“اوبار كابيتال”: ارباح “سبكيم” اقل من توقعاتنا و صناعة البتروكيماويات ستواجه التحديات حتى النصف الأول من 2024 وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

كشفت شركة اوبار كابيتال ان الارباح البالغة 233 مليون ريال والتي حققتها شركة سبكيم في الربع الثالث من عام 2023 جاء قل من توقعاتها التي اشارت الى تحقيق 345 مليون ريال، مرجعة ذلك في المقام الأول إلى هوامش أقل من المتوقع. بالإضافة إلى ذلك، ساهم انخفاض حصة الأرباح من الاستثمار في المشروع المشترك والشركات الزميلة في انخفاض صافي الربح.

وتوقعت “اوبار كابيتال” استمرار صناعة البتروكيماويات في مواجهة التحديات طوال الفترة المتبقية من عام 2023 وحتى النصف الأول من عام 2024. ويرجع ذلك إلى المخاوف الاقتصادية العالمية، بما في ذلك احتمال حدوث ركود، وارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول، والانتعاش البطيء في الصين، والصراع المستمر في غرب آسيا، مضيفة مع ذلك يتوقع استقرارًا في القطاع بعد النصف الأول من عام 2024 واتجاهات التسعير المواتية مدفوعة بالطلب على المنتجات النهائية مثل البلاستيك والمنسوجات والأحذية.

في المقابل حافظت “اوبار كابيتال” على توصيتها التجميع لسهم شركة سبكيم بسعر مستهدف عند 40.6 ريال للسهم، مبينة يتم تداول أسهم سبكيم عند مكرر الربحية لعام 2023 البالغ 19.44 مرة بناءً على تقديراتها للسنة المالية 2023، مقارنة بمتوسط السعر إلى الربحية الآجل لمدة عام واحد البالغ 12.5 مرة. بالإضافة إلى ذلك، تبلغ قيمة مضاعف قيمة الأرباح/الإيرادات قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يبلغ 11 مرة، استنادًا إلى تقديراتها للعام المالي 2023، مقارنة بالمتوسط التاريخي البالغ 8.5 مرة.

وبحسب “اوبار كابيتال” انخفضت إيرادات سبكيم بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 1,789 مليون ريال، وذلك تماشيًا مع تقديراتها البالغة 1,825 مليون ريال للربع الثالث من عام 2023. ويمكن أن يعزى هذا الانخفاض على أساس سنوي في المقام الأول إلى انخفاض سعر البيع لمنتجات الشركة مقارنة بالعام الماضي. ومع ذلك، شهدت سبكيم زيادة بنسبة 5% في إيراداتها مقارنة بالربع الثاني من عام 2023، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة المبيعات.

واضافت بلغ إجمالي الربح والأرباح التشغيلية للشركة 458 مليون ريال و305 مليون ريال على التوالي، وهو أقل من التوقعات البالغة 606 مليون ريال و398 مليون ريال، ويعزى ذلك إلى ارتفاع تكاليف التشغيل عما كان متوقعا على الرغم من انخفاض أسعار المواد الأولية. ومن ناحية الهوامش، بلغ هامش الربح الإجمالي 26% (مقابل تقديرات 33%) وبلغ هامش التشغيل 17% (مقابل 22% تقديرًا) للربع الثالث من عام 2023.