“الأهلي كابيتال”:أرباح أسمنت اليمامة مخيبة ومترو الرياض بارقة أمل

قالت” الأهلي كابيتال” أن شركة أسمنت اليمامه أعلنت عن مجموعة ضعيفة من النتائج، مع انخفاض صافي الدخل 36.8 ٪ على أساس سنوي إلى 175 مليون ريال ، وأن صافي الدخل جاء أقل بـ 8 ٪ من تقديرات الأهلي كابيتال وانخفاض 17 ٪ عن تقديرات المحللين، مضيفةً أن خيبة الأمل جاءت من الزيادة في تكلفة المبيعات، والتي ارتفعت بنحو 9 ٪ مرجعةً ذلك الى الزيادة في التكاليف من الكلنكر المستوردة.

وأبقت”الأهلي كابيتال” على الحياد على السهم بـ 54 ريال، متوقعة أن تراجعه مرة أخرى بسبب التباطؤ في نشاط البناء والنمو على المدى القصير . ونحن نعتقد أن مترو الرياض هو مشروع رئيسي للشركة للمضي قدما ، مع التأثير المتوقع على نتائج الربع الرابع2014.

وأضافت” الأهلي كابيتال” أن مبيعات اسمنت اليمامة تراجعت بنسبة 24 ٪ في الربع الأول وبلغت 1.5مليون طن ، وأنها جاءت متماشية مع تقديراتها ، مبينةً أنه لم يكن هناك اتجاه واضح للمبيعات منذ تنفيذ قوانين العمل و تباطؤ البناء. حيث انخفضت المبيعات على أساس سنوي بنسبة 31٪ في يناير و 17٪ في فبراير و 22 ٪ في شهر مارس، عام 2014.

مرجحةً أن النتائج المخيبة للآمال جاءت نتيجة لارتفاع التكاليف عن التوقعات ، متوقعة أن تكون تكلفة الطن بلغت 125 ريال ، مقابل توقعاتها التي كانت 115 ريال للطن ، وأن هذا هو أعلى بكثير من متوسط عام 2013 الذي كان 107 ريال للطن. .

وأشارت”الأهلي كابيتال” الى أن مستويات المخزون لدى أسمنت اليمامه ارتفعت من 374 ألف طن في مارس عام 2013 إلى أعلى مستوى على الاطلاق عند 1.5مليون طن فى مارس عام 2014. على الرغم من أن هذه الزيادة يمكن أن يعزى إلى تباطؤ البناء، مرجحة أن يكون جزء منه بسبب الواردات، حيث أنه اعتبارا من يونيو عام 2013 ، والشركة استوردت ما مجموعه 618 ألف طن من الكلنكر .

منوهةً الى أنه من الملاحظ منذ منتصف عام 2012 ، كانت تهديدا للنمو في أسمنت اليمامة في انخفاض المخزون و معدلات استخدام عالية. على العكس، يمكن أن ينظر إليها على المخزون الحالي قوي باعتبارها إيجابية للشركة. ويرجع ذلك إلى قدرة الشركة لزيادة المبيعات في حال ارتفاع الطلب .