بعد وصوله إلى مستويات قياسية… إلى أين يتجه الذهب؟

ارتفعت أسعار الذهب إلى مستويات قياسية في وقت سابق من هذا الأسبوع، قبل أن تتماسك بسرعة وتستقر بالقرب من مستويات 2150 دولارًا للأوقية. في وقت، حذر فيه المحللون في مجموعة ANZ المصرفية من أن المعدن الأصفر قد يتراجع أكثر على المدى القصير، لكنهم رفعوا هدفهم في نهاية العام للسبائك. ووصلت الأسعار الفورية إلى مستوى قياسي بلغ حوالي 2200 دولار للأوقية في بداية الأسبوع، مدعومة بالرهانات المستمرة على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة بحلول يونيو. لكن بيانات مؤشر أسعار المستهلك التي جاءت أكثر من المتوقع لشهر فبراير شوهت هذه الفكرة، وأي مرونة أكبر في التضخم من المرجح أن تمنع بنك الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة مبكرًا. وقال محللو ANZ إن الارتفاع الأخير في الذهب “تجاوز تطورات الاقتصاد الكلي والعوامل الجيوسياسية”، وأن تراجع المعدن الأصفر على المدى القريب، إلى حوالي 2100 دولار للأوقية، يبدو مرجحًا. ويحدد ANZ السعر المستهدف للذهب عند 2300 دولار في نهاية العام لكن محللي ANZ قالوا أيضًا إنهم يتوقعون أن يتراجع التضخم في الولايات المتحدة في الأشهر المقبلة، ليعود نحو الهدف السنوي لبنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، وما زالوا يهيئون البنك للبدء في خفض أسعار الفائدة اعتبارًا من النصف الثاني من العام. وعلى وجه التحديد، يتوقع بنك ANZ تخفيضات أسعار الفائدة في شهر يوليو. وقاموا برفع السعر المستهدف لنهاية العام للذهب إلى 2300 دولار للأوقية من 2200 دولار للأوقية، مما يعني ارتفاعًا بنسبة 6٪ تقريبًا عن المستويات الحالية. وأشار محللو ANZ أيضًا الى أن تراجع الأسعار كان فرصة لبناء مراكز شراء، وأن ارتفاع الذهب الأخير أدى أيضًا إلى رفع توقعاتهم الأساسية للمعدن الأصفر. الاستثمار في الذهب: يتحسن الاستثمار في الذهب أيضًا مع انخفاض الأسعار. وقال محللو ANZ إن الطلب الاستثماري على الذهب سيكون محركًا رئيسيًا للمعدن الأصفر في النصف الثاني من عام 2024. وأشاروا إلى أن أسعار الفائدة المرتفعة قد حفزت التدفقات الخارجة من منتجات استثمار الذهب المتداولة في السوق منذ عام 2022، لكن هذه التدفقات الخارجة مهدت الطريق لانتعاش محتمل. و”بالنظر إلى أن التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة كانت استجابة للتشديد النقدي على مدى أكثر من عام، فمن المرجح أن تنعكس بمجرد أن تبدأ البنوك المركزية في التيسير. يمثل الاستثمار الأقل ازدحامًا في الذهب إمكانات صعودية كبيرة لأن هذا يترك مجالًا أكبر لزيادة حيازات الذهب. وكان الطلب المادي على الذهب، الناشئ عن الطلب المفاجئ في الصين والهند، محركًا رئيسيًا أيضًا للمعدن الأصفر في الأشهر الأخيرة. لكن محللي ANZ يتوقعون حاليا أن يتضاءل نمو الطلب المادي، خاصة وسط تباطؤ الإنفاق الاستهلاكي في الصين، وإلى حد ما، في الهند.