“الراجحي المالية”: نتائج “المراعي” اقل من توقعاتنا والارباح ستظل منخفضة خلال الفترة المقبلة .. ونوصي بتخفيض المراكز للسهم

كشفت شركة الراجحي المالية ان أرباح شركة المراعي للربع الثاني 2018 والتي بلغت 661 مليون ريال، جاءت دون توقعاتها التي بلغت 711 مليون ريال ، مشيرة الى انه جاءت متماشية مع متوسط تقديرات المحللين البالغة 663 مليون ريال، ويعزى ذلك أساسا الى تكلفة المبيعات التي كانت أعلى من التوقعات، متأثرة بارتفاع تكاليف البرسيم والعمالة.

في المقابل ابقت “الراجحي المالية” على السعر المستهدف لسهم الشركة عند 50 ريالا ويعني ذلك ضمنا احتمال انخفاض سعر السهم بنسبة 13.3% عن سعره الحالي في السوق، مع توصيتها بتخفيض المراكز في سهمها، نظرا للتقييم المرتفع للسهم والتحديات الهيكلية، مشيرة الى ان ويتم سهم شركة المراعي يتداول حاليا عند مكرر ربح يبلغ 24.7 مرة، بناء على التقديرات لمكرر الربح التقديري لعام 2018 ،وهو أعلى من متوسطه لثلاث سنوات الذي يبلغ 23.2 مرة.

واضافت “الراجحي المالية” ان هامش الربح الاجمالي تراجع الى 40.4% ( – 100 نقطة أساس على أساس سنوي؛ ومقابل التقديرات البالغة  42.5%).

وتوقعت “الراجحي المالية” أن تظل ربحية المراعي منخفضة، في الفترة القادمة نظرا للظروف التشغيلية المحفوفة بالتحديات، والانخفاض في حجم السوق الكلي، وارتفاع تكاليف المدخلات، بالإضافة الى الرسوم المفروضة على الأجانب وانخفاض ايرادات الصادرات في ظل تباطؤ الأسواق الخليجية.

وابانت ان التحسن في الربح قبل الفائدة والضرائب والاستهلاك والاطفاء EBITDA في ظل ايرادات مستقرة سيكون أمرا يصعب تحقيقه، نظرا لمحدودية مجال تحقيق مزيد من التحسن في التكلفة. بيد أن تحسن الأداء في قطاعي منتجات الدواجن وأغذية الرضع ، من شأنه مساعدة الشركة في استيعاب التأثيرات السلبية للعوامل المعاكسة المذكورة انفا.

وبحسب “الراجحي المالية” فان رفع أسعار بعض منتجات الألبان الذي تم مؤخرا، سيؤدي الى حدوث ارتفاع تدريجي في صافي الربح الا اذا انخفضت أحجام المبيعات. ونتيجة لذلك، ابقت “الراجحي المالية” على توقعاتها  للأرباح كما هي لعامي 2018/2019 رغما عن انخفاض أرباح الربع الثاني عن التقديرات.