“الاهلي كابيتال”: 201 مليون ارباح متوقعة لـ” زين” في 2021 وتقفز 54% في العام القادم وتقترب من نصف مليار في 2024 وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم وبيع الابراج حافزا رئيسيا

كشفت شركة الاهلي كابيتال عن توقعاتها انخفاض ارباح شركة زين إلى 201 مليون ريال في عام 2021، مقابل 260 مليون ريال ارباح حققتها في 2020، على ان تقفز الى 309 مليون ريال وبنسبة 54% في 2022، ومن ثم تبلغ 399 مليون ريال في 2023، لتصل الى 459 مليون ريال في 2024.

وارجعت “الاهلي كابيتال” انخفاض الارباح في 2021 الى انتهاء عمليات إلغاء الرسوم وضعف نمو الايرادات في كل من قطاعي الدفع المسبق والدفع الآجل نتيجة تاثير جائحة كورونا، متوقعة أن تكون الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء وهامش الدخل الصافي 39.2٪ و 2.5٪ في 2021 مقابل 43.5٪ و 3.3٪ في 2020 على التوالي مرجحة أن بيع الأبراج المحتملة لا يزال حافزًا رئيسيًا.

في المقابل ابقت “الاهلي كابيتال” على توصيتها الحياد لسهم شركة زين السعودية بسعر مستهدف عند 13.6 ريال للسهم، مضيفة ساعد استكمال إعادة هيكلة رأس المال في خفض صافي دين زين إلى 10.6 مليار ريال، مع انخفاض تقديري في مصروفات التمويل بنسبة 46.7٪ في عام 2021.

وقالت “الاهلي كابيتال” ان هناك حالة من عدم التأكد من بيع الأبراج، مشيرة الى انه في مارس 2021، وافقت هيئة الاتصالات وتقنية المعلومات من حيث المبدأ على الطلب المقدم من شركة زين السعودية وموبايلي وشركة رائدة للاستثمار وشركة IHS KSA لتشكيل تحالف للاستحواذ على أبراج الاتصالات المملوكة لشركة موبايلي وزين السعودية، والاندماج والتوحيد. هذه الأبراج التابعة لـ “شركة الأبراج”. ومع ذلك ، انسحبت شركة موبايلي في يوليو 2021 من الاتحاد، مما يشير إلى عدم يقين كبير بشأن التوصل إلى اتفاق قريبًا.

واضافت نعتقد أن بإمكان زين بيع 8100 برج مقابل 2.0 مليار ريال إلى 2.5 مليار ريال، إذا تم التوصل إلى صفقة ، وستكون حافزًا رئيسيًا للأسهم في المستقبل.

وبحسب “الاهلي كابيتال” أكملت زين بنجاح إعادة هيكلة رأس المال في أكتوبر 2020. ونتيجة لذلك ، خفضت صافي ديونها إلى 10.6 مليار ريال (اعتبارًا من الربع الثاني من عام 21) بتكلفة تمويل تقديرية تبلغ 478 مليون ريال / سنويًا (-46.7٪ على أساس سنوي) و تعكس صافي دين متوقع / EBITDA يبلغ 3.3 مرة في عام 2021. تخطط الشركة لدفع جزء من باقي المساهمين المستحقين (1.48 مليار ريال) في عام 2021 وتجري محادثات مع وزارة المالية لتسريع مدفوعاتها لـ4 مليارات ريال.