نتائج “سابك”جاءت مخيبة للآمال بسبب “ينساب” و”كيان”

قالت”الأهلي كابيتال”أن أرباح شركة سابك البالغة 6.16 مليار ريال، في الربع الرابع 2013، جاءت مخيبة للآمال ودون توقعاتها بـ 7.4%، والتي أشارت الى تحقيق الشركة 6.7 مليار.

مرجعة السبب وراء ذلك الى ارتفاع تكاليف التشغيل، اضافة الى النتائج الضعيفة التي حققتها كل من شركة ينساب وكيان خلال الربع الرابع.

مضيفةً أن تراجع أسعار الأسمدة ونتائج ينساب وكيان الضعيفة ، خفف من الأثر الايجابي لارتفاع أسعار البتروكيماويات خلال الربع الرابع 2013.

وبالرغم من ذلك أبقت “الأهلي كابيتال”على زيادة الوزن لسهم سابك مع السعر المستهدف بـ 128.6ريال مبينةً أن أي تصحيح في سعر السهم اليوم يقدم فرصة جيدة للشراء، حيث أن هناك فرصة لنمو الأرباح على المدى الطويل اضافة الى توزيعات الأرباح الجذابة المقدرة بـ 5.1% خلال 2014.

ورجحت”الأهلي كابيتال”أن يكون السبب في انخفاض صافي الدخل بـ 7.4%، عن توقعاتها، يعود الى ارتفاع التكاليف التشغيلية، خاصة وأن الربح الإجمالي جاء على نطاق واسع مع تقديراتها ، مبينةً أنه كان من المتوقع أن تبلغ النفقات التشغيلية 6.5 ٪ من إجمالي المبيعات في الربع الرابع 2013، وذلك تمشيا مع متوسط الارباع الثلاثة الاولى من عام 2013 ولكن أقل من 7.4 ٪ في الربع الرابع 2012، وأنه استنادا إلى النتائج الأولية ، فان المصاريف التشغيلية بلغت 7.4 ٪ من إجمالي المبيعات في الربع الرابع 2013، وذلك تمشيا مع الفترة نفسها من 2012.

وتوقعت “الأهلي كابيتال”أن يكون تحسن الهوامش الإجمالية في قطاع البتروكيماويات خفف من الانكماش السنوي في هوامش قطاعي الأسمدة والمعادن، مبينة أنه قدرت الهوامش الإجمالية بـ 29.7 ٪ في الربع الرابع 2013 ، وذلك تمشيا مع 29.6 ٪ في الربع الثالث، و أعلى من هوامش الربع الرابع 2012 التي كانت 28.1 ٪ .

وأشارت الى أن اثنان من الشركات التابعة لشركة سابك هما شركة الشرق ( مملوكة بنسبة 50٪ )و ينساب (المملوكة بنسبة 51٪ )شهدتتا اغلاق في الربع الرابع 2013، وأن هذا الاغلاق أثر على الانتائج بنحو 280 ألف طن متري، مما حد من صافي الدخل بـ 92 مليون ريال.

من ناحية أخرى قالت”الأهلي كابيتال” أنه على أساس سنوي ، جاءت الأرباح الإجمالية والتشغيلية عرضية تقريبا ، فيما أدى انخفاض تكلفة التمويل الى 5.6%، ارتفاع صافي الدخل، مشيرة أنها قدرت تكلفة التمويل لتكون 453 مليون ريال، منخفضة من 585 مليون في الربع الرابع 2012.

وأشارت إلى أن انخفاض المبيعات أدى إلى تراجع بـ 4.7 ٪ في صافي الدخل على أساس ربع سنوي ، على الرغم من ارتفاع الإيرادات الأخرى و انخفاض تكلفة التمويل ، وأن معظم أسعار البتروكيماويات حققت ارتفاع على أساس سنوي و ربع سنوي، في حين انخفضت أسعار اليوريا (-37 ٪ ) والأمونيا ( -19.9 ٪ ) وذلك بسبب زيادة المعروض، وأن الميثانول كان أقوى أداء مع زيادة 34.4 ٪ على أساس سنوي و 27.5 ٪مقارنة بالربع السابق .