“الراجحي المالية”: نخفض السعر المستهدف لسهم “سابك” .. وهذه توقعاتنا للارباح الموزعة خلال الـ12 شهرا المقبلة

كشفت شركة الراجحي المالية ان الارباح البالغة 2.12 مليار ريال، والتي حققتها شركة سابك بنهاية الربع الثاني من العام الجاري، جاءت اقل من توقعاتها بنسبة 38%، والتي اشارات الى تحقيق 3.4 مليار ريال، مضيفة لا تزال المخاوف المتعلقة بالنمو وتعرفة التجارة العالمية، مستمرة في اضعاف النظرة المستقبلية لقطاع البتروكيماويات. 

وخفضت “الراجحي المالية” السعر المستهدف لسهم شركة سابك الى 108 ريال للسهم ، وذلك بانخفاض 7 ريال عن التقييم السابق، الذي كان  115 ريال /السهم، مشيرة الى ان ذلك السعر بناء على طريقة تقييم تجمع بأوزان متساوية بين طريقة التدفقات النقدية المخصومة وطريقة قيمة الشركة/ EBITDA استنادا الى مكرر ربح مستقبلي ( 8.5 مرة، أي بانخفاض بنسبة 10% مقارنة بتقييم الشركات العالمية النظيرة)، مما يوفر ارتفاعا متوسطا بنسبة 5.8% من الأسعار الحالية.

وتوقعت “الراجحي المالية” ان يبلغ الربح الموزع لسهم شركة سابك 4.2 ريال للسهم، بمعدل 2.2 ريال للنصف الثاني من العام 2019، ومبلغ 2 ريال للسهم عن النصف الاول من العام 2020، مضيف ان شركة سابك أعطت توزيعات أرباح الاسهم أولوية حتى مع انخفاض الارباح، وان ذلك من شأنه توفير بعض الدعم لسعر السهم.

وبحسب “الراجحي المالية” فقد بلغت أسعار بعض المنتجات مثل جلايكول الاثيلين الاحادي والبولي كربونات، أدنى مستوياتها خلال عقد من الزمان في الربع الثالث. كما أن أسعار بعض المنتجات الأخرى مثل البولي اثيلين، لا تزال تسجل انخفاضا طفيفا على أساس ربعي، بينما الشيء الأكثر أهمية من ذلك وفقا لـ”الراجحي المالية”، هو أن البولي اثيلين الذي كانت أسعاره مرتفعة بحوالي 2% على أساس ربعي في الربع الثاني، يتم تداول أسعاره حاليا على انخفاض على أساس ربعي في الربع الثالث. والأسعار المرتفعة الوحيدة ( من بين أسعار المنتجات الرئيسية) هي أسعار اليوريا التي ارتفعت على أساس ربعي في الربع الثالث. وعلى صعيد التكلفة، فقد انخفضت أسعار بعض أنواع اللقيم كالبروبان والبوتان، انخفاضا كبيرا بنسبة تجاوزت 22% و 27%، على التوالي في الوقت الراهن. ونظرا لأن أسعار اللقيم تتراوح بين 25-40% من المبيعات ( يعتمد ذلك على تشكيلة المنتج)، فمن المتوقع أن تستفيد شركات البتروكيماويات في الربع الثالث، مع تحقيق تحسن في الربح قبل الفائدة والضرائب والاستهلاك والاطفاء EBITDA.