«الراجحي المالية»: «المراعي» ستبحث عن عمليات اندماج .. و”الجزيرة كابيتال” تصف الارباح بالضعيفة ومبيعات الشركة ستظل تحت الضغط في 2019

كشفت شركة الراجحي المالية عن توقعاتها بان الوضع المالي الجيد لشركة المراعي، سوف يمكنها من البحث عن عمليات اندماج واستحواذ محتملة يمكن أن تتحقق منها فوائد للشركة. من جانبها وصفت شركة الجزيرة كابيتال ارباح الشركة بالضعيفة متوقعة ان تكون مبيعاتها خلال العام الجاري 2019 تحت ضغط.

وبيّنت “الراجحي المالية” انه عقب نتائج الربع الرابع لشركة المراعي، تم تعديل التقديرات المستقبلية للشركة مما نتج عنه تحديد سعر مستهدف لسهم الشركة بلغ 48 ريال، مبينة ان سهم المراعي حقق ارتفاعا بنسبة بلغت 22% خلال الثلاثة أشهر الأخيرة ؛ وبناء عليه تم الابقاء على التصنيف المحايد للشركة متضمنا التوصية بالمحافظة على المراكز في سهمها.

وتوقعت “الراجحي المالية” أن تظل الربحية الكلية للشركة منخفضة نظرا لأن تكاليف المدخلات المرتفعة مقرونة بزيادة الانفاق للمحافظة على حصة الشركة في السوق، الى جانب محدودية القوة التسعيرية، سوف تؤثر سلبا على هوامش الربح في المدى القريب. ومع ذلك، فان ايرادات المراعي سوف ترتفع مدعومة بمكاسب الشركة في حصتها السوقية، وخاصة في قطاعات انتاج الدواجن ومنتجات المخابز ومنتجات الألبان طويلة الأجل، حتى مع استمرار خروج مزيد من العاملين الأجانب.

من جهة اخرى وصفت شركة الجزيرة كابيتال صافي ربح الشـركة بالضعيف وأقل من التوقعات نتيجة تأثيـرات غير متكررة وارتفاع تكلفـة المبيعات عن المتوقع، واسـتمر تراجع مبيعات الشـركة عن الربع المماثل من العام السـابق، نتيجة التأثر من الاوضاع في السـوق والتغيـرات في التركيبة السـكانية في ظل زيادة العروض الترويجية.

واشارت الى ارتفاع تكلفة الاعلاف والمواد والقوى العاملـة مما أدى إلى انكماش هامش إجمالي الربـح بمقدار 263 نقطة أسـاس عن الربـع المماثل من العام السـابق ليصـل إلى 36.43 %، مـن 39.06%، ومن المرجح أن تسـتمر مبيعات الشـركة تحت الضغط في السنة المالية 2019 ،إلى جانب انخفاض الهوامش نتيجة التحول الكامل إلى الاعلاف المستوردة وارتفاع رسوم العمالة الوافدة. ، واوصت على سهم شركة المراعي ”محايد“ بسعر مستهدف 51 ريال، وتخفيض ربح السهم المتوقع للعام 2019 إلى 2 ريال بدلا من 2.14 ريال للسهم ،مشيرة  يتم تداول سهم المراعي بمكرر ربحية متوقع بمقدار 26.3 مرة مقابل متوسط مكرر الربحية لاخر ثلاث سنوات بمقدار 25مرة. 

وبحسب “الراجحي المالية” أعلنت المراعي عن تحقيق أرباح صافية ضعيفة بلغت 370 مليون ريال (-28% على أساس سنوي)، وكانت أقل من التوقعات التي بلغت 534 مليون ريال وذلك نظرا لاستمرار ظروف السوق غير المواتية في ظل انخفاض الانفاق على السلع غير الضرورية وارتفاع التكاليف، في التأثير سلبا وبشكل قوي على صافي ربح الشركة.

ورجحت أن الانخفاض الذي كان أكبر من التوقعات في صافي أرباح الربع الرابع، يعكس بدرجة كبيرة تأثير لمرة واحدة ارتبط بشطب بعض الديون وبعدم استمرار عمليات انتاج البرسيم محليا. وقد استمر قطاع انتاج الألبان والعصائر الأكبر في الشركة ( 75% من اجمالي الايرادات) يعاني من المشاكل، ويعزى ذلك أساسا الى تكاليف البرسيم وارتفاع الاستثمار في نشاطات التسويق والترويج للمنتجات الجديدة.

وبينت “الجزيرة كابيتال” أن تحسن التشغيل في قطاع الدواجن والتعافي القوي في مبيعات أغذية الاطفال قد خفف جزئيا من تراجع أداء الشركة بصفة عامة خلال السنة المالية 2018 .عموما، من المتوقع استمرار الضغط على مبيعات الشركة خلال السنة المالية2019 بسبب تراجع القوة الشرائية للمستهلك وارتفاع المنافسة على الحصة السوقية والتغيرات في التركيبة السكانية مع استمرار انخفاض أعداد العمالة الوافدة.

واضافت كان الاثر الاكبر للتغيرات في الاقتصاد الكلي وفي حجم السوق على أكبر قطاعين لدى الشركة؛ قطاع الالبان والعصائر وقطاع المخبوزات. عموما، تحول قطاع الدواجن لدى المراعي إلى الربحية مع استمرار نمو الحصة السوقية في أغذية الاطفال يدعما تحسن الكفاءة التشغيلية الكلية للشركة. بالرغم من نجاح الشركة في توسيع حصتها السوقية لمعظم القطاعات، مع استمرارها بالتركيز على كفاءة الاعمال، الا أن الهوامش من المحتمل أن تتعرض إلى الضغط خلال العام 2019 بسبب استيراد كامل احتياجات الشركة من الاعلاف الخضراء وزيادة رسوم العمالة الوافدة.