“الراجحي المالية”: “أكوا باور” لديها إمكانات نمو عالية على مدى العقدين المقبلين وهذه توقعاتنا لإيرادات وأرباح الشركة حتى 2027 وتوصيتنا والسعر المستهدف للسهم

أكدت شركة الراجحي المالية على قدرة شركة أكوا باور على الاستمرار في تقديم الطاقة المتجددة، ومعدل نمو سنوي مركب للإيرادات مكون من رقمين ولديها إمكانات نمو عالية على مدى العقدين المقبلين، مرجحة ارتفاع الإيرادات إلى 6.5 مليار ريال في العام 2023، وتواصل نموها حتى العام 2027، لتتخطى 10.2 مليار ريال، على تسجل الأرباح 1.9 مليار ريال في 2023، وترتفع إلى 5.05 مليار ريال في العام 2027.

وبدأت “الراجحي المالية” تغطيتها لسهم شركة أكواباور بسعر مستهدف عند 257 ريال، مع التوصية عليه بالحياد، مبينة أن قيمة السهم لا تزال ذات قيمة عادلة على الرغم من ارتفاعه بمقدار أربعة أضعاف منذ الاكتتاب العام.

ووفقا للتقرير سجلت أكوا باور معدل نمو سنوي مركب للإيرادات على مدى 4 سنوات بنسبة 13% تقريبًا، ويتوقع أن تتضاعف إيرادات الشركة بمعدل نمو سنوي مركب مماثل على مدى السنوات الثماني المقبلة (2022-2030) بسبب الزخم في المشاريع قيد التنفيذ، مضيفة تتمتع الشركة بمزيج إيرادات ملائم ومتنوع عبر سلسلة قيمة المرافق. وتاريخيًا، ساهمت الإيرادات المستمدة من الخدمات المقدمة في ما يقرب من نصف إيرادات الشركة. وفي الوقت نفسه، فإن النصف الآخر يساهم به مزيج متساو تقريبًا بين بيع المياه المحلاة والكهرباء والتي يتم إثبات إيراداتها عند التسليم.

وتوقعت “الراجحي المالية” أن تقوم الشركة بتعزيز قدرتها المتجددة وسعة المياه المحلاة بشكل كبير على مدى العقدين المقبلين، مبينة سيتم دعم ذلك بشكل واضح من خلال نسبة الفوز القوية للشركة مما يزيد من احتمالية وجود خط أنابيب قوي للمشروع، وبالتالي، ستسجل إيرادات أكوا باور مسار نمو مطرد حيث تعمل الشركة باستمرار على توسيع دورها كمطور رئيسي وتستخدم خبرتها التشغيلية في محفظة أصولها. علاوة على ذلك، يتوقع نموًا متعدد الأضعاف في محفظة الطاقة المتجددة من 23 جيجاوات اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2023 إلى 66 جيجاوات تقريبًا بحلول عام 2030 ومزيدًا من الارتفاع إلى 166 جيجاوات تقريبًا بحلول عام 2040 مع استقرار المحفظة التقليدية عند 27 جيجاوات، مما يؤدي إلى زيادة إجمالي قدرة الطاقة إلى 193 جيجاوات (مقابل 50 جيجاوات في الربع الثالث من عام 2023). علاوة على ذلك، من المتوقع أن تنمو سعة المياه المحلاة بوتيرة ثابتة (من 7.6 مليون متر مكعب إلى 7.6 مليون متر مكعب)/يوم إلى 14.6 مليون م3/يوم خلال الفترة من 2023 إلى 2023) نظراً لارتفاع حصة دول مجلس التعاون الخليجي في القدرة العالمية لتحلية المياه وأيضاً لتلبية احتياجات الأعداد المتزايدة من السكان.

ورجحت “الراجحي المالية” ارتفاعًا كبيرًا في إجمالي هوامش الشركة على المدى المتوسط، وأن تتراوح الهوامش الإجمالية في الحالة المستقرة بين 60-62% خلال الفترة من 2030 إلى 2040. وسيكون هذا على حساب المزايا التنافسية للشركة من حيث التكاليف، بسبب الطبيعة الاحتكارية للأعمال. بالإضافة إلى ذلك، فإن الزيادة في استثمارات الأسهم بما يتناسب مع الارتفاع في عدد المشاريع المضمونة وإجمالي الأصول المدارة من شأنها أن تؤدي إلى زيادة التدفق إلى دخل الأسهم مما يؤدي إلى احتمالية صعودية حادة لهوامش التشغيل. واضافت إن الارتفاع الكبير في دخل الأسهم وتهدئة أعباء التمويل خلال السنوات القادمة من شأنه أن يدعم بشكل واضح صافي هوامش الشركة على المدى المتوسط.

وبحسب “الراجحي المالية” تلعب شركة أكوا باور، الشركة الرائدة في مجال المرافق الحيوية في المملكة العربية السعودية، دورًا محوريًا في تحقيق أهداف تحول الطاقة في المملكة في قطاع الطاقة المتجددة. يقع المقر الرئيسي للشركة في الرياض، ويعود تاريخ تأسيسها إلى عام 2004، وتلعب الشركة دورًا مهمًا في السوق المحلية مع تخصص في تطوير محطات مستقلة للطاقة وتحلية المياه وتشغيل أصول البنية التحتية الحيوية هذه. في إطار هدفها مضاعفة أصولها المدارة ثلاث مرات لتصل إلى 250 مليار دولار بحلول عام 2030 مع التركيز على تكثيف محفظة الأصول المتجددة بشكل واضح ومن خلال المغامرة في مجال الهيدروجين الأخضر، تهدف الشركة إلى الاحتفاظ بريادتها في الأسواق الرئيسية وتعميق تغلغلها الجغرافي من خلال الدخول في مجال الهيدروجين الأخضر. -أسواق النمو مثل الصين.

واضافت تعزز مساهمة صندوق الاستثمارات العامة في الشركة من قدراتها وتدعم موقعها الفريد في المملكة العربية السعودية، مرجحة أن مصادر الطاقة المتجددة ستقود المرحلة التالية من النمو للشركة إلى جانب محفظة المياه والهيدروجين الأخضر المتنامية، مشيرة الى انها اي –الراجحي المالية- حذرة في نهجها من خلال افتراض ربط هدف المملكة بقدرة الطاقة المتجددة عند 59 جيجاوات على الرغم من إمكانية تعديل الهدف إلى 130 جيجاوات بحلول عام 2030.