“أسمنت القصيم”.. سعر السهم الحالي البالغ 91 ريالا أكبر من قيمته العادلة

انخفضت أرباح شركة أسمنت القصيم عن أعمالها خلال العام 2014 إلى 564 مليونا من 585 مليونا للعام 2013، وتبعا لذلك انكمشت ربحية سهم الشركة إلى 6.26 ريالات من 6.50، ولكن مكرر ربح السهم لا يزال جيد جدا عند 14.50 ضعفا كونه أقل من متوسط السوق البالغ 18، ويعود السبب في ذلك إلى انخفاض سعر السهم ليستوعب تراجع الأرباح، فهبط من 96 ريالا، متوسط سعر عام 2014، إلى سعره الحالي 91 ريالا.

وانعكس أداء الشركة السلبي في الربحية على قيمة سهمها الدفترية فانكمشت هي الأخرى إلى 21.93 ريالا من 22.19 للعام 2013، ونتيجة لذلك قفز مكرر القيمة الدفترية فوق مستوى أربعة أضعاف، أي ما يقارب ضعف متوسط السوق وقدره 2.20، وفي هذا ما يشير إلى أن سعر السهم الحالي البالغ 91 ريالا أكبر من قيمته العادلة، ولكن مكرر القيمة الجوهرية الممتاز والبالغ 1.04 ضعف يقلص تأثير القيمة الدفترية، خاصة بعد الأخذ في الاعتبار تاريخ الشركة الحافل وأدائها الذي يتسم بالمتنامي والاستدامة على مدى الأعوام العشرة الماضية.حسبما تناولته “الرياض”.
ويعد الأداء المستدام، الهادئ، والمستقر لأي شركة مطلبا رئيسا لأي مساهم أو مستثمر، والمأمول أن تتنافس الشركات لتكون الأفضل في هذه المجالات، لأنه ومن بين 169 شركة مدرجة في سوق الأسهم المحلية، منها 162 نشطة، تحقق فقط 82 شركة أرباحا معقولة، أي نصف شركات السوق، وتحوم مكرراتها حول أو أقل من متوسطات السوق، وهذه نسبة جيدة، ولكن المأمول أن تنضم شركات أخر إلى عالم الربحية خلال العام الجاري 2015.

واستنادا على إقفال سهم “أسمنت القصيم” في جلسة الاثنين الماضي؛ الثالث من جمادى الاخرة 1436، الموافق 23 مارس 2015؛ على 91 ريالا، تبلغ القيمة السوقية للشركة 8190 مليون ريال، 8.19 مليارات ريال، موزعة على 90 مليون سهم، منها نحو 46 مليون سهم حرة.

وظل سعر السهم في خمس جلسات بين 91 ريالاً و94.75، وتراوح خلال 12 شهرا بين 85 ريالاً و107، أي أن سعر السهم تذبذب في 52 أسبوعا بنسبة 22.92 في المئة، ما يشير إلى أن سهم الشركة منخفض إلى متوسط المخاطر، ولكن كمية الأسهم المتبادلة يوميا والبالغ متوسطها 87 ألفا ربما يهمش مبدأ المخاطرة.

الحصانة المالية

من النواحي المالية، أوضاع الشركة المالية ممتازة، فيبلغ معدل المطلوبات إلى حقوق المساهمين 10.59 في المئة، والمطلوبات إلى الأصول 9.57 في المئة، يعزز ذلك معدل التداول البالغ 6.42، السيولة السريعة والنقدية عند 5.25، وفي كل ذلك ما يؤكد أن الشركة محصنة بشكل ممتاز ضد أي التزامات مالية قد تواجهها على المدى القريب إلى المتوسط.

وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة تضعها في مركز جيد جدا، فقد تم تحويل جزء لا بأس به من إيراداتها إلى حقوق المساهمين، لتبلغ نسبة نمو حقوق المساهمين 1.55 في المئة عن السنوات الخمس الماضية.

عدالة السعر

وعلى مستوى السعر والقيم، يبلغ مكرر الربح الحالي 14.54 ضعفا، مكرر القيمة الجوهرية 1.04 ضعف، ومكرر القيمة الدفترية 4.15 أضعاف، وبهذا يأتي متوسط مكررات الشركات عند الجيد.

وبعد دمج مكرر الربح مع العائد على الأصول وحقوق المساهمين، ومقارنة ذلك بجميع المؤشرات الاخرى للشركة، ربما يكون هناك ما يبرر سعر سهم “أسمنت القصيم” عند 91 ريالا، سيما وأن “أسمنت القصيم” واحدة من أبرز شركات الصف الأول، على مستوى العوائد والاستدامة.

وبناء على ما تقدم يظل سعر السهم الحالي البالغ 91 ريالا مقبولا، بعدما حافظت الشركة على مكتسباتها واستقر أداؤها للأعوام العشرة الماضية.

هذا التحليل يهدف في الدرجة الأولى إلى تحديد مدى عدالة سعر السهم وجدوى الاستثمار فيه بناء على المعطيات الحالية، لعل لقارئ أو المستثمر يستأنس أو يستفيد منها، ولا يعني توصية من أي نوع.

استخلصت جميع الأرقام والمعايير والمؤشرات والنسب الواردة في هذا التحليل من القوائم المالية للشركة على موقعها ومن موقع “تداول”، وتمت مقارنة النتائج مع مواقع أخرى تتسم بالدقة والحيادية، وفي حال وجود أي اختلافات جوهرية، تم الأخذ بالأرجح والموثق منها.