“الدولرة” .. ما هي ولماذا فشلت جهود الصين في كسر هيمنة الدولار؟

تعرف “الدولرة” أو استبدال العُملة بأنها استخدام عملة أجنبية بالتوازي مع أو بدلاً عن العملة المحلية”، وفي ظل كثرة الحديث عن جهود إزالة الدولار وكسر هيمنته على التعاملات المالية العالمية، يرى محللون أن الدولار لا يزال هو المسيطر، مشيرين الى تحديات تواجه عملات من بينها اليوان، تحاول إنهاء التعامل بالدولار، وتقليص دوره.

أسباب الفشل
تشير تقارير اخبارية إلى إن التخلص من “الدولرة” لم ينجح في الصين، حيث تتمسك الشركات الصينية نفسها بالدولار الأمريكي، وتحجم الشركات عن تحويل أرباحها من النقد الأجنبي إلى اليوان الصيني. ويرجع ذلك إلى ضعف اليوان مقابل الدولار وارتفاع أسعار الفائدة الخارجية. على الرغم من أن احتمالات “سيطرة اليوان” تظل قائمة، نظراً لتوسع علاقات الصين التجارية وبنيتها التحتية المالية.

وتحاول الصين توسيع نفوذ اليوان الصيني وسط اتجاه أوسع للتنويع بعيدا عن الدولار الأمريكي. ولكن حتى الشركات الصينية لا تتعامل باليوان في الوقت الحالي. وتظهر البيانات الرسمية الصادرة عن بنك الشعب الصيني، البنك المركزي للبلاد، أن الودائع بالعملات الأجنبية ارتفعت من 778.9 مليار دولار في سبتمبر إلى 832.6 مليار دولار في مارس.

وهذا يعني أن بعض الشركات الصينية امتنعت عن تحويل أرباحها من النقد الأجنبي إلى عملتها المحلية. ويبدو أن هذا التطور يرجع في المقام الأول إلى ضعف اليوان – الذي وصل إلى أدنى مستوياته منذ خمسة أشهر مقابل الدولار الأمريكي بعد خسارته ما يقرب من 2٪ مقابل الدولار هذا العام حتى الآن.

وكان الاتجاه على المدى الطويل أكثر سلبية، حيث انخفض اليوان بنسبة 5% منذ بداية عام 2023، مما أدى إلى تثبيط العديد من الشركات الصينية من تحويل أرباحها بالدولار إلى اليوان. وينتظر المصدرون الصينيون أيضا وقتهم لتحويل أرباحهم لأن أسعار الفائدة خارج البلاد مرتفعة. من جانبها قالت وكالة رويترز في تقرير حديث أن الشركات كانت تحتفظ بالدولار الأمريكي في ودائع في الخارج مما أكسبها 6%، مقارنة مع 1.5٪ على الودائع باليوان في الداخل.

وقالت بيكي ليو، رئيسة استراتيجية الاقتصاد الكلي للصين في بنك ستاندرد تشارترد، لرويترز إن المصدرين الصينيين ربما يحتاجون إلى “تأكيد على خفض سعر الفائدة الفيدرالي بما في ذلك اتجاه أوضح لخفض الدولار” قبل أن يكونوا على استعداد لتحويل المزيد من أرباحهم بالدولار في الخارج إلى يوان.

المهمة الصعبة

بينما تتمسك الشركات الصينية بدولاراتها بسبب ضعف اليوان، فإن هذا الاتجاه يوضح أيضًا التحديات التي تواجه عملات مثل اليوان الصيني في عالم يهيمن عليه الدولار الأمريكي.

كما أنه يثبت أنه ليس من السهل إزاحة الدولار الأمريكي القوي كأفضل عملة احتياطية وتداولية في العالم. وهذا بدوره خبر سار بالنسبة للولايات المتحدة: فهو يعني أن الولايات المتحدة قادرة على الحفاظ على نفوذها الاقتصادي والاقتراض بسرعة وبتكلفة زهيدة لتمويل سياستها الصناعية وبرامجها الاجتماعية. لقد كثر الحديث عن العمل بشأن إزالة الدولار في العام الماضي الا أن البيانات الأخيرة الصادرة عن صندوق النقد الدولي تؤكد أن الدولار لا يزال هو الأول.

ويأتي ذلك حتى وسط المناقشات حول التخلص من الدولار والتي غذتها المخاوف بشأن قوة الدولار في أعقاب العقوبات المفروضة على روسيا والتي أبعدتها عن النظام المالي العالمي القائم على الدولار. فيما أظهرت بيانات صندوق النقد الدولي، التي نشرت في أواخر مارس، أن الدولار الأمريكي يمثل ما يقرب من 60% من الاحتياطيات الأجنبية العالمية.

كما ارتفعت حصة الدولار في الاحتياطيات الأجنبية العالمية بنسبة 0.2 نقطة مئوية في عام 2023 – على عكس حصة اليوان، التي انخفضت خلال نفس الفترة للعام الثاني على التوالي، وفقًا لتحليل بنك ING. ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن روسيا كانت تحتفظ بحوالي ثلث احتياطيات اليوان العالمية قبل عام 2022، عندما غزت أوكرانيا.

واضطرت موسكو إلى استخدام بعض هذه الأموال لسد عجز ميزانيتها العام الماضي، مما ساهم في انخفاض حصة اليوان في الاحتياطيات العالمية. لكن ديمتري دولجين، كبير الاقتصاديين في روسيا ودول رابطة الدول المستقلة في ING، كتب في مذكرة نشرت في 10 أبريل أن هذا لا يعني أن “اليوانة” كانت خارج جدول الأعمال. ففي نهاية المطاف، لا تزال الصين تروج لاستخدام اليوان على مستوى العالم، بما في ذلك من خلال توسيع خطوط المبادلة الثنائية ونمو نظام المراسلة CIPS القائم على اليوان في الصين كبديل لسويفت. ويقول دولجين: “يبدو أن توسيع العلاقات التجارية في الصين والبنية التحتية المالية تشير إلى أن إمكانية فرض اليوان في التعاملات بديلا للدولار فكرة لم يتم استنفاذها”.