“الاهلي كابيتال”: 82.9 مليون ارباح متوقعة لـ “زين” في 2017 .. وهذه توصيتنا للسهم

كشفت “الاهلي كابيتال” عن توقعاتها بأن تسجل شركة زين السعودية صافي دخل بقيمة 82.9 مليون ريال في 2017،مشيرة الى ان هذه ستكون أول صافي أرباح لعام كامل منذ بداية التشغيل.

في المقابل أوصت “الاهلي كابيتال” على الحياد لسهم شركة زين مع سعر مستهدف 9.9 ريال، مبينة ان أهم إيجابيات السهم هي نمو الإيرادات بدعم من زيادة الحصة السوقية ونمو الهوامش وانخفاض تكاليف الاطفاء، وكذلك التقدم في بيع أبراج الشركة الـ8,000 يعتبر من أهم المحفزات.

وبحسب “الاهلي كابيتال” فان أهم المخاطر تتمثل في ارتفاع مستوى الدين عند 12 مليار ريال (صافي الدين/ الربح قبل الفوائد والضرائب والاهتلاكات عند 6.2 مرة) و الاثر السلبي على المساهمين الحاليين عند إعادة هيكلة رأس المال.

وابانت انه في الربع الأول من 2017، كانت زين هي شركة الاتصالات الوحيدة التي سجلت نمواً في الإيرادات (+8.7% على اساس سنوي) مقابل شركة الاتصالات السعودية وموبايلي اللتان سجلتا انخفاض 4.3% و 16.7% على اساس سنوي، على التوالي، متوقعة ان هذا الارتفاع جاء بدعم من نمو قطاع البيانات والمكالمات الصوتية.

ووفقا لـ “الاهلي كابيتال” ارتفع قطاع البيانات وقطاع المكالمات الصوتية في الربع الأول من 2017 الى  12% و 61% على اساس سنوي، متوقعة أن تنمو إيرادات زين 9.2% و 3.7% على اساس سنوي في 2017 و 2018، لتبلغ 7.8 مليار ريال.

واضافت انه بدعم من قوة نمو الإيرادات ونمو هوامش الربح الإجمالي، فانه من المتوقع أن تنمو هوامش الربح قبل الفوائد والضرائب والاهتلاكات 786 نقطة أساس إلى 33.8% في 2017 و 34.5% في 2018. و بشكل عام، فان هوامش الربح قبل الفوائد والضرائب عند مستوى أقل من 35%، ستحد من قدرة شركات الاتصالات على المنافسة والاستثمار في الشبكة.

واشارت “الاهلي كابيتال” الى انه في مارس 2017، وقعت زين إتفاقية مع هيئة الاتصالات وتقنية المعلومات من أجل تقديم خدمات النطاق العريض عالي السرعة وربط 140,000 عميل في المدن الصغيرة في المملكة بحلول 2020. وهذا المشروع ممول مناصفة بين زين وهيئة الاتصالات، مرجحة ان يكون هذا المشروع مدعما لإيرادات زين على المدى المتوسط والبعيد نظراً لارتفاع مساهمة قطاع البيانات في الإيرادات. متوقعة أن تنمو الإيرادات بمعدل سنوي مركب 3.2% خلال 2017-2021.