“الجزيرة كابيتال”: نتائج “زين” في الربع الثاني قوية وهذه توقعاتنا للارباح حتى 2024 وتوصيتنا والسعر المستهدف للسهم

وصفت شركة الجزيرة كابيتال نتائج شركة زين السعودية في الربع الثاني من العام الجاري بالقوية، مشيرة الى تضاعف صافي الربح بأكثر من ثلاث أضعاف إلى 134 مليون ريال، نتيجة لزيادة الإيرادات وتراجع مصروف الاستهلاك بعد صفقة بيع أبراج الاتصالات.

واضافت كان نمو الإيرادات للربع ملحوظاً، حيث سجل 16.4% عن الربع المماثل من العام السابق بدعم من ارتفاع الإيرادات من قطاع الأعمال وخدمات الجيل الخامس، بالإضافة إلى تعافي القطاع الاستهلاكي وعودة الطلب على حزم الزوار بعد رفع القيود التي كانت مفروضة على السفر. من الجانب الآخر، انكمش هامش إجمالي الربح خلال الربع محل المراجعة بمقدار 970 نقطة أساس عن الربع المماثل من العام السابق إلى 56.7%..

وتوقعت “الجزيرة كابيتال” ارتفاع ارباح شركة زين السعودية الى 460 مليون ريال بنهاية العام الجاري 2022، وبنسبة 114.9% عن ارباحها في العام 2021 التي كانت 214 مليون ريال، على ان تواصل النمو في العام المقبل 2023 وتبلغ 793 مليون ريال، بنمو 72.3% عن الارباح المتوقعة للعام 2022، فيما جاءت التوقعات بتسجيل 901 مليون ريال في العام 2024، بنمو 13.5% عن العام 2023.

في المقابل اوصت “الجزيرة كابيتال” بالحياد لسهم شركة زين السعودية بسعر مستهدف عند 13.5 ريال للسهم، مشيرة الى انه تم تقييم شركة زين عنجد 5% للتقييم على اساس قيمة الشركة الى الربح قبل الفوائد والضرائب والزكاة والاستهلاك والاطفاء عند 7.5 مرة بناء على توقعات 2023، وبمكرر ربحية متوقع للعام 2023 عند 16.1 مرة.

واضافت يبدو ان شركة زين السعودية قادرة على العودة الى مكاسبها ما قبل الوباء حيث يعتبر عدد العمالة الوافدة والزوار من العوامل التي تساعد الشركة في النمو، مشيرة الى ان عدد المشتركين بلغ 8.9 مليون في الربع الثاني من العام 2022، حيث انخفض الى 7 مليون خلال الوباء، مضيفة ارتفعت ايرادات شركة زين من شبكات الجيل الخامس بسبب الاستثمار الكبير الذي بدأت الشركة من الاستفادة منه.

وبحسب “الجزيرة كابيتال” بلغت مساهمة شبكات الجيل الخامس في اجمالي ايرادات الربع الثاني 2022 اكثر من 7%، حيث تشهد الشركة ارتفاعا في الطلب على خدمات الجيل الخامس المنزلية، مشيرة الى توقيع شركة زين اتفاقية مع مقدمي خدمات الاتصالات المتنقلة الافتراضية، متوقعة انعكاس مساهمة ايرادات هذه الاتفاقيات في النتائج المالية للربع الثالث 2023، متوقعة ايضا ان يدعم كل من اتساع قاعدة مستخدمين تمام للتمويل ونمو قطاع الاعمال ايرادات الشركة، مرجحة ارتفاع الايرادات في العام 202 عن العام 2021 بنسبة 12.1% الى 8857 مليون ريال.

وابانت ان النقد الاولي المتاح هو احد المميزات الرئيسية من اتفاقية برج زين السعودية، ومن المرجح ان يتم مقابلة تكاليف الاستهلاك المنخفضة في المستقبل من خلال ارتفاع تكلفة الاستهلاك والاطفاء ومدفوعات الايجار بمجرد قيام الشركة باستئجار اصول الابراج، مضيفة تتحسن ايرادات الشركة جيدا بعد تاثير الجائحة ومن المتوقع ان تحقق نموا جيدا هذا العام، لكن يعد انكماش هامش اجمالي الربح مصدر قلق للشركة.