“الاهلي كابيتال”: النظرة ايجابية لقطاع الاسمنت على المدى البعيد وهذه توصيتنا والسعر المستهدف لاسهم 8 شركات

اكدت شركة الاهلي كابيتال على ان النظرة الإيجابية على المدى الطويل لقطاع الأسمنت السعودي، مرجحة أن تسريع المشاريع الكبرى سيدعم الطلب والأسعار على المدى الطويل. ومع ذلك، أدى ضعف الطلب بعد تباطؤ الإسكان والبناء إلى تراكم المخزون ومن المتوقع أن يستمر في الضغط على الأسعار على المدى القصير.

ووضعت “الاهلي كابيتال” شركة أسمنت الشرقية وأسمنت الرياض على راس افضل خيارتها في القطاع نظرًا للتقييم الجذاب ومزيج المنتجات المناسب، بينما قامت بتخفيض تصنيف شركة أسمنت الجنوبية بعد الأداء الضعيف خلال العام، وقامت بترقية شركة أسمنت الشرقية إلى زيادة الوزن فيما حافظت على الوزن الزائد في شركة أسمنت الرياض بناءً على التقييم الجذاب ومزيج المنتجات المناسب، مبينة يتم تداول القطاع عند مكرر الربحية لعام 2024 وقيمة الشركة/الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 20.9 مرة و12.9 مرة على التوالي، مرجحة أن تظل التوقعات قصيرة المدى للقطاع ضعيفة بسبب ضعف الطلب والأسعار. ومع ذلك، فأن التوقعات طويلة المدى إيجابية مدعومة بالمشاريع الكبرى والأسعار الأفضل.

وتوقعت “الاهلي كابيتال” أن يصل متوسط أسعار البيع إلى 199 ريالًا للطن (+8% على أساس سنوي) في عام 2023م وأن يتحسن تدريجيًا إلى 202 ريالًا للطن في عام 2024م، مرجحة أن تنخفض الأحجام بنسبة 9.8% على أساس سنوي إلى 37.6 مليون طن في عام 2023 وما بعده، وأن ترتفع بشكل هامشي إلى 38.4 مليون طن في عام 2024 بسبب تحسن نشاط البناء.

وبحسب التقرير انخفض حجم مبيعات الأسمنت خلال الأشهر التسعة الأولى من العام 23 بنسبة 7.5% على أساس سنوي، ويرجع ذلك أساسًا إلى تباطؤ القروض العقارية السكنية وأنشطة البناء مع بقاء أسعار الفائدة مرتفعة. وقد تأثر سوق الإسكان السكني بشكل كبير بارتفاع أسعار الفائدة إلى جانب ارتفاع أسعار العقارات، مما أثر بدوره على عمليات إنشاء الرهن العقاري الجديدة. مبينة انخفض عدد القروض العقارية الجديدة الصادرة بنسبة 44.3% على أساس سنوي إلى 9000 في أغسطس 2023. وعلى الرغم من الرياح المعاكسة للطلب على المدى القصير، فمن المتوقع أن يكون التسارع في المشاريع الكبرى هو المحرك الرئيسي للقطاع على المدى الطويل. علاوة على ذلك، من المتوقع أن تؤدي المشاريع/المبادرات الأخرى، مثل إنشاء الشركة السعودية للسياحة، إلى جانب خطط الشركة الوطنية للإسكان لتوفير 11.700 وحدة سكنية في الرياض وجدة، إلى زيادة الطلب على المدى الطويل. متوقعة أن يصل حجم المبيعات إلى 37.6 مليون طن (-9.8% على أساس سنوي) في عام 2023 وما بعده وأن يصل إلى 38.4 مليون طن (+2.1% على أساس سنوي) في عام 2024.

واضافت ارتفع مخزون الكلنكر بنسبة 10.9% على أساس سنوي في سبتمبر 2023 ليصل إلى 39.7 مليون طن، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2020. ونعزو الزيادة في مستويات المخزون إلى زيادة العرض وانخفاض الطلب عن المتوقع. مرجحة أن تراكم المخزون سيبقي الأسعار تحت الضغط على المدى القصير. متوقعة أن تبلغ الأسعار 199 ريالًا /طن في عام 2023 (+8% على أساس سنوي) وأن تتحسن إلى 202 ريالًا /طن و206 ريالًا /طن في عامي 2024 و2025 على التوالي.