“الاهلي كابيتال”: مصرف الراجحي استحوذ على 50% من القروض المصرفية الجديدة خلال 2021 والارباح فاقت توقعاتنا وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

كشفت شركة الاهلي كابيتال استحواذ مصرف الراجحي على ما يقارب 50% من القروض الجديدة في عام 2021 وبحدود 64% منها في الربع الرابع من 2021، مضيفة ارتفع النمو في محفظة القروض على أساس سنوي بنسبة 43.4% (ارتفاع 7.6% على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 453 مليار ريال.

وبحسب “الاهلي كابيتال” أعلن الراجحي عن صافي دخل للربع الرابع من 2021 عند 4.01 مليار ريال، بارتفاع 28.5% على أساس سنوي (ارتفاع 5.7% على أساس ربع سنوي)، وذلك أعلى من تقديرات الأهلي المالية ومن متوسط تقديرات المحللين البالغة 3.80 مليار ريال و3.88 مليار ريال على التوالي، مشيرة الى انه جاء معظم النمو من ارتفاع الدخل من العمليات على أساس سنوي بنسبة 18.3% وبنسبة 4.2% على أساس ربع سنوي، نتيجة الارتفاع الكبير في محفظة القروض.

واشارت “الاهلي كابيتال” الى انه وفقاً لآخر تحديث تم نشره في سبتمبر 2021، كانت توصيتها هي الحياد لسهم الراجحي بسعر مستهدف 112.2 ريال، وارتفع السهم منذ ذلك بنسبة 32% ليتجاوز السعر المستهدف، مبينة انها تنتظر اصدار القوائم المالية المفصلة لتحديث تالقديرات، مضيفة يتداول السهم عند مكرر قيمة دفترية قدره 5.3 مرة لعام 2022 أعلى من متوسط المكرر لخمس سنوات و البالغ 3.3 مرة. وأن النمو القوي في محفظة القروض يعتبر من أهم النقاط الايجابية.

ووفقا لتقرير “الاهلي كابيتال” ارتفعت الإيرادات على أساس سنوي بنسبة 18.3% (ارتفاع 4.2% على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 6.85 مليار ريال، وكانت أعلى قليلا من التقديرات البالغة 6.48 مليار ريال. كان نمو الإيرادات بدعم من صافي الدخل من العمولات الخاصة ومن الرسوم المصرفية ومن مصادر الدخل الأخرى، حيث ارتفع صافي الدخل من العمولات الخاصة بنسبة 15.4% على أساس سنوي (ارتفاع 2.7% على أساس ربع سنوي) إلى 5.36 مليار ريال (متوافق مع التقديرات)، كما ارتفعت الرسوم ومصادر الدخل الأخرى بنسبة 29.8% على أساس سنوي (ارتفاع 10.0% على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 1.50 مليار ريال (أعلى من التقديرات البالغة 1.24 مليار ريال).

وبناء على تقديرات الاهلي كابيتال ، انخفض هامش صافي الفوائد في الربع الرابع من 2021 على أساس سنوي بمقدار 109 نقطة أساس ليصل إلى 3.6%، بالتوافق مع التوقعات، وذلك نتيجة لانخفاض عوائد الأصول بمقدار 140 نقطة أساس إلى 4.3% إضافة إلى ارتفاع تكاليف التمويل بما يقارب 2 نقطة أساس على أساس سنوي إلى 0.3%. يشير انخفاض عوائد الأصول في القطاع إلى زيادة الضغوط على التسعير.

واضافت ارتفعت مصاريف العمليات (باستثناء المخصصات) بنسبة 1.6% على أساس سنوي (ارتفاع 2.1% على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 1.79 مليار ريال بالتوافق مع التوقعات البالغة 1.70 مليار ريال، وانخفضت نسبة التكلفة إلى الدخل لتصل إلى 26.1% في الربع الرابع من 2021 مقابل 30.4% في الربع الرابع من 2020 وكانت بالتوافق مع التقديرات.

وابانت ارتفعت مصاريف المخصصات بنسبة 7.3% على أساس سنوي (انخفاض 0.6% على أساس ربع سنوي) إلى 590 مليون ريال، بالتوافق مع التقديرات، وبلغت تكلفة المخاطر في الربع الرابع من 2021 ما نسبته 0.5% مقابل 0.7% في الربع الرابع من 2020 (0.6% في الربع الثالث من 2021)، بالتوافق مع التوقعات.

واضافت ارتفعت الودائع بنسبة 33.8% على أساس سنوي (ارتفاع 7.1% على أساس ربع سنوي) لتبلغ 512 مليار ريال، أقل من التقديرات البالغة 489 مليار ريال، وبلغت القروض إلى الودائع خلال الربع الرابع من 2021 نسبة 88.4% مقابل 88.0% خلال الربع الثالث من 2021، مما يشير إلى وضع سيولة جيد.