زادت أرباح شركة أسمنت القصيم عن أعمالها حتى نهاية النصف الأول من العام الجاري 2015 إلى 574 مليون ريال من 564 مليون عام 2014، وطرأ تحسن على ربحية سهم الشركة الذي ارتفع إلى 6.38 ريالات من 6.26 عام 2014، وتبعا لذلك استقر مكرر ربح السهم عند 13.28 ضعفا انخفاضا من 14.70 ضعفا عام 2014، وهو جيد جدا كونه أقل من متوسطات السوق البالغ 15.83 ضعفا.

ولكن هذا الأداء الإيجابي على مستوى الربحية انعكس سلبا على قيمة السهم الدفترية التي نقصت إلى 21.07 ريالاً من 21.93 عام 2014، وبنا على ذلك زاد مكرر القيمة الدفترية ليناهز أربعة أضعاف، أي ما يزيد على ضعف متوسط السوق البالغ 1.80 ضعفا، وفي هذا ما يوحي بأن سعر السهم الحالي أكبر من قيمته العادلة، ولكن مكرر القيمة الجوهرية الجيد جدا وقدره 1.24 ضعفا يقلص تأثير القيمة الدفترية خاصة إذا وضعنا في الاعتبار تاريخ الشركة الحافل بالانجازات، وأداءها الذي يتسم بالتنامي والاستدامة على مدى الأعوام العشرة الماضية.

ووفقا لـ “الرياض”يعتبر الأداء المستدام، الهادئ والمستقر لأي شركة هو المطلب الرئيسي لأي مساهم ومستثمر على المدى الطويل، والمأمول أن تتنافس جميع الشركات المساهمة في هذا المجال لتكون الأفضل، ولكن المؤسف أنه من بين 172 شركة مدرجة في سوق الأسهم المحلية، تحقق 133 شركة أرباحاً معقولة، وتحوم مكرراتها عند أو أقل من متوسطات السوق وهذه نسبة جيدة، وأما البقية وعددها 39 فأغلبها خاسرة وحقق البعض الآخر منها أرباحا طفيفة لا تجعل الاستثمار في أسهمها مجدية من الناحية الاقتصادية البحتة، والمأمول أن ينكمش هذا العدد وتتحول أغلب هذه الشركات إلى قائمة الرابحة بنهاية العام الجاري 2015.

وحسب إغلاق سهم “أسمنت القصيم” في جلسة الثلاثاء الماضي 24 القعدة 1436، الموافق الثامن من شهر سبتمبر 2015؛ على 84.75 ريالاً، تبلغ القيمة السوقية للشركة 7627 مليون ريال، موزعة على 90 مليون سهم، منها نحو 50.21 مليون حرة.

واستقر سعر السهم في خمس جلسات بين 83.50 ريالاً و86.25، فيما تراوح خلال 12 شهرا في المجال 77 ريالاً و107، أي أن سعر السهم تذبذب في 52 أسبوعا بنسبة 32.61 في المئة، وفي هذا ما يشير إلى أن سهم الشركة منخفض إلى متوسط المخاطر، ولكن متوسط كمية الأسهم المتبادلة يوميا وقدرها 57 ألف، ربما يهمش مبدأ المخاطرة.

الحصانة المالية

من النواحي المالية، أوضاع الشركة المالية ممتازة، فيبلغ معدل المطلوبات إلى حقوق المساهمين 10.59 في المئة، والمطلوبات إلى الأصول 9.57 في المئة، يعزز ذلك معدل التداول البالغ 6.42، السيولة السريعة والنقدية عند 5.25، وفي كل ذلك ما يؤكد أن الشركة محصنة بشكل ممتاز ضد أي التزامات مالية قد تواجهها على المدى القريب إلى المتوسط.

وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة تضعها في مركز الجيد جدا، فقد تم تحويل جزء لا بأس به من إيراداتها إلى حقوق المساهمين، لتبلغ نسبة نمو حقوق المساهمين 1.55 في المئة عن السنوات الخمس الماضية.

عدالة السعر

ومن حيث السعر والقيم، يبلغ مكرر الربح الحالي 13.28 ضعفا، ومكرر القيمة الدفترية 4.02، ومكرر القيمة الجوهرية 1.24 أضعاف، ومتوسطها يأتي عند الجيد ما يعني أن سعر السهم الحالي مقبول عند 84.75 ريالاً.

وبعد دمج مكرر الربح مع العائد على الأصول وحقوق المساهمين، ومقارنة ذلك بجميع المؤشرات الآخر للشركة، ربما يكون هناك ما يبرر سعر سهم “أسمنت القصيم” الحالي مقبولا لواحدة من أبرز شركات الصف الأول، خاصة على مستوى العوائد والاستدامة.

وبناء على ما تقدم يظل سعر السهم الحالي البالغ 84.75 ريالاً مقبولاً، بعدما حافظت الشركة على مكتسباتها واستقر أداؤها للأعوام العشرة الماضية.

هذا التحليل يهدف في الدرجة الأولى إلى تحديد مدى عدالة سعر السهم وجدوى الاستثمار فيه بناء على المعطيات الحالية، لعل لقارئ أو المستثمر يستأنس أو يستفيد منها، ولا يعني توصية من أي نوع.

استخلصت جميع الأرقام والمعايير والمؤشرات والنسب الواردة في هذا التحليل من القوائم المالية للشركة على موقعها ومن موقع “تداول”، وتمت مقارنة النتائج مع مواقع أخرى تتسم بالدقة والحيادية، وتم الأخذ بالأرجح والموثق منها في حال وجود أي اختلافات جوهرية.