تباطؤ الاقتصاد الصيني، هل العالم مقبل على أزمة اقتصادية جديدة؟

يتباطأ النمو الاقتصادي في الصين مع محاولة صناع السياسات إصلاح تراجع سوق العقارات، مع التركيز على المشاكل في شركة التطوير العقاري الكبرى كانتري جاردن. فيما تتزايد المخاوف بشأن ما إذا كان ثاني أكبر اقتصاد في العالم يقترب من نقطة الأزمة.
الاقتراب من الأزمة:

على عكس المستهلكين في الغرب، تُرك الشعب الصيني إلى حد كبير ليتدبر أمره بنفسه خلال جائحة كوفيد-19، ولم تحدث فورة الإنفاق الكبيرة التي توقعها بعض الاقتصاديين بعد إعادة فتح الصين. علاوة على ذلك، شهد الطلب على الصادرات الصينية تراجعا مع معاناة الشركاء التجاريين الرئيسيين من ارتفاع تكاليف المعيشة.

ومع ارتباط 70% من ثروات الأسر الصينية بالعقارات، فإن التباطؤ الكبير في هذا القطاع ينتشر إلى أجزاء أخرى من الاقتصاد.
توقيت مختلف:
كانت هناك مخاوف كبيرة بشأن الاقتصاد الصيني من قبل. هل هذه المرة مختلفة؟ دقت أجراس الإنذار بشأن الاقتصاد خلال الأزمة المالية العالمية في الفترة 2008-2009 وأثناء المخاوف من تدفق رأس المال إلى الخارج في عام 2015. وأعادت الصين إحياء الثقة في ذلك الوقت من خلال تعزيز الاستثمار في البنية التحتية بشكل كبير ومن خلال تشجيع المضاربة في سوق العقارات، من بين تدابير أخرى.
ولكن تحديث البنية الأساسية أدى إلى خلق كميات كبيرة من الديون، وانفجرت الفقاعة العقارية، الأمر الذي يشكل مخاطر على الاستقرار المالي اليوم. ونظراً لاستثمارات الصين المغذية بالديون في البنية الأساسية والعقارات والتي بلغت ذروتها وتباطؤ الصادرات بما يتماشى مع الاقتصاد العالمي، فإن الصين ليس لديها سوى مصدر واحد آخر للطلب يمكن تعديله: الاستهلاك الأسري.
ووفقًا لتقرير حديث بموقع “فويس أوف أميركا” فأن قدرة الصين على التعافي تعتمد إلى حد كبير على قدرتها على إقناع الأسر بإنفاق المزيد والإقلال من الادخار، وما إذا كانت قادرة على القيام بهذا إلى الحد الذي يجعل الطلب الاستهلاكي يعوض عن نقاط الضعف في أماكن أخرى من الاقتصاد.
تراجع الإنفاق:
لماذا يعتبر انخفاض إنفاق الأسرة مشكلة؟ كان استهلاك الأسر، كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي، من بين أدنى المعدلات في العالم حتى قبل كوفيد-19، حيث وصفه الاقتصاديون بأنه خلل هيكلي رئيسي في اقتصاد يعتمد بشكل كبير على الاستثمار الذي تغذيه الديون. ويلقي الاقتصاديون باللوم على ضعف الطلب المحلي على تراجع شهية الاستثمار في القطاع الخاص وفي انزلاق الصين إلى الانكماش في يوليو. وإذا استمر الانكماش فقد يؤدي إلى تفاقم التباطؤ الاقتصادي وتعميق مشاكل الديون.
العقد المفقود:
إن اختلال التوازن بين الاستهلاك والاستثمار أعمق من نظيره في اليابان قبل أن تدخل “العقد المفقود” من الركود في التسعينيات.
ويشير مصطلح العقد المفقود إلى فترة ركود اقتصادي في اليابان من حوالي 1991 إلى 2001 ، بسبب فقاعة أسعار الأصول اليابانية والتي انفجرت في أواخر عام 1991.
والسؤال الذي يطرح نفسه حاليا هل سيتفاقم التباطؤ الاقتصادي في الصين؟ دفعت قراءات البيانات الضعيفة بعض الاقتصاديين إلى الإشارة إلى خطر أن الصين قد تجد صعوبة في تحقيق هدف النمو الاقتصادي البالغ نحو 5% لعام 2023 دون مزيد من الإنفاق الحكومي. ويظل معدل النمو الذي يبلغ نحو 5% أعلى كثيراً مما قد تحققه العديد من الاقتصادات الكبرى الأخرى، ولكن بالنسبة لدولة تستثمر ما يقرب من 40% من ناتجها المحلي الإجمالي كل عام ــ أي نحو ضعفي ما تستثمره الولايات المتحدة ــ فإن خبراء الاقتصاد يقولون إن هذا الرقم يظل مخيباً للآمال.
عدم يقين:
وهناك أيضاً حالة من عدم اليقين بشأن شهية الحكومة لتحفيز مالي كبير، نظراً لارتفاع مستويات الديون المحلية. في ذات الوقت، يثير الضغط في سوق العقارات، الذي يمثل نحو ربع النشاط الاقتصادي، مزيدا من المخاوف بشأن قدرة صناع السياسات على وقف تراجع النمو. ويحذر بعض الاقتصاديين من أنه سيتعين على المستثمرين الاعتياد على نمو أقل بكثير. بل إن أقلية منهم تثير احتمالات حدوث ركود أشبه بالركود الذي حدث في اليابان. لكن اقتصاديين آخرين يقولون إن العديد من المستهلكين والشركات الصغيرة قد يشعرون بالفعل بألم اقتصادي عميق كما حدث أثناء الركود، بالنظر إلى معدلات البطالة بين الشباب التي تزيد عن 21% والضغوط الانكماشية التي تؤثر على هوامش الربح.
هل سيساعد خفض أسعار الفائدة؟ خفضت البنوك الصينية الكبرى يوم الجمعة أسعار الفائدة على مجموعة من الودائع باليوان، لتخفيف الضغط على هوامش أرباحها وإفساح المجال أمامها لخفض تكاليف الإقراض للمقترضين، بما في ذلك عن طريق خفض أسعار الرهن العقاري. وبينما يأمل صناع السياسة أن يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى تعزيز الاستهلاك، يحذر الاقتصاديون من أن تخفيضات أسعار الفائدة على الودائع المصاحبة لها تؤدي إلى تحويل الأموال من المستهلكين الذين يدخرون إلى أولئك الذين يقترضون. ومن شأن تحويلات الموارد من القطاع الحكومي إلى الأسر أن يكون لها تأثير أكثر وضوحا على المدى الطويل. وقد يؤدي خفض أسعار الفائدة أيضًا إلى خلق مخاطر انخفاض قيمة اليوان وتدفقات رأس المال إلى الخارج، وهو ما ستحرص الصين على تجنبه.
تداعيات عالمية:
يمكن أن يكون لضعف النمو وارتفاع المخاطر في ثاني أكبر اقتصاد في العالم تأثيرات كبيرة على الاقتصاد العالمي، مع آثار مهمة على الشركات والمستهلكين العالميين.
وفي هذا الجانب تشير شركة أبحاث الأسواق الاستراتيجيةيورومونيتور إنترناشيونال في اجابتها على تساؤل بشأن إمكانية أن تؤدي مشاكل القطاع العقاري في الصين إلى أزمة مالية؟ يلعب قطاعا البناء والعقارات دورا هاما في الاقتصاد الصيني. في عام 2022، شكلت صناعات البناء والعقارات 13% من إجمالي الإنتاج وتوظف بشكل مباشر 11% من العمال ولذلك، فإن انهيار القطاع العقاري سيؤثر بشدة على النمو الاقتصادي ويمكن أن يسبب مشاكل أوسع في القطاع المالي.
منبهة إلى أن تباطؤ الاقتصاد الصيني سيؤدي إلى تباطؤ نمو الاقتصاد العالمي بشكل عام، وذلك من خلال تأثيره على الاقتصادات والشركات المختلفة.