“الاهلي كابيتال”: مبيعات “سابك” قوية والاعلى في 3 سنوات وأسعار النفط المرتفعة ستعود بالفائدة على نتائج الربع الرابع .. وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

كشفت شركة الاهلي كابيتال ان الارباح البالغة 5.6 مليار ريال، والتي حققتها شركة سابك في الربع الثالث من العام الجاري، جاءت اقل من توقعاتها التي اشارت الى تسجيل 6.1 مليار ريال، واقل من متوسط توقعات بيوت الخبرة البالغة 6.5 مليار ريال.، مضيفة حققت الشركة مبيعات قوية، وقابلها ارتفاع في تكلفة المواد الاولية والتشغيل، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 49.2٪ على أساس سنوي (+ 3.0٪ على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 43.7 مليار ريال (أعلى مستوى منذ الربع الثالث من العام 2018.

وبحسب “الاهلي كابيتال” فأن التحسن العام على أساس ربع سنوي يرجع إلى أسعار أفضل (ارتفعت بنسبة 5٪ على أساس ربع سنوي) ، والتي قابلها جزئيًا انخفاض حجم المبيعات (انخفاض بنسبة 2٪ على أساس ربع سنوي).

في المقابل ابقت “الاهلي كابيتال” على توصيتها بالحياد لسهم شركة سابك بسعر مستهدف يبلغ 130.2 ريال للسهم، مضيفة على المدى القصير، ستدعم إصدارات الغاز العالمية الجارية وأسعار النفط المرتفعة أسعار البتروكيماويات وتعود بالفائدة على نتائج الربع الرابع من العام 2021 للقطاع، مشيرة الى انه يتم تداول (سابك) بمكرر ربح قدره 23.6 مرة مقابل متوسط القطاع الذي يبلغ 23.1 مرة.

واضافت بلغت إيرادات قطاع البتروكيماويات 37.86 مليار ريال، بزيادة قدرها 4٪ على أساس ربع سنوي ، وكانت أعلى بشكل طفيف من التقديرات البالغة 35.7 مليار ريال. وارتفع متوسط الأسعار بنسبة 1٪ على أساس ربع سنوي ، بينما ارتفع حجم المبيعات بنسبة 3٪ على أساس ربع سنوي. بلغت إيرادات قطاع المغذيات الزراعية 2.74 مليار ريال ، بزيادة قدرها 11٪ على أساس ربع سنوي مقابل التوقعات البالغة 2.90 مليار ريال.

وارجعت “الاهلي كابيتال” النمو على أساس ربع سنوي إلى ارتفاع الأسعار (+ 20٪ على أساس ربع سنوي) ، مما عوض تأثير انخفاض احجم المبيعات (-9٪ على أساس ربع سنوي)، وأن أحجام التداول المنخفضة قد تكون مرتبطة بعمليات الإغلاق المخطط لها.

واشارت الى ان مبيعات الحديد انخفضت بنسبة 12٪ على أساس ربع سنوي إلى 3.10 مليار ريال مقابل التقديرات البالغة 3.51 مليار ريال مدفوعة بأحجام أقل (-26٪ على أساس ربع سنوي). تخفف الأسعار المرتفعة (التي ارتفعت بنسبة 14٪ على أساس ربع سنوي) جزئيًا من الانخفاض في الإيرادات.

ووفقا لتقرير “الاهلي كابيتال” بلغ إجمالي الربح 12.48 مليار ريال ، بارتفاع 91.4٪ على أساس سنوي (-9.5٪ على أساس ربع سنوي) وكان متماشياً مع التوقعات، مرجحة أن النمو في المبيعات قد تم تعويضه جزئيًا بارتفاع تكاليف اللقيم. بلغ الهامش الإجمالي 28.6٪ ، متقلصًا من 32.5٪ في الربع الثاني 2021 وجاء أقل من الوتقات البالغة 29.1٪.

وابانت ارتفعت المصاريف التشغيلية إلى 4.78 مليار ريال مقابل تقديراتها البالغة 3.98 مليار ريال. بلغت نسبة النفقات التشغيلية إلى المبيعات 10.9٪ مقابل 8.8٪ في الربع الثاني من العام 2021 والتوقعات عند 9.5٪. ، و أن المصاريف التشغيلية المرتفعة ترجع إلى الزيادة في مصاريف البيع والتوزيع بعد ارتفاع تكاليف الشحن.

وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 11.2 مليار ريال، بارتفاع 98.0٪ على أساس سنوي (-17.6٪ على أساس ربع سنوي).

حققت (سابك) تآزرًا إجماليًا قدره 350 مليون دولار (1.3 مليار ريال سعودي) في الأشهر التسعة الأولى من 2021 عامًا، مما أدى إلى تآزر تراكمي قدره 445 مليون دولار (1.7 مليار ريال سعودي) منذ صفقة أرامكو.