“الراجحي المالية”: ايرادات stc في الربع الثاني موافقة لتوقعاتنا والارباح ستصل لهذين المستويين في 2022 و2023 وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

كشفت شركة الراجحي المالية ان الايرادات البالغة 16.939 مليار ريال والتي حققتها شركة اس تي سي في الربع الثاني من العام الجاري، جاءت موافقة لتوقعاتها التي اشارت الى تسجيل 16.991 مليار ريال، مضيفة ان تكلفة الإيرادات كانت أقل من المتوقع مما انعكس إيجابًا على ربحية الربع، مما أدى إلى زيادة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين إلى 6.2 مليار ريال، بنمو (10.3٪ على أساس سنوي).

واشارت “الراجحي المالية” الى انه مع ذلك، فإن النمو القوي في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين مشوه قليلاً بسبب المقارنة الأساسية المنخفضة للربع الثاني من عام 2021 والتي كانت التعافي من الوباء في ذلك الوقت ضعيفة، مشيرة الى تحسن الهامش الإجمالي على حد سواء على أساس سنوي وعلى أساس ربع سنوي.

وتوقعت “الراجحي المالية” ارتفاع ارباح شركة الاتصالات السعودية الى 12.4 مليار ريال في العام الجاري 2022، وبنسبة 9.5% عن ارباحها في العام 2021 التي كانت 11.31 مليار ريال، على ان تصل الى 13.2 مليار ريال في العام القادم 2023، وبنسبة 6.9% عن الارباح المتوقعة للعام 2022.

في المقابل خفضت “الراجحي المالية” السعر المستهدف لسهم شركة الاتصالات السعودية الى 114 ريال، بعد ان كان 120 ريال في التقييم السابق، مع التوصية بزيادة الوزن للسهم، مضيفة تتمثل المخاطر الصعودية التي يتعرض لها التقييم في الزيادة في أسعار البيانات وانخفاض الإنفاق الرأسمالي الأقل من المتوقع والدفع من الحكومة مقابل المستحقات وانخفاض تكلفة السلع المباعة وزيادة قوة الدفع المادي في التكنولوجيا المالية التي تعزز التدفقات النقدية، فيما تتمثل مخاطر الجانب السلبي في انخفاض قيمة الذمم المدينة، ونفقات رأس المال الأعلى من المتوقع ، وزيادة المنافسة في قطاعي المستهلك والأعمال ، وارتفاع سايبور مما قد يضع سعر السهم تحت ضغط حيث يطلب المستثمرون عوائد أعلى.

وبحسب “الراجحي المالية” نمت الإيرادات بنسبة 7.4٪ على أساس سنوي في النصف الاول من العام 2022، وشوهد نمو في جميع القطاعات مع نمو قطاع الشركات في خانة العشرات، وتحسن الهامش الإجمالي بشكل طفيف إلى 54٪ (53.5٪ في النصف الأول من عام 2021)، وبلغ الربح التشغيلي 7.5 مليار ريال بهامش 22.2٪ مقارنة بـ 21.3٪ (نمو سنوي 12٪) ، وارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين بنسبة 9٪ لتصل إلى 12.5 مليار ريال وهامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 36.9٪ مقارنة بـ 36.3٪ للنصف الأول من عام 2021. بلغ صافي الربح 5.9 مليار ريال في النصف الأول من عام 2022 بهامش 17.3٪ على الرغم من تسجيل انخفاض قيمته 512 مليون ريال لاستثماراتها (صافي الربح غير المستقر 6.4 مليار ريال وهامش 18.8٪) مقابل 5.8 مليار ريال في النصف الأول من 2021 وهامش 18.3٪. علاوة على ذلك ، نظرًا لخطط النفقات الرأسمالية للشركة ، من غير المرجح توزيع أرباح خاصة هذا العام مما يزيد من سوء المعنويات الضعيفة بالفعل.

واضافت شهد السهم تصحيحًا كبيرًا مرجحة أن معظم السلبيات قد تم أخذها في الاعتبار بالفعل في السعر مثل “بيئة معدل الفائدة المرتفعة” التي تؤثر على تكلفة حقوق الملكية والتوقعات المنخفضة للأرباح الخاصة، وعلى هذا النحو فليس هناك أي جانب كبير من الانخفاض من المستويات الحالية.