“الاهلي كابيتال”: ارباح بنك البلاد اقل من توقعاتنا وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

كشفت شركة الاهلي كابيتال ان الارباح البالغة 428 مليون ريال، والتي حققها بنك البلاد في الربع الرابع من العام 2021، جاءت اقل من توقعاتها ومتوسط توقعات بيوت الخبرة التي اشارت الى تسجيل 466 مليون ريال، و446 مليون ريال على التوالي، مشيرة الى ان الارباح ارتفعت 13.3% على أساس سنوي ، فيما انخفضت 4.8% على أساس ربع سنوي.

واضافت على الرغم من أن الايرادات كانت أقل من التوقعات، الا أن قوة نمو القروض وانخفاض مصاريف انخفاض القيمة كانت من أهم العوامل التي أثرت على النتائج، مرجعة التباين في الارباح جاء نتيجة ارتفاع مصاريف العمليات (باستثناء المخصصات).

في المقابل ابقت “الاهلي كابيتال” على توصيتها بالحياد لسهم بنك البلاد بسعر مستهدف عند 35.9 ريال، مضيفة يتداول السهم عند مكرر قيمة دفترية متوقع للعام 2022 قدره 3.0 مرة، أعلى من متوسط المكرر للخمس سنوات الماضية والبالغ 1.7 مرة. مشيرة الى انها تنتظر القوائم المالية التفصيلية لمراجعة التقديرات، مرجحة أن انخفاض مصاريف انخفاض القيمة والنمو في القروض من أهم العوامل الايجابية.

وبحسب “الاهلي كابيتال” ارتفعت الإيرادات بنسبة 0.6% على أساس سنوي وانخفضت بنسبة 2.3% على أساس ربع سنوي، لتصل إلى 1.15 مليار ريال، مقابل التقديرات البالغة 1.19 مليار ريال، و ارتفع صافي الدخل من العمولات الخاصة بنسبة 6.5% على أساس سنوي (ارتفاع 1.7% على أساس ربع سنوي) ليصل إلى 902 مليون ريال بينما انخفض دخل العمليات الأخرى بنسبة 16.3% على أساس سنوي (انخفاض 14.7% على أساس ربع سنوي) إلى 245 مليون ريال.

و بناء على تقديرات “الاهلي كابيتال”، انخفض هامش صافي الفوائد بمقدار 36 نقطة أساس على أساس سنوي وذلك بالتوافق مع التقديرات البالغة 3.2%. انكمش عائد الأصول في الربع الرابع من 2021 بمقدار 32 نقطة أساس على اساس سنوي إلى 3.5% مقابل 3.8% في الربع الرابع من 2020، بالتوافق مع التوقعات. تكلفة التمويل بلغت 0.3% بالتوافق مع التقديرات البالغة 0.4%.

واضافت ارتفعت مصاريف العمليات بنسبة 1.8% على أساس سنوي (ارتفاع 3.2% على أساس ربع سنوي) لتصل 548 مليون ريال، وذلك أعلى من التقديرات البالغة 519 مليون ريال. ارتفعت نسبة التكلفة إلى الدخل لتصل إلى 47.8% في الربع الرابع من 2021 مقابل 47.2 % في الربع الرابع من 2020 وذلك أعلى من التوقعات البالغة 43.5%.

من جهة اخرى انخفضت تكاليف المخصصات بنسبة 32.7% على أساس سنوي (انخفاض 14.3% على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 122 مليون ريال، وذلك أقل من التوقعات البالغة 154 مليون ريال. بلغت تكلفة المخاطر 0.6% في الربع الرابع من 2021، أقل من التوقعات البالغة 0.7%.

وابانت ارتفعت محفظة القروض بنسبة 18.3% على أساس سنوي (ارتفاع 1.4% على أساس ربع سنوي)، لتصل إلى 83 مليار ريال، بالتوافق مع التوقعات البالغة 82 مليار ريال. ارتفعت الودائع بنسبة 13.4% على أساس سنوي (انخفاض 1.5 % على أساس ربع سنوي)، لتصل إلى 81 مليار ريال، بالتوافق مع التقديرات البالغة 82 مليار ريال. انخفضت سيولة البنك حيث بلغت نسبة القروض إلى الودائع 102.2% في الربع الرابع من 2021 مقابل 98.0% في الربع الرابع من 2020 والتقديرات البالغة 99.8%.