“الاهلي كابيتال”: مصرف الانماء في وضع جيد يؤهله للاستفادة من رفع أسعار الفائدة عالمياً وتمويل المشاريع الكبرى وهذه توقعاتنا للارباح حتى 2024 وتوصيتنا والسعر المستهدف للسهم

اكدت شركة الاهلي كابيتال أن مصرف الانماء في وضع جيد يؤهله للاستفادة من رفع أسعار الفائدة عالمياً نظراً لتركيزه على قطاع الشركات، متوقعة أن تؤدي استراتيجية المصرف الجديدة بالتركيز على دعم نمو قطاع الأفراد (كبار المستثمرين الأفراد) والتحكم في التكاليف لدعم النمو.

وتوقعت “الاهلي كابيتال” أن يحقق البنك نمو في صافي الدخل بمعدل سنوي مركب عند 28.1% خلال الفترة من 2021 إلى 2024، مرجحة ارتفاع الارباح الى 3727 مليون ريال بنهاية العام الجاري 2022، وترتفع الى 5186 مليون ريال في 2023، وتصل الى 5683 مليون ريال في العام الذي يليه 2024.

في المقابل اوصت “الاهلي كابيتال” بالحياد لسهم مصرف الانماء بسعر مستهدف عند 38.2 ريال للسهم، مضيفة، ارتفع السهم بنسبة 56% منذ آخر تقييم مشيرة الى أن سعر السهم الحالي يعكس هذه الإيجابيات، ويتداول السهم عند مكرر القيمة الدفترية متوقع للعام 2023 قدره 2.3 مرة، أعلى من متوسط القطاع البالغ 2.0 مرة.

واشارت “الاهلي كابيتال” الى انه منذ بداية العام، رفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة في خمسة اجتماعات متتالية إلى ما بين 3.00% و3.25%، ومن المتوقع رفع آخر بمقدار 125 إلى 150 نقطة أساس خلال الأشهر القليلة القادمة، وأن مصرف الإنماء في وضع جيد نسبياً يؤهله للاستفادة من ارتفاع أسعار الفائدة بسبب ارتفاع نسبة تمويل الشركات لديه (76% من محفظة القروض هي للشركات). رغم ذلك، من المتوقع أن تؤثر زيادة المنافسة على هوامش الائتمان. متوقعة توسع عائدات الأصول بمقدار 30 و164 نقطة أساس في 2022 و2023 على التوالي، كما تتوقع أن انخفاض السيولة سيزيد من تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على تكلفة التمويل. من المتوقع استمرار ضعف تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على هامش صافي الفوائد في عام 2022 (استقر حول مستواه على أساس سنوي عند 3.4%) مع التوقعات بارتفاعه إلى 4.1% في عام 2023.

ووفقا لتقرير “الاهلي كابيتال” فان مصرف الانماء في وضع جيد يمكنه من الاستفادة من تمويل المشاريع الكبرى نظراً لخبرته في تمويل المشاريع. بالتالي، يتوقع نمو محفظة قروض المصرف بمعدل سنوي مركب 9.5% خلال الفترة من 2021 إلى 2024 إلى 166 مليار ريال. مشيرة الى ان الإدارة تتوقع نمو محفظة القروض بأكثر من 10% في عام 2022 مقابل نمو بنسبة 10% في النصف الأول 2022، وذلك بدعم من النمو القوي في قطاع الشركات الصغيرة والمتوسطة. يتوقع أيضا نمو قطاع الأفراد بشكل كبير ولكن لا تزال مساهمته محدودة. مع ذلك، اشارت إلى أن نمو القروض المتعلقة بالمشاريع الكبرى قد يؤدي إلى انخفاض الهوامش.

وبحسب “الاهلي كابيتال” انخفض معدل القروض المتعثرة إلى 1.9% في الربع الثاني 2022 من 2.01% في الربع الأول 2022 بينما بلغت تكلفة المخاطر 0.7% في النصف الأول 2022 من 1.1% في العام 2021. مع ذلك، انخفض معدل التغطية إلى 150.1% في الربع الثاني 2022 من 177.1% في الربع الرابع 2021. انخفضت تغطية المرحلة الثالثة في الربع الثاني 2022 بسبب ترحيل بعض الحسابات من المرحلة الثانية، مرجحة أن بعض المشاريع الكبرى ذات الصلة بالإقراض ستساهم في تخفيض مخاطر جودة الأصول. مع ذلك، تستهدف الإدارة الحفاظ على معدل التغطية بالتوافق مع متوسط القطاع. بالتالي، متوقعة أن يرتفع معدل التغطية تدريجياً إلى 158% في عام 2024 مما يؤدي إلى استقرار تكلفة المخاطر عند ما يقارب 0.6% خلال الفترة من 2023 إلى 2024.