“الاستثمار كابيتال”: 70 ريال السعر المستهدف لـ “سابك” .. ونوصي بالشراء لـ “ينساب” والتقليص لـ “المراعي” و”الحياد لـ “سافكو”

كشفت الاستثمار كابيتال أن السعر المستهدف للشركة السعودية للصناعات الأساسية (سابك)  “سابك” 70.00ريال ، فيما كان السعر الحالي عند 64.80ريال ،محققة بذلك نسبة عائد سنوي متوقع بـ 8%.وأوصت بالحياد لسهم الشركة.
وقالت أن السعر المستهدف لشركة ينبع الوطنية للبتروكيماويات “ينساب” 35.00 ريال ، فيما كان السعر الحالي عند 24.40 ريال ،محققة بذلك نسبة عائد سنوي متوقع بـ 43.4%.وأوصت بالشراء لسهم الشركة.

وأعلنت الشركة السعودية للصناعات الأساسية النتائج المالية التقديرية للفترة المنتهية في 31/12/2015 بأرباح صافية جاءت أقل من تقديراتنا حيث بلغ صافي الربح 3.08 مليار ريال بانخفاض قدره 29.36% مقارنة بالربع المماثل من العام السابق، حيث كنا نتوقع أن يبغ صافي الربح 4.2 مليار ريال.

بلغ الربح الصافي لشركة سابك في الربع الرابع 3.08 مليار ريال بإنخفاض قدره 29.36% مقارنة بالربع المماثل من العام السابق وانخفاض قدره 45% مقارنة بالربع السابق، حيث بلغ صافي الربح للربعين المماثل والسابق 4.36 مليار ريال و5.6 مليار ريال على التوالي. ليأتي صافي الربح أقل من تقديراتنا حيث كنا نتوقع أن يبلغ 4.2 مليار ريال.

وقالت الاستثمار كابيتال أنه ستتأثر شركة سابك بارتفاع اسعار اللقيم و الطاقة و التي نتوقع ان تصل الى 6.3 مليار ريال بالإضافة الى انخفاض اسعار المنتجات البتروكيميائية حيث نتوقع ان يكون متوسط اسعار المنتجات للعام الحالي قريب لأسعار النصف الثاني لعام 2015 لكننا نتوقع استمرار سابك على دفع التوزيعات النقدية و استمرارية التوسع خصوصا في الخارج و بالتحديد الولايات المتحدة لتوفر كميات كبيرة من اللقيم, و نرى القيمة العادلة للسهم هي عند 70 ريال , قمنا باحتساب القيمة العادلة للسهم بناء على نموذج التدفقات النقدية المخصومة و معدل نمو 1.5% و تكلفة رأس مال 12%.

وأعلنت شركة ينبع الوطنية للبتروكيماويات النتائج المالية التقديرية للفترة المنتهية في 31/12/2015 بأرباح صافية بلغت 393.1 مليون ريال بانخفاض بنسبة 36.37% عن أرباح الربع المماثل من العام السابق، حيث كنا نتوقع صافي ربح يبلغ 162 مليون ريال.
وقالت الاستثمار كابيتال أن الشركة تعرضت لهبوط كبير في الأرباح و السبب يعود لهبوط الاسعار على أساس سنوي ، و كما هو معروف فإن مصنع ينساب يعتمد على الغاز الطبيعي بنسبة 60% من مدخلاته حسب تقديراتنا و التي نتوقع ان تؤثر على ارباح ينساب نتيجة تغير اسعار اللقيم و بالتالي سوف تتأثر هوامش الربح بشكل سلبي و لكن نتوقع ان تحافظ على توزيعات نقدية تصل الى ريالان كحد ادنى نتيجة انخفاض الرافعة المالية و حجم تكاليف الاستهلاك المحاسبية و نرى القيمة العادلة للسهم هي عند 35 ريال، قمنا باحتساب القيمة العادلة للسهم بناء على نموذج التدفقات النقدية المخصومة و معدل نمو %2 و تكلفة رأس مال 11%.

وبينت الاستثمار كابيتال أن السعر المستهدف لـ “المراعي” 53.60ريال ، فيما كان السعر الحالي عند 65ريال ،محققة بذلك نسبة عائد سنوي متوقع بـ 17.5%.وأوصت بالتقليص لسهم الشركة.

وأعلنت شركة المراعي النتائج المالية التقديرية للفترة المنتهية في 31/12/2015م والتي أظهرت عن نتائج متوافقة مع تقديراتنا فقد بلغ صافي الربح 483.7 مليون ريال وذلك بارتفاع بلغ 13.01% مقارنة مع الفترة المماثلة من العام السابق، حيث كنا نتوقع صافي ربح يبلغ 486.8 مليون ريال.
وحققت المراعي إيرادات ربعية تقدر بحدود 3,584.2 مليون ريال وذلك بارتفاع بنسبة 7.6% مقارنة بالربع المماثل من العام السابق حيث بلغت 3,330.8 مليون، و بارتفاع قدره 1.7% عن الربع السابق حيث بلغت 3,523.5 مليون ريال، و التي جاءت مقاربة من تقديراتنا حيث كنا نتوقع أن تبلغ الإيرادات 3,665.7 مليون ريال، و يعود ذلك إلى ارتفاع المبيعات مدعوما بارتفاع المبيعات في قطاع المخابز بنسبة 20.3% و بالإضافة الى قطاعي الدواجن و الألبان و العصائر بنسبة 12.8% و 5.2% على التوالي.

بلغ صافي الربح 483.7 مليون ريال وذلك بارتفاع قدره 13.01% مقارنة بالربع المماثل من العام السابق حيث بلغ 428.0 مليون ريال، وبانخفاض قدره 18.72% عن الربع السابق حيث بلغ 595.1 مليون ريال، والتي جاءت متوافقة مع تقديراتنا حيث كنا نتوقع أن يبلغ صافي الربح 486.8 مليون ريال.

وقالت الاستثمار كابيتال أنه نتيجة إلى التحديات والتغيرات التي يمر بها القطاع من ارتفاع في أسعار مدخلات الإنتاج نتيجة زيادة أسعار الوقود والمشتقات البترولية الأخرى وتعرفة الكهرباء بالإضافة إلى قرار إيقاف زراعة الأعلاف. نرى أن الأثر المالي المترتب من تعديل الأسعار كبير حيث بلغت التكاليف المتوقعة في شركة المراعي 500 مليون ريال وهي تشكل ما نسبة 85 % من تكاليف المبيعات 15% من التكاليف التشغيلية بحسب تقديراتنا، الشركة تمر في مرحلة تحول وتوسع لرفع طاقتها الإنتاجية وهذا ما يجعلها امام تحدي لتنفيذ خططها التوسعية وإمكانية تطوير منتجاتها، لذا نرى أن الشركة غير قادرة على دفع توزيعات نقدية خلال السنوات القادمة في ظل ثبات العوامل الحالية. نرى أن القيمة العادلة للسهم 53.60 ريال، تم حساب القيمة العادلة عبر نموذج خصم التدفقات النقدية بمعدل نمو 3.0% ومتوسط تكلفة رأس المال 8.0%.
فيما قالت أن السعر المستهدف لشركة الأسمدة العربية السعودية “سافكو” 70.00ريال ، فيما كان السعر الحالي عند 68.20ريال ،محققة بذلك نسبة عائد سنوي متوقع بـ 2.6%.وأوصت بالحياد لسهم الشركة.

وأعلنت شركة الأسمدة العربية السعودية النتائج المالية التقديرية للفترة المنتهية في 31/12/2015 بأرباح صافية بلغت 379.0 مليون ريال بانخفاض بنسبة 51.35% عن أرباح الربع المماثل من العام السابق، حيث كنا نتوقع صافي ربح يبلغ 433 مليون ريال.
حققت شركة سافكو في الربع الرابع ربح إجمالي بلغ 360.0 مليون ريال بإنخفاض بنسبة 52.25% مقارنة بالربع المماثل من العام السابق، وبانخفاض قدره 36.62% مقارنة بالربع السابق، حيث بلغت الارباح في الربعين المماثل والسابق 754.0 مليون ريال 568.0 مليون ريال على التوالي. ليأتي الربح الإجمالي أقل من تقديراتنا البالغة 425 مليون ريال.

حققت شركة سافكو أرباحاً تشغيلية تبلغ 342.0 مليون ريال بإنخفاض قدره 53.02% مقارنة بالربع المماثل من العام السابق وبانخفاض قدره 37.93% مقارنة بالربع السابق، حيث بلغ الربح التشغيلي في الربعين المماثل والسابق 728.0 مليون ريال 551.0 مليون ريال على التوالي. ليأتي أقل من تقديراتنا البالغة 406 مليون ريال.

حققت شركة سافكو ربح صافي يبلغ 379.0 مليون ريال بإنخفاض بنسبة 51.35% مقارنة بالربع المماثل من العام السابق وبانخفاض بنسبة 33.04% مقارنة بالربع السابق، حيث بلغ الربح الصافي للربعين المماثل والسابق 779.0 مليون ريال 566.0 مليون ريال على التوالي. أتى صافي الربح أقل من تقديراتنا بالبالغة 433 مليون ريال.

وقالت الاستثمار كابيتال أن الشركة تعرضت لهبوط كبير في الأرباح و السبب يعود لهبوط الاسعار على أساس سنوي , و لا نتوقع زيادة الأسعار مستقبلا نتيجة زيادة العرض العالمي للسماد النيتروجيني بسبب كثرة استخراج الغاز عالميا و لكن الشركة تخلو من أي التزامات مادية و نتوقع استمرارية التوزيع عند مبلغ 5 ريالات و نرى القيمة العادلة للسهم هي عند 70 ريال، قمنا باحتساب القيمة العادلة للسهم بناء على نموذج التدفقات النقدية المخصومة و معدل نمو %3و تكلفة رأس مال 10%.

تقرير سابك  هنا

تقرير المراعي هنا

تقرير ينساب هنا

تقرير  سافكو هنا