“الاهلي كابيتال”: ارباح “سلوشنز” في الربع الرابع اقل من توقعاتنا وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

وصفت شركة الاهلي كابيتال نتائج “سلوشنز” بالضعيفة، مشيرة الى ان الارباح البالغة 115 مليون ريال، والتي حققتها الشركة في الربع الرابع من العام 2021، بالرغم من ارتفاعها 55.2% على اساس سنوي الا انها تراجعت 55.5% عن اساس المقارنة الربعية، وجاءت اقل من توقعاتها التي اشارت الى تسجيل 213 مليون ريال.

وبحسب “الاهلي كابيتال” ارتفعت الإيرادات بنسبة 17.7٪ على أساس سنوي (+ 5.6٪ على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 2.1 مليار ريال، وكانت أعلى بشكل طفيف من التقديرات البالغة 2.0 مليار ريال، مرجعة الفرق في الأرباح ناتج بشكل رئيسي عن الزيادة في مصاريف التشغيل بسبب ارتفاع مخصصات انخفاض القيمة على الذمم المدينة وموجودات العقد. ونتيجة لذلك ، بلغت نسبة المصاريف التشغيلية إلى المبيعات 11.8٪ وهي أعلى من التقديرات البالغة 7.4٪، مضيفة أن نمو الإيرادات كان مدفوعًا بالنمو الصحي في جميع القطاعات.

واوصت “الاهلي كابيتال” بالحياد لسهم شركة سلوشنز بسعر مستهدف عند 193.4 ريال، مرجحة أن الانخفاض الكبير في القيمة هو مصدر القلق الرئيسي في حين أن النمو المستمر للخط الأعلى هو العامل الإيجابي الرئيسي، مشيرة الى انه يتم تداول السهم عند مكرر ربح 28.2 مرة.

وابانت ارتفعت إيرادات إدارة الخدمات بنسبة 20٪ على أساس سنوي (+ 3.5٪ على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 426 مليون ريال وتمثل 25٪ من الخط الرئيسي في الربع الرابع 2021. ارتفعت إيرادات قطاع تكنولوجيا المعلومات والاتصالات الأساسية بنسبة 71.4٪ على أساس سنوي (+ 4.6٪ على أساس ربع سنوي) وارتفعت إيرادات الخدمات الرقمية بنسبة 15.4 ٪ سنوي (+ 10.9٪ على أساس ربع سنوي).

من جهة اخرى ارتفع الهامش الإجمالي بمقدار 276 نقطة أساس على أساس سنوي ليصل إلى 20.6٪ ، ولكنه كان أقل قليلاً من التوقعات البالغة 21.8٪، مرجعة التباين في الهوامش الإجمالية يرجع بشكل رئيسي إلى زيادة مساهمة الإيرادات من قطاعات الهامش المنخفض.

ووفقا لتقرير “الاهلي كابيتال” بلغت الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب 128 مليون ريال، بزيادة قدرها 55.9٪ على أساس سنوي (-54.0٪ على أساس ربع سنوي) ، لكنها كانت أقل بكثير من التقديرات البالغة 232 مليون ريال، وأن الفرق يرجع أساسًا إلى الزيادة في مصروفات العمولات العامة والحسابات بسبب ارتفاع مصروفات انخفاض القيمة على الذمم المدينة وأصول العقد. ونتيجة لذلك ، بلغت نسبة النفقات التشغيلية إلى المبيعات 11.8٪ مقابل 11.6٪ في الربع الرابع 2020 مقابل التقديرات البالغة 7.4٪. بلغت المصاريف غير التشغيلية 13.2 مليون ريال 62.0%،على أساس سنوي ، وجاءت أقل من التوقعات البالغة 18.8 مليون ريال، والفرق يرجع أساسًا إلى انخفاض مصاريف التمويل والزكاة عن المتوقع.

وابانت انه في عام 2021، بلغت إيرادات الشركة 7.8 مليار ريال (+ 13.4٪ على أساس سنوي). نما إجمالي الربح بنسبة 20.1٪ على أساس سنوي إلى 1.7 مليار ريال، بينما تحسن إجمالي هوامش الربح إلى 21.9٪ من 20.6٪ في عام 2020. وجاء صافي الدخل عند 833 مليون ريال، بزيادة 18.7٪ على أساس سنوي، مشيرة الى توصية مجلس الإدارة بتوزيع 4 ريال للسهم عن العام 2021، وهي أعلى بكثير من التوقعات البالغة 1.2 ريال.