“الاهلي كابيتال”: نتائج “التصنيع” فاقت توقعاتنا بكثير وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

اكدت شركة الاهلي كابيتال ان نتائج شركة التصنيع كانت افضل من التوقعات للربع الأول من العام 2021، بصافي ربح وقدره 328 مليون ريال مقابل صافي خسارة وقدرها 52 مليون ريال في الربع الأول من العام 2020 و157 مليون ريال في الربع الرابع من العام 2020. جاءت هذه النتائج أعلى بكثير من تقديرات الأهلي كابيتال ومتوسط تقديرات المحللين بصافي ربح بقيمة 59 مليون ريال و61 مليون ريال، على التوالي.

واضافت ان النتائج الأفضل من المتوقع كانت نتيجة ارتفاع متوسط اسعار البيع لجميع المنتجات والتي ادت كذلك الى ارتفاع حصة الشركة في ارباح الشركات الزميلة والمشاريع المشتركة وارتفاع الإيرادات الأخرى وانخفاض التكاليف المالية والتي تعوض بشكل كبير عن أثر ارتفاع مخصص الزكاة والضريبة.

وابانت “الاهلي كابيتال” انه وفقا لآخر تحديث أصدرته في يونيو 2020، فان توصيتها هي الحياد لسهم تصنيع بسعر مستهدف وقدره 9.3 ريال. ومنذ ذلك الحين سجل السهم ارتفعا بنسبة 84.5%. مشيرة انها بانتظار إعلان القوائم المالية لتحديث تقديراتها والسعر المستهدف للسهم، مضيفة تعتبر مستويات الديون المرتفعة والتأخير في بدء عمليات مصنع جازان وبعض المخاوف بشأن المزيد من عمليات الشطب من المخاطر الرئيسية.

وبحسب “الاهلي كابيتال” بلغت الإيرادات 725 مليون ريال، ارتفاع بنسبة 10.8% على أساس سنوي (26.0% على أساس ربع سنوي)، أعلى من تقديراتها البالغة 625 مليون ريال، وان ارتفاع الإيرادات يعود بشكل رئيسي إلى ارتفاع متوسط أسعار البيع لجميع المنتجات.

و بلغ إجمالي الربح 187 مليون ريال، بارتفاع بنسبة 98.3% على أساس سنوي (113% على أساس ربع سنوي)، أعلى من تقديراتها البالغة 101 مليون ريال. بلغ هامش الربح 25.7%، أعلى من تقديراتها البالغة 16.1%، ومن مستويات الربع الأول من العام 2020 البالغة 14.4%.

وبلغ الدخل التشغيلي 562 مليون ريال، أعلى بكثير من تقديراتهنا البالغة 150 مليون ريال، بالمقارنة مع 63 مليون ريال في الربع الأول من العام 2020 وخسارة تشغيلية بقيمة 69 مليون ريال في الربع الرابع من العام 2020. وبلغ هامش الدخل التشغيلي 77.5% مقابل تقديراتها البالغة 24.0% ومستويات الربع الأول من العام 2020 البالغة 9.6%. ويعتبر هذا الهامش من أعلى الهوامش التي سجلتها تصنيع. وتعزى الزيادة الكبيرة إلى ارتفاع دخل الشركات الزميلة والمشاريع المشتركة.

واضافت كانت الأسعار في الربع الأول من العام 2021 مدفوعة بتحسن الطلب من الصين، ومشاكل الإمدادات وارتفاع أسعار النفط. ارتفعت أسعار البولي إيثلين عالي الكثافة بنسبة بـ28.9% على أساس سنوي (10.4% على أساس ربع سنوي) إلى 1,073 دولار أمريكي بينما ارتفعت أسعار البولي بروبيلين بنسبة 30.0% على أساس سنوي (12.9% على أساس ربع سنوي) لتبلع 1,179 دولار أمريكي. كما توسعت هوامش البولي بروبلين والبروبان بنسبة 59.5% على أساس سنوي (وانكمشت بنسبة 1.6% على أساس ربع سنوي) لتبلغ 644 دولار أمريكي.