“الأهلي كابيتال”: نتائج ينساب مخيبة للآمال.. والسهم فرصة للشراء

كشفت”الأهلي كابيتال” أن النتائج التي أعلنت عنها شركة ينساب للربع الأول جاءت كخيبة للآمال، وبالرغم من ذلك أوصت بزيادة الوزن للسهم مع سعر مستهدف 51.1 ريال، مشيرةً الى أن السهم يتداول عند مكرر ربحية 12.1 مره لـ2016 . و أن السهم قد عكس أثر الإغلاقات وانخفاض الأسعار ممايعطي فرصة استثمارية جذابة.

مبينةً أن “ينساب” حققت صافي دخل بلغ 285 مليون ريال، بانخفاض 48.7% على أساس سنوي و53.8% على اساس ربع سنوي. وهذا أقل بكثير من تقديرات الأهلي كابيتال والمحللين، البالغة 429 مليون ريال و 441 مليون ريال على الترتيب مرجعةً ذلك الى انخفاض الهوامش ،حيث أن ارتفاع تكاليف الإنتاج حد من أثر انخفاض اللقيم وارتفاع الأحجام.

ورجحت”الأهلي كابيتال” أنه بلغ هامش الربح الأجمالي 22% في الربع الأول من 2015، أقل بكثير من تقديراتها البالغة 30% ، وأقل من 33.8% في الربع الرابع من 2014 و30.6% في الربع الأول من 2014.

وأوضحت أنه انخفضت أسعار أهم منتجات البتروكيماويات مثل جلايكول الايثيلين، بولي بروبيلين، البولي ايثيلين عالي الكثافة والبولي ايثيلين الخطي منخفض الكثافة بين18-28% على اساس سنوي و5-22% على اساس ربع سنوي.
وأنه تخطط ينساب لإجراء إغلاق للصيانة في أبريل 2015. وسيتم إغلاق جميع المصانع لمدة 35 يوم، ماعدا مصنع جلايكول الايثيلين الذي من المتوقع أن يغلق لمدة 60 يوم. وتقدر الشركة الأثر المالي لهذا الإغلاق بـ450 مليون ريال، تظهر في نتائج الربع الثاني من 2015.

وتوقعت”الأهلي كابيتال” أن تقوم ينساب بخفض توزيعات السهم إلى 2.5 ريال في 2015 مقابل 3 ريال خلال العامين الماضيين، وذلك نتيجة للإغلاق الطويل وانخفاض أسعار البتروكيماويات. وهذا يشير إلى معدل توزيع 85% وعوائد بنسبة 5.4%..