“مال” ترصد.. “المركزي السعودي” يرفع الفائدة للمرة السادسة خلال عام 2022

قرر البنك المركزي السعودي، مساء أمس الأربعاء، رفع معدل اتفاقيات إعادة الشراء “الريبو” بمقدار 75 نقطة أساس من 3.75% إلى 4.50%، كما رفع “المركزي” اتفاقيات إعادة الشراء المعاكس “الريبو العكسي” بواقع 75 نقطة أساس من 3.25% إلى 4%، وهو الرفع السادس الذي يقوم به “المركزي” خلال عام 2022.

يأتي قرار المركزي السعودي برفع أسعار الفائدة اتساقاً مع المتغيرات الاقتصادية العالمية وما يطرأ عليها من تغيرات وخاصة في أعقاب إعلان الفيدرالي الأمريكي، بالأمس، برفع أسعار الفائدة بواقع 75 نقطة أساس، إلى النطاق بين 3.75%‎‏ و4%‎، وهو المستوى الأعلى منذ يناير من العام ‏‏2008.

وأظهر رصد لصحيفة مال قيام البنك المركزي السعودي بإجراء 52 تعديلاً في أسعار الفائدة منذ بداية الألفية الجديدة حتى مساء أمس الأربعاء الموافق 2 نوفمبر 2022، حيث جاءت إجراءات “المركزي” متباينة بين رفع سعر الفائدة تارة، وتخفيضها تارة أخرى (29 حركة رفع ، 23 حركة خفض).

وتُعد إجراءات “المركزي السعودي” في ما يتعلق بأسعار الفائدة مرتبطة بشكل مباشر بالقرارات التي تتخذها البنوك المركزية العالمية وخاصة البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وذلك بسبب ارتباط الريال السعودي بالدولار الأمريكي.

ويهدف قرار “المركزي السعودي” برفع أسعار الفائدة يهدف إلى المحافظة على الاستقرار النقدي ودعم استقرار القطاع المالي في ظل التطورات النقدية في الأسواق المحلية والعالمية.

جاءت قرارات “المركزي السعودي” هذا العام متفقة مع قرارات رفع أسعار الفائدة الأمريكية، خاصة مع تصاعد حدة الأزمة الروسية الأوكرانية وما نجم عنها من آثار اقتصادية على المستويين العالمي والمحلي.

واتفق قرار “المركزي السعودي” برفع سعر الفائدة مع ما اتخذه الفيدرالي الأمريكي في شهري مارس ومايو الماضيين، حيث جاء قرار البنكين برفع سعر الفائدة 25 نقطة و50 نقطة على التوالي، في حين كان قرار “المركزي السعودي” في يونيو الماضي برفع أسعار الفائدة أقل من نظيره الأمريكي بفارق 25 نقطة أساس. لكن جاء إجراء رفع سعر الفائدة مواكباً لقرار الفيدرالي الأمريكي في أشهر يوليو وسبتمبر ونوفمبر من عام 2022 برفع الفائدة بواقع 75 نقطة.

قرار “المركزي السعودي” برفع سعر الفائدة كان متوقعاً؛ لامتصاص آثار التضخم التي جاءت أقل حدة على المستوى المحلي مقارنة بنظيراتها العالمية والأمريكية على وجه الخصوص؛ نظراً لتأثر الاقتصادات المتقدمة بأزمة الغاز ونقص الإمدادات المترتبة على استمرار الحرب الروسية الأوكرانية والتهديدات المستمرة بالتصعيد والتي تؤثر في الجانب الأعظم منها على اقتصادات الدول الأوروبية والولايات المتحدة.

أما الوضع في منطقة الخليج بشكل عام، والسعودية على وجه الخصوص، فسنجد الأمر مختلف نسبياً عن نظيراتها حول العالم، حيث تحظى المملكة وأقرانها في الخليج باحتياطيات نفطية جيدة للغاية بما يؤمن لها مسألة الإمدادات من النفط والغاز والمشتقات اللازمة في الأنشطة الاقتصادية، وهو ما يُقلل من تداعيات التضخم وآثاره على المجتمع بشكل عام.

تداعيات رفع أسعار الفائدة بشكل متكرر تلقي بظلال متباينة على مختلف القطاعات الاقتصادية، فسنجد أن القطاعات التي تعتمد على التمويل تتأثر مع ارتفاع التكلفة ومن بينها العقار، إضافة إلى ارتفاع تكلفة الإقراض وانخفاض القدرة الشرائية وتراجع الفرص الوظيفية. وفي المقابل، يكون للقرار بعض الفوائد كانخفاض أسعار أسعار العقارات وبعض السلع الأساسية. وفي جميع الحالات يكون القطاع المصرفي الرابح الأكبر من ارتفاع أسعار الفائدة.

وعلى الرغم من تباين تداعيات قرار رفع أسعار الفائدة على القطاعات الاقتصادية، إلا أن الأمر يقابله انعكاس إيجابي على أسعار النفط العالمي، التي غالباً ما تشهد ارتفاعاً عقب كل عملية رفع لأسعار الفائدة عالمياً، وبالتالي فمن المتوقع أن يدفع ذلك التوجهات الحكومية في المملكة إلى استمرار تبني الخطط التي تستثمر بشكل أكبر في البنية التحتية وتنويع الاقتصاد، وهو ما سيُقلل من أي انعكاس سلبي لقرار رفع الفائدة.

وبالنسبة لتداعيات قرار “المركزي السعودي” برفع أسعار الفائدة على أداء السوق المالية، فمن المفترض أن تتفاعل سوق الأسهم إيجابياً مع القرار، لكن أداء المؤشر العام جاء سلبياً في بداية الساعة الثانية من التعاملات؛ ليتراجع بنحو 0.50% عند مستوى 11474.09 نقطة خاسراً أكثر من 56 نقطة.

ورغم ارتفاعات السوق وتراجعاته وتباين الحركة إيجاباً وسلباً مع قرار “المركزي السعودي”، بخصوص أسعار الفائدة، على مدار السنوات الماضية، لكن لا يمكن الجزم بأن قرار تحريك سعر الفائدة أعلى وأسفل هو المحرك الوحيد لأداء السوق، فهناك عوامل أخرى تؤثر في هذا الأداء كتلك المرتبطة بنتائج أعمال الشركات، كما هو حادث الآن، بالإضافة إلى الصفقات والمشاريع التي يتم الإعلان عنها، والقرارات الاقتصادية للحكومة، وكذلك لا يمكن إغفال العوامل النفسية المرتبطة بالمتداولين وآلية تعاملهم مع ما يدور من حولهم من مؤثرات تؤثر في القرار الاستثماري بشكل عام.