“الراجحي المالية”: ارباح “المراعي” في الربع الرابع اقل من توقعاتنا بكثير بالرغم من النمو القوي في الايرادات وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

كشفت شركة الراجحي المالية ان الارباح البالغة 356 مليون ريال والتي حققتها شركة المراعي في الربع الرابع 2022، جاءت اقل من توقعاتها بكثير والتي اشارت الى تسجيل 512 مليون ريال، بسبب انخفاض هامش الربح بسبب ارتفاع اسعار المواد الخام والتاثير الموسمي.

وخفضت “الراجحي المالية” السعر المستهدف لسهم شركة المراعي الى 51 ريال من 53 ريال في تقييمها السابق، مع التوصية على السهم بالحياد، مضيفة سجلت المراعي أرقامًا ضعيفة في الربع الرابع من العام 2022 على الرغم من أرقام الإيرادات القوية مع نمو بنسبة 13.7% على أساس سنوي.

وبحسب “الراجحي المالية” انخفض الهامش الإجمالي للربع الرابع من عام 2022 إلى 31.2% مقارنة بـ 32.4% العام الماضي و 31.9% للربع الثالث من عام 2022، في حين بلغ إجمالي الربح للربع الرابع من العام 2022 يناير 1،334 مليون ريال مقارنة بـ 1،193 مليون ريال في العام الماضي و 1489 مليون ريال للربع الثالث من عام 2022، مرجحة ان يكون الانحراف في الأرقام ناتجًا عن التأثير الموسمي وأسعار المواد الخام.

وتوقعت “الراجحي المالية” ان يؤثر ارتفاع السايبور والمواد الخام على ارباح شركة المراعي، مبينة ارتفع سايبور مؤخرًا بشكل حاد مما سيؤثر على تكلفة تمويل الشركة، مشيرة الى ان الشركة لديها جزء صغير من إجمالي الديون الثابتة، بينما الأغلبية غير ثابتة وسيزيد الضغط على أرباح الشركة العام القادم، بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تؤدي الزيادة في أسعار المواد الخام إلى زيادة العبء على الأرباح.

ووفقا لتقرير “الراجحي المالية” سيأتي النمو بشكل رئيسي من قطاع الدواجن حيث تهدف الحكومة للوصول إلى 80% من الاكتفاء الذاتي في عام 2025 من 65% الحالية، مشيرة الى ان الشركة تمكنت في عام 2022 من زيادة السعة بنسبة 10%، وهناك أيضًا بعض القطاعات التي تستهدفها الشركة للتوسع فيها ولكن من المبكر التحدث عنها وتحديد تأثيرها.

واضافت ارتفعت إيرادات الربع الرابع بنسبة 13.7% (على أساس سنوي) و 1% (ربع سنوي)، وواصلت الإيرادات من المخابز والدواجن تحقيق نمو قوي بنسبة 29% و 31% على أساس سنوي على التوالى، وسجلت مبيعات الألبان والعصائر نموًا بنسبة 5.8% على أساس سنوي. ومن ناحية الربحية سجلت المخابز نموًا في الأرباح بنسبة 10% على أساس سنوي الى 77 مليون ريال في الربع الرابع. نما قطاع الدواجن بنسبة 14% ليصل إلى 64 مليار ريال في الربع الرابع (8.5%). انخفاضًا من 12.5% في الربع الثالث من عام 2022، ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع تكلفة المخزون. واستقرت العصائر، مسجلة ربحاً قدره 208 ملايين ريال، وارتفع إجمالي الربح بنسبة 24% على أساس سنوي، وبلغ صافي الربح الصافي 7% للربع الرابع من العام 2022 و 9.4% للعام المالي 2022.