“الاهلي كابيتال”: انخفاض المخصصات دعم ارباح مصرف الانماء .. وهذه توصيتنا للسهم

كشفت شركة الاهلي كابيتال ان الارباح البالغة 661 مليون ريال، والتي حققها مصرف الانماء بنهاية الربع الرابع من العام 2018، جاءت قوية، ومتماشية مع توقعاتها التي اشارات الى تسجيل 690 مليون ريال، مرجحة ان يكون انخفاض المخصصات دعم ارباح المصرف.

واشارت الى ان الارباح ارتفعت 18 ٪ على أساس سنوي و 1.2 ٪ على أساس ربع سنوي، مرجعة ذلك الى نمو سنوي بنسبة 8.5٪ في عوائد الأصول التي عوضت تأثير انخفاض هامش الربح.

في المقابل اوصت “الاهلي كابيتال” بالحياد لسهم مصرف الانماء بسعر مستهدف 23.8 رﯾﺎل، مشيرة الى ان النمو القوي في المصرف تم استيعابه في السعر الحالي للسهم ، وان سهم مصرف الانماء يتداول عند مضاعف قيمة دفترية يبلغ 1.6 مرة الذي يتماشى مع متوسط البنوك المناظرة.

وبحسب “الاهلي كابيتال” ارتفع صافي دخل العمولات الخاصة بشكل طفيف إلى 972 مليون ريال بنسبة 0.5٪ على أساس سنوي). ومع ذلك ، تم تعويض هذا بانخفاض  3.3 ٪ على أساس سنوي في الرسوم والإيرادات الأخرى إلى 321 مليون ريال .

ووفقا لـ”الاهلي كابيتال” انخفض هامش الربح لدى مصرف الانماء الى 25% في نهاية الربع الرابع من 2018، مرجعة هذا الانخفاض الى الارتفاع الحاد في تكلفة التمويل على اساس سنوي بـ 60 نقطة اساس، مقابل ارتفاع في عوائد الاصول بـ 12 نقطة اساس، مرجعة السبب في ذلك الى ارتفاع نسبة القروض الى الودائع الى 92.9%، مقابل 88.8% في الربع الرابع من 2017.

واضافت اﻧﺧﻔﺿت اﻟﻣﺻﺎرﯾف اﻟﺗﺷﻐﯾﻟﯾﺔ ، ﺑﻣﺎ ﻓﻲ ذﻟك اﻟﻣﺧﺻﺻﺎت ، ﺑﻧﺳﺑﺔ 14.5٪ ﻋﻟﯽ أﺳﺎس ﺳﻧوي إﻟﯽ 632 ﻣﻟﯾون رﯾﺎل التي نعتقد أنها كانت تعزى إلى حد كبير إلى انخفاض في المخصصات، والتي جاءت متماشية مع التوقعات البالغة 635 مليون ريال .