“الراجحي المالية”: نوصي بالحذر تجاه قطاع الرعاية الصحية و4 شركات في وضع افضل .. وهذه توقعاتنا لأرباح 6 شركات حتى 2025 والسعر المستهدف لاسهمها

أوصت شركة الراجحي المالية بالحذر لشركات الرعاية الصحية المدرجة في سوق الاسهم السعودية، مبينة على الرغم من رفع الاسعار المستهدفة لاسهم الشركات الـ6 التي تقع تحت تغطيتها، فإن توصيتها جاءت بالحياد لاسهم الشركات المدرجة في القطاع، مضيفة نظرًا للنمو القوي في أرباح عام 2023 والآفاق المشرقة على المدى المتوسط، يستمر قطاع الرعاية الصحية في إعادة تقييمه.

وابانت مع تداول القطاع عند 39 مرة في عام 2024، فإن التقييمات تسعر جميع الإيجابيات وتتجاهل أي نوع من المخاطر، مبينة تم رفع الاسعار المستهدفة مع ترحيل التقييمات إلى 2024/2025 (متوسط ربحية السهم) ولكنها نصحت بالحذر.

وشددت “الراجحي المالية” على ان شركات رعاية والحبيب والمواساة والحمادي في وضع أفضل نسبيًا ومعرضة للحد الأدنى من المخاطر السلبية.

وبحسب “الراجحي المالية” ارتفعت مكررات القطاع من 40 مرة في بداية عام 2023 إلى 46 مرة حاليًا بحسب توقعات 2023 وعلى أساس توقعات 2024، يتم تداول القطاع الآن بمعدل 39 مرة، مضيفة ان هناك دوافع هيكلية مثل ارتفاع التوظيف في القطاع الخاص (التأمين الخاص الإلزامي)، والاستثمارات المحدودة في المستشفيات العامة، والوعي المتزايد بمزايا التأمين (جدول جديد للمزايا)، وما إلى ذلك. علاوة على ذلك، فإن المشاعر تجاه قطاع المستشفيات هي أيضًا شديدة للغاية.

واشارت إلى تصريح وزير الصحة مؤخرًا بأن المملكة تسعى إلى زيادة مساهمة القطاع الخاص في الرعاية الصحية إلى 50% في عام 2030، مقابل 38% حاليًا، مبينة انه في العامين الماضيين، لم تشهد المستشفيات نموًا إجماليًا فحسب، بل شهدت أيضًا توسعًا في الهامش حيث استفادت من مستويات الاستخدام المحسنة في المرافق الحالية. ولم يكن هناك أي مستشفى رئيسي جديد يدخل السوق، وكانت القدرة الاستيعابية التي دخلت السوق بشكل رئيسي من خلال تكثيف المرافق القائمة أو توسيعها. وبالتالي، فإن فوائد الرافعة المالية التشغيلية ساعدت الهوامش. علاوة على ذلك، كانت العوامل الدافعة الرئيسية عبارة عن مزيج من الحجم والعائد الأفضل حيث كان السعوديون يقودون التعافي في حياة المؤمن عليهم في عام 2022 (الإنفاق على مستحضرات التجميل والعمليات الجراحية وما إلى ذلك)، وتم تقديم جدول جديد للمزايا، وتفاوضت بعض المستشفيات على الأسعار مع التأمين وبعضهم حصل على اعتماد وزارة الصحة. أدت هذه التطورات إلى تحسين مزيج المرضى، وساعدت زيادة الإنتاجية في تحقيق الربح والهوامش. علاوة على ذلك، أصبحت المستشفيات نشطة للغاية من حيث تحسين استخدامها من خلال قبول المزيد من مرضى وزارة الصحة.

ووفقا للتقرير فمن الممكن ان تكون هناك منافسة متزايدة تحد من مراجعات الأسعار التصاعدية وتواجه المستشفيات الحالية تأثير التفكيك، وبالتالي فوائد الرافعة المالية التشغيلية ستكون غائبة. ومع حلول عام 2024 على وجه الخصوص، ستكون المحفزات الإيجابية محدودة. أولاً، كانت حياة المؤمن عليهم في عام 2023 ثابتة، مما قد يؤدي إلى كبح النمو في تدفقات المرضى في عام 2024، وثانيًا، ارتفعت المستحقات بشكل رئيسي للمستشفيات ذات التعرض العالي لوزارة الصحة، وبالتالي يمكن أن ترتفع مخصصات خسائر الائتمان المتوقعة هذا العام، وتزايد احتمال خفض الأسعار سيحدث في النصف الثاني من عام 2024، وبالتالي لن تنعكس الفوائد إلا في عام 2025. علاوة على ذلك، لن يشهد الربع الرابع من عام 2023 التحسن المتسلسل القوي الذي شوهد في الربع الرابع من عام 2022، وعادةً ما يكون الربع الرابع باهظ التكلفة حيث تدرك المستشفيات تكاليف الاستثمار المنجزة للتوظيف الإضافي/ الأسرة وكذلك الاعتراف بمخصصات الخسائر الائتمانية المتوقعة وتكاليف الفائدة بالكامل.