“الاهلي كابيتال”: ارباح “موبايلي” الاعلى منذ 2013 و فاقت توقعاتنا.. وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

كشفت شركة الاهلي كابيتال ان الارباح البالغة 321 مليون ريال والتي حققتها شركة موبايلي في الربع الرابع من العام 2021، تعد اعلى صافي دخل ربع سنوي منذ الربع الرابع من 2013، وجاءت أعلى قليلا من تقديرات الأهلي المالية ومن متوسط تقديرات المحللين البالغة 305 مليون ريال و283 مليون ريال على التوالي.

وبحسب “الاهلي كابيتال” جاء التباين نتيجة ارتفاع الإيرادات عن المتوقع بالرغم من توافق الهوامش الإجمالية والتشغيلية مع تقديراتنا. ارتفعت الإيرادات بنسبة 10.3% على اساس سنوي (8.1% على اساس ربع سنوي) لتصل إلى 3.9 مليار ريال، وبذلك أعلى من توقعاتها البالغة 3.8 مليار ريال بسبب النمو في قطاعي الأعمال والافراد. اتسع هامش إجمالي الربح بمقدار 244 نقطة أساس على أساس سنوي إلى 41.8% مقابل توقعاتنا البالغة 42.4%.

وابقت “الاهلي كابيتال” على توصيتها الحياد لسهم موبايلي بسعر مستهدف 32.7 ريال، مشيرة الى انه يعتبر نمو الإيرادات وقاعدة المشتركين وصافي الدخل من أهم إيجابيات النتائج، مرجحة أن تطورات عملية بيع الأبراج من أهم محفزات السهم في المستقبل، مضيفة يتداول سهم الشركة عند مكرر ربحية متوقع لعام 2022 بمقدار 21.9 مرة ومكرر قيمة الشركة الى الربح قبل الفوائد والضرائب والزكاة والاستهلاك والاطفاء عند 5.7 مرة.

ووفقا لتقرير “الاهلي كابيتال” ارتفعت الإيرادات بنسبة 10.3% على اساس سنوي (8.1% على اساس ربع سنوي) لتصل إلى 3.9 مليار ريال، وبذلك مسجلة أعلى إيرادات ربع سنوية منذ الربع الرابع من 2013، وأعلى قليلا من التوقعات البالغة 3.8 مليار ريال، وذلك نتيجة ارتفاع الإيرادات من قطاعي الأعمال والافراد ونمو أنشطة شبكة الألياف البصرية وزيادة المشتركين. كان نمو إيرادات موبايلي أعلى من نمو إيرادات شركة زين التي ارتفعت بنسبة 1.1% على أساس سنوي (ارتفاع 5.0% على أساس ربع سنوي).

واضافت بلغ إجمالي الدخل 2.27 مليار ريال، ارتفاع 15.1% على أساس سنوي (ارتفاع 3.7% على أساس ربع سنوي)، بالتوافق مع التوقعات البالغة 2.18 مليار ريال. اتسع هامش إجمالي الربح بمقدار 244 نقطة أساس على أساس سنوي إلى 58.2% بالتوافق مع توقعاتها البالغة 57.6%. مرجعة تحسن الهوامش الى انخفاض التكاليف وتحسن مزيج المبيعات.

وابانت بلغ الدخل قبل الفوائد والضرائب والزكاة والاستهلاك والاطفاء 1.5 مليار ريال في الربع الرابع من 2021، بارتفاع 8.3% على أساس سنوي (ارتفاع 7.7% على أساس ربع سنوي)، وبالتوافق مع التقديرات، وبلغ هامش الدخل قبل الفوائد والضرائب والزكاة والاستهلاك والاطفاء 38.4% مقابل التوقعات البالغة 37.7 % و38.5% في الربع الثالث من 2021. جاءت تكلفة المبيعات والمصاريف الإدارية والعمومية عند 771 مليون ريال (19.8% من المبيعات)، بالتوافق مع التقديرات البالغة 752 مليون ريال (19.9% من المبيعات) و797 مليون ريال (22.1% من المبيعات) في الربع الثالث من 2021. بلغ الإستهلاك 1.0 مليار ريال، وبالتوافق مع التقديرات البالغة 980 مليون ريال وأعلى من مستويات الربع الثالث 2021 البالغة 966 مليون ريال.

واشارت “الاهلي كابيتال” الى انه بلغت تكاليف التمويل 132 مليون ريال، بارتفاع 4.1% على أساس سنوي (ارتفاع 5.3% على أساس ربع سنوي)، وبذلك أعلى من التوقعات البالغة 123 مليون ريال. كانت مصاريف الزكاة في الربع الرابع من 2021 عند 22 مليون ريال، مقابل تقديراتنا البالغة 17 مليون ريال.

و بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية 1.2 مليار ريال في الربع الرابع من 2021 مما يعكس معدّل النفقات الرأسمالية إلى المبيعات عند 31%، أعلى من 29% في الربع الرابع من 2020.