي يبلغ 55 %، من حجم الأصول وهذا ما سيزيد من مدة سداد الرافعة المالية أكثر مما التوقعات وبالتالي ضغط خدمة الدين على التدفقات النقدية المستقبلية، ولن يتم في دفع أي توزيعات نقدية ما لم يتم سداد 50%من الرافعة المالية على أقل تقدير، والذي من المتوقع أن يتم خلال 3 الى 4 سنوات.

تقرير الاتصالات السعودية هنا

تقرير التصنيع هنا