“الراجحي المالية”: اسعار النفط ستستمر فوق 80 دولار وهذه توقعاتنا لأرباح “ارامكو” للعامين 2024 و2025 وتوصيتنا والسعر المستهدف للسهم

كشفت شركة الراجحي المالية عن توقعاتها استمرار أسعار النفط في المتوسط فوق 80 دولارًا للبرميل خلال السنوات القادمة مبينة تؤكد توقعات الوكالات الدولية الأعلى للطلب على النفط في عام 2024 مقارنة بعام 2023 أن سوق النفط ستظل متوازنة. متوقعة أن تظل الإيرادات لشركة ارامكو ثابتة في السنة المالية 2024 مدعومة بأسعار النفط القوية على الرغم من تمديد خفض الإنتاج في العام الحالي. علاوة على ذلك، فإن الضغط في هوامش التكرير سوف ينعكس مع بدء استقرار أسعار المنتجات البتروكيماوية.

وتوقعت “الراجحي المالية” استقرار ارباح شركة ارامكو عند 449 مليار ريال بنهاية العام الجاري 2024، وذلك مقارنة بـ 453 مليار ريال حققتها في العام 2023، على ان ترتفع الى 456 مليار ريال في العام القادم 2025، مضيفة يظل توليد التدفق النقدي سليمًا مما يسمح بإمكانية استمرار توزيعات الارباح المرتبطة بالأداء إلى جانب توزيعات الأرباح الأساسية القوية.

في المقابل أشارت الراجحي المالية انه تم تخفيض التقديرات للإيرادات والأرباح للسنة المالية 2024 بسبب تمديد أوبك+ لخفض الإنتاج حتى الربع الثاني من عام 2024، الأمر الذي من شأنه أن يبقي الإيرادات منخفضة. علاوة على ذلك، قد يفشل الاستهلاك العالمي للنفط للسنة المالية 2024 في تجاوز 103 مليون برميل يوميًا بسبب التباطؤ المستمر في الاقتصاد العالمي حيث لم يتجاوز مؤشر مديري المشتريات العالمي مؤخرًا اتجاهه دون 50. ومن ثم، فإن توقعات الطلب الحالية لا تعني الحاجة إلى زيادة العرض.

في المقابل أوصت “الراجحي المالية” بالحياد لسهم شركة ارامكو السعودية مع تخفيض سعر السهم المستهدف من 35 ريالًا للسهم في التقييم السابق إلى 33.5 ريالًا للسهم، مبينة بلغت إيرادات الربع الرابع من عام 2023، بما في ذلك الإيرادات الأخرى لشركة أرامكو، 459 مليار ريال، مسجلة انخفاضًا بنسبة 5.7% تقريبًا على أساس سنوي على خلفية انخفاض أسعار خام برنت وانخفاض هوامش التكرير. على الرغم من أن الإيرادات كانت متوافقة بشكل متواضع مع التقديرات، إلا أن مقاييس الربحية تجاوزت التقديرات. بلغت الأرباح التشغيلية 199 مليار ريال، وهي أقل بنسبة 10.5% عن التقديرات. بلغ صافي الربح للربع الرابع من عام 2023 مبلغ 100 مليار ريال، بانخفاض قدره 13% على أساس سنوي. ومع ذلك، فقد تم تعويض بعض الانخفاض في صافي الربح جزئيًا من خلال انخفاض رسوم الإنتاج نتيجة لانخفاض عائدات النفط.

وبحسب “الراجحي المالية” جاءت إيرادات شركة الزيت العربية السعودية للربع الرابع من عام 2023 (459 ريال) متوافقة إلى حد كبير مع التوقعات البالغة 453 مليار ريال. ومع ذلك، انخفضت الإيرادات بنسبة 3.5% على التوالي مع انخفاض أسعار النفط بعد ارتفاع الأسعار في الربع الثالث من عام 2023 بدعم من تمديد أوبك+ لتخفيضات الإنتاج وتطورات الاقتصاد الكلي الأخرى. استقر خام برنت عند حوالي 82.4 دولارًا للبرميل في الربع الرابع من عام 2023. وجاءت إيرادات الشركة المعلنة للسنة المالية 2023 أقل من السنة المالية 22 (-18.1٪) مدفوعة بتصحيح أسعار النفط الخام، وانخفاض إنتاج النفط بمتوسط حوالي 9 ملايين برميل يوميًا على عكس القدرة الحالية البالغة 12 مليون برميل يوميًا. تماشيا مع استراتيجية أوبك+ لخفض الإنتاج. علاوة على ذلك، انخفضت هوامش تكرير المواد الكيميائية في قطاع الصناعات التحويلية أيضًا بسبب انخفاض أسعار المنتجات.

من ناحية أخرى، على الرغم من التوجيهات الأخيرة من وزارة الطاقة للحفاظ على الإنتاج عند 12 مليون برميل يوميًا بدلاً من التوسع المستهدف سابقًا إلى 13 مليون برميل يوميًا من قبل الشركة، فإن تدفق الإنفاق الرأسمالي المستقبلي من المتوقع أن يكون قويًا بسبب استثمار الشركة المستمر في كل من التنقيب والإنتاج. والتوسع في المصب. وقد حددت الإدارة النفقات الرأسمالية لأرامكو في حدود 48-58 مليار دولار للسنة المالية 2024 وأكثر من ذلك للسنة المالية 2025 وما بعده، مدعومة بمساعي الشركة الطموحة لاستخراج الغاز الطبيعي وتطوير حقل الجافورة النفطي إلى جانب الحفاظ على معدل صحي لاستخلاص النفط. كما أن الإنتاج المتزايد للغاز الطبيعي سيمكن الشركة من إطلاق كميات إضافية من النفط للتصدير.