لماذا تشتري البنوك المركزية الذهب بوتيرة متسارعة؟ وما الذي يعنيه ذلك للدولار؟!

يعتبر الذهب أحد أقدم أشكال النقود وأكثرها ثقة في تاريخ البشرية. ولقد تم استخدامه كمخزن للقيمة ووسيلة للتبادل ووحدة حساب لآلاف السنين. أيضا يعتبر الذهب من الأصول الآمنة التي يمكن أن تحمي المستثمرين من التضخم وانخفاض قيمة العملة والمخاطر الجيوسياسية.

مشتريات قياسية:
جذب الذهب، في السنوات الأخيرة، انتباه البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم، حيث كانت تشتري الذهب بوتيرة قياسية. وفقًا لمجلس الذهب العالمي، راكمت البنوك المركزية على مستوى العالم احتياطيات الذهب هذا العام بوتيرة لم تشهدها منذ عام 1967، عندما كان الدولار الأمريكي لا يزال مدعومًا بالمعدن الثمين. في الربع المنتهي في سبتمبر 2022، ارتفع الطلب على الذهب بنسبة 28٪ على أساس سنوي، حيث وصل إلى 1181 طنًا. جاء جزء كبير من هذا الطلب من البنوك المركزية في الأشهر الأخيرة، مسجلاً رقماً قياسياً يقارب 400 طن مما رفع صافي مشتريات البنك المركزي حتى الآن إلى 673 طناً. لكن لماذا تشتري البنوك المركزية الكثير من الذهب؟ ما هي دوافعهم وأهدافهم؟ وما هي الانعكاسات على النظام النقدي العالمي والدولار الأمريكي؟!.

التنويع والتحوط:
اعتبر تقرير حديث بموقع “اوراسيا ريفيو” أن أحد الأسباب الرئيسية وراء شراء البنوك المركزية للذهب هو تنويع احتياطيات النقد الأجنبي والتحوط ضد مخاطر العملة. تمتلك معظم البنوك المركزية جزءًا كبيرًا من احتياطياتها بالدولار الأمريكي، وهو العملة الاحتياطية السائدة في العالم. ومع ذلك، فإن الاحتفاظ بالكثير من الدولارات يعرضهم لتقلبات الاقتصاد الأمريكي والسياسة النقدية، فضلاً عن احتمال انخفاض قيمة الدولار بسبب التضخم أو عدم اليقين السياسي.

من ناحية أخرى، يُنظر إلى الذهب على أنه أصل أكثر استقرارًا واستقلالية يمكنه الحفاظ على قوته الشرائية بمرور الوقت. كما أن الذهب أقل ارتباطًا بالأصول والعملات الأخرى، مما يعني أنه يمكن أن يقلل من التقلبات والمخاطر في محفظة البنك المركزي. علاوة على ذلك، يمكن أن يعمل الذهب كتحوط ضد أسعار الفائدة السلبية، والتي أصبحت أكثر انتشارًا في بعض الاقتصادات المتقدمة في السنوات الأخيرة.

أسباب متعددة:
بعض المشترين الرئيسيين للذهب في الأرباع الأخيرة هم تركيا وأوزبكستان والهند والصين وروسيا. هذه البلدان لديها أوضاع اقتصادية وجيوسياسية مختلفة، لكنها تشترك في بعض العوامل المشتركة التي قد تفسر شهيتها للذهب. على سبيل المثال، واجهت تركيا ارتفاعًا في معدلات التضخم وانخفاض قيمة العملة وعدم الاستقرار السياسي لعدة سنوات، مما أدى إلى تآكل ثقتها بالدولار والعملات الورقية الأخرى.

فيما تمر أوزبكستان بمرحلة انتقال من اقتصاد مخطط مركزيًا إلى اقتصاد قائم على السوق، مما يتطلب منها تنويع مصادر دخلها وثروتها. أما الهند لديها تقارب ثقافي قوي مع الذهب وعجز كبير في الحساب الجاري يجعلها عرضة للصدمات الخارجية. تسعى الصين وروسيا إلى تحقيق أهداف استراتيجية لتقليل اعتمادهما على الدولار وتحدي هيمنته في التجارة والتمويل العالميين.

الثقة والمصداقية:
سبب آخر لشراء البنوك المركزية للذهب هو تعزيز ثقتها ومصداقيتها في نظر جمهورها المحلي والدولي. حيث يعتبر الذهب على نطاق واسع رمزا للثروة والسلطة والسيادة. من خلال زيادة حيازاتها من الذهب، يمكن للبنوك المركزية أن تؤكد قوتها واستقرارها لمواطنيها وأسواقها وأقرانها.

يمكن للذهب أيضًا أن يساعد البنوك المركزية في الحفاظ على نفوذها أو زيادته في الشؤون الإقليمية والعالمية. على سبيل المثال ، دأبت الصين وروسيا على الدعوة إلى نظام عالمي متعدد الأقطاب يتحدى الهيمنة التي تقودها الولايات المتحدة. من خلال تكديس احتياطيات الذهب ، يمكنهم دعم عملاتهم وأنظمة الدفع البديلة التي تتجاوز شبكة SWIFT التي يهيمن عليها الدولار. يمكنهم أيضًا زيادة قوتهم التصويتية في المؤسسات الدولية مثل صندوق النقد الدولي، حيث الذهب جزء من صيغة الحصص.

علاوة على ذلك ، يمكن أن يساعد الذهب البنوك المركزية على الاستعداد للأزمات أو الصراعات المحتملة التي قد تعطل الأداء الطبيعي للنظام المالي العالمي. في مثل هذه السيناريوهات ، يمكن أن يوفر الذهب السيولة والأمن والمرونة للبنوك المركزية التي قد تواجه صعوبات في الوصول إلى الأصول الاحتياطية الأخرى أو استخدامها. يمكن أن يكون الذهب أيضًا بمثابة أصل الملاذ الأخير الذي يمكن استخدامه لتسوية الديون أو الالتزامات بين البلدان.

تهديد للدولار:
يثير الطلب المتزايد على الذهب من قبل البنوك المركزية بعض التساؤلات حول الدور المستقبلي للدولار كعملة احتياطية في العالم. هل هذا يعني أن البنوك المركزية تفقد الثقة في الدولار؟ هل يحاولون تقويض مكانتها وقيمتها؟ وكيف سيؤثر ذلك على الاقتصاد الأمريكي وقيادته العالمية؟.

الجواب ليس بهذه البساطة أو الوضوح. في حين أنه من الصحيح أن بعض البنوك المركزية قد يكون لديها دوافع سياسية أو استراتيجية لتقليل اعتمادها على الدولار أو تحديه ، فإن هذا لا يعني بالضرورة أنها تتخلى عنه تمامًا أو تستبدله بالذهب. لا يزال الدولار يتمتع بالعديد من المزايا التي تجعله جذابًا ولا غنى عنه للتجارة والتمويل والاستثمار العالميين. وتشمل هذه السيولة والعمق والاستقرار والمقبولية والإطار القانوني.
علاوة على ذلك، فإن الذهب ليس بديلاً مثالياً للدولار أو أي عملة ورقية أخرى. الذهب له بعض القيود التي تحد من استخدامه ووظائفه كأموال.

على سبيل المثال، الذهب نادر، ومكلف التخزين والنقل، ويصعب التحقق منه وتقسيمه، ويخضع لتقلب الأسعار والتلاعب بها، ويفتقر إلى إطار تنظيمي واضح. لذلك، من غير المحتمل أن تقوم البنوك المركزية بشراء الذهب بنية أو توقع استبدال الدولار بالذهب كعملة احتياطية عالمية.

بدلاً من ذلك، فإنهم يشترون الذهب كمكمل لأصولهم الاحتياطية الحالية، خاصة في أوقات عدم اليقين أو عدم الاستقرار. يمكن أن يوفر لهم الذهب بعض المزايا التي لا يمكن أن تقدمها الأصول الأخرى، مثل التنويع والتحوط والثقة والمصداقية.

ومع ذلك، هذا لا يعني أن الدولار محصن أو لا يقهر لأي تحد أو تهديد من الذهب أو العملات الأخرى. تعتمد هيمنة الدولار على العديد من العوامل التي قد تتغير بمرور الوقت، مثل الأداء الاقتصادي والسياسة النقدية والانضباط المالي والاستقرار السياسي والابتكار التكنولوجي والتعاون الدولي. إذا تدهورت هذه العوامل أو فشلت في تلبية توقعات المستثمرين والمستخدمين العالميين، فقد ينخفض الطلب على الدولار وقيمته بالنسبة إلى الأصول أو العملات الأخرى.

وينبه التقرير إلى عدة نقاط من بينها:
• تشتري البنوك المركزية الذهب بوتيرة قياسية لأسباب مختلفة مثل التنويع والتحوط والثقة والمصداقية.
• البنوك المركزية لا تشتري الذهب ليحل محل الدولار كعملة احتياطية عالمية، ولكن بدلاً من ذلك لتكملة أو استكمال الأصول الاحتياطية الحالية.
• لا يزال الدولار يتمتع بالعديد من المزايا التي تجعله جذابًا ولا غنى عنه للتجارة والتمويل والاستثمار العالمي، ولكنه يواجه أيضًا بعض التحديات والتهديدات من الذهب والعملات الأخرى التي قد تؤثر على طلبه وقيمته في المستقبل.