“الجزيرة كابيتال”: ارباح “سابك” دون التوقعات و”زين” قوية .. ونوصي بالحياد لسهم الاولى وزيادة المراكز للثانية

اكدت شركة الجزيرة كابيتال على ان شركة سـابك حققت صافي أرباح دون التوقعات للربع الرابع 2018 بقيمة 3.2 مليار ريال ، بانخفاض 12.4 %عن الربع المماثل من العام السـابق، وأدى ارتفاع تكلفة المبيعات ومصروفات التشـغيل عن المتوقع إلى تراجع الاداء، بينما ساهم التحسن في معدل التشغيل وكفاءة الانتاج خلال الربع الرابع 2018 في ارتفاع إجمالـي المبيعات خلال الربع عن المتوقع.

واضافت حققت شـركة زين السـعودية نتائج قوية،تفوقت علـى التوقعات بكل المسـتويات للربع الرابـع 2018 .تفوق صافـي الربح بقيمة 399 مليون ريال على توقعاتها بنسـبة 62.6%نتيجة لتحقيـق إيرادات أعلى من المتوقع بتكاليف أقل من المتوقع أيضا، ورفعت توصيتها للسـهم إلى ”زيادة المراكز“ بسعر مستهدف 11.5ريال.

وبحسب “الراجحي المالية” سجلت نتائج شركة زين السعودية للنصف الثاني 2018 تحسنا كبيرا بعد تسجيل الخسائر في النصف الاول 2018على الرغم من الاثر غير المتكرر في الربع الرابع 2018 ،جاءت نتائج الربع الرابع بعد استبعاد األثر غير المتكرر بأعلى من المتوقع. كان النمو القوي للمبيعات السمة المميزة لنتائج الربع، وفي حال كانت الشركة قادرة على المحافظة على مستوى المبيعات، إلى جانب تعديل رسوم التشغيل خلال الفترة القادمة، الامر الذي سينعكس على تحسن الاداء المالي للشركة. عموما، ال يزال نمو مبيعات التجزئة ضعيفا في القطاع. لدى شركة زين عدد من المبادرات التي يمكن أن تدعم المركز المالي للشركة، منها، بيع الابراج للمساهمة في تحقيق تدفق النقدي فوري والذي من شأنه دعم الشركة في تحسين الرصيد النقدي وتخفيض التزامات الدين، ويليه تخفيض رأس المال ثم زيادته من خلال إصدار حقوق أولوية لتقليص رصيد الخسائر المجمعة ورصيد الدين في المركز المالي، متوقعة أن تحقق زين صافي ربح للسنة المالية 2019  بحدود 340 مليون ريال .

في المقابل ابقت”الجزيرة كابيتال” على توصيتها ”محايد“ لسهم الشركة مع سعر مستهدف 126 ريال ،مضيفة يتم تداول سهم الشركة حاليا بمكرر ربحية لاخر 12 شهرا بمقدار 16.7 مرة ومكرر ربحية متوقع للسنة المالية 2019 بمقدار 17.1 مرة، وذلك أعلى من متوسط القطاع عند 13.3 مرة.

واضافت على الرغم من انخفاض أسـعار المواد الاولية للغازات البترولية السـائلة عن الربع السـابق الا أن الشركة تأثرت بشـكل ملحوظ بانخفاض هوامش مشـتقات الايثان، لكن من المرجح أن تتحسـن الهوامش بعد الربع الاول 2019 .إضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يكون التعافي في أسعار المنتجات البتروكيماوية وأساسـيات النفط وتحسن كفاءة الانتاج من العوامل الرئيسـية التي ستدعم سـابك في الارباع القادمة.

ورجحت أن مبادرة الشركة لاعادة الهيكلة الاسـتراتيجية بتكلفة تقارب 1.1 مليار ريال خلال السنة المالية 2018 سترفع من الإنتاجية مع تخفيض هيكل التكفلة.