“الراجحي المالية”: ارباح STC فاقت توقعاتنا .. ونرفع السعر المستهدف للسهم

كشفت شركة الراجحي المالية ان الارباح البالغة 3.1 مليار ريال، التي حققتها شركة الاتصالات السعودية STC بنهاية الربع الرابع من العام 2018، فاقت توقعاتها التي اشارت الى تسجيل 2.99 مليار ريال، مشيرة الى ان  شركة الاتصالات السعودية اعلنت عن مجموعة جيدة من نتائج الربع الرابع تضمنت تفوقا على توقعات صافي الربح بنسبة 4% بينما جاءت الايرادات متماشية مع التقديرات.

ورفعت “الراجحي المالية” السعر المستهدف لسهم شركة الاتصالات السعودية الى 98 ريال للسهم، وذلك مقارنة بالسعر السابق البالغ 80 ريال للسهم، فيما ابقت على توصيتها الحياد للسهم الذي يتضمن التوصية بالمحافظة على المراكز في سهم الشركة، نظرا لأن السهم قد سجل ارتفاعا مستمرا بعد الاعلان عن التغير في الرسوم.

واضافت تتمثل مخاطر ارتفاع سعر السهم عن التقديرات في تحقق ايرادات أعلى من التوقعات من استثمارات الشركة الجديدة، وبيع/ مشاركة الابراج، وتحقيق تكلفة أقل من التوقعات للتقاعد المبكر، وحدوث ارتفاع في توزيعات أرباح الاسهم الربعية، وحدوث تحسن في تقييم الشركات التابعة، بالاضافة الى حدوث مزيد من الشفافية والتفاصيل في اصدار التقارير والبيانات الخاصة بالشركة. أما مخاطر انخفاض سعر السهم عن التوقعات، فيمكن أن تأتي نتيجة لتغيرات تنظيمية غير مواتية والمنافسة الحادة التي يمكن أن تؤدي الى انخفاض أعلى من التوقعات لمتوسط الايراد لكل مستخدم، والدخول في عمليات استحواذ لشركات عند مستوى تقييمات عالية.

وبحسب “الراجحي المالية” فقد ساعد تجاوز صافي الربح للتوقعات عكس وخفض التكاليف بصورة أفضل مما كان متوقعا بعد التغير الذي حدث في حساب رسوم الخدمة التجارية.

واضافت انه تم رفع السعر المستهدف للسهم بناءاً على التحسن الهيكلي في الربح قبل الفائدة والضرائب والاستهلاك والاطفاء EBITDA بنسبة 15% تقريبا ويعزى ذلك الى خفض الرسوم التجارية مستقبلا ، و ارتفاع مكرر التقييم المستهدف الى 8 مرات من 7 مرات بسبب ادراج مؤشر السوق السعودي في مؤشرات الأسواق الناشئة. ، و احتمال حدوث ارتفاع في ربح السهم الموزع نتيجة لانخفاض رسوم الخدمة وتحسن موقف الذمم المدينة.

واشارت  الى أن  معدل التدفقات النقدية الحرة لشركة الاتصالات السعودية للسهم الواحد، قد ظل أكثر بدرجة كبيرة من ربح السهم الموزع للسهم الواحد في الماضي، مشيرة الى ان طريقة التقييم تمزج بأوزان متساوية بين طريقة التدفقات النقدية المخصومة وقيمة الشركة/2019 EBITDA  التي تبلغ 8 مرة.