“الاهلي كابيتال”: ايرادات وأرباح “موبايلي” في الربع الاول هي الاعلى في 10 سنوات .. وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

وصفت شركة الاهلي كابيتال ارباح وايرادات شركة موبايلي في الربع الاول من العام الجاري 2024 بانها الاعلى في نحو 10 سنوات وتحديدا منذ الربع الثاني 2024، مبينة أعلنت موبايلي عن نتائج أفضل من المتوقع للربع الأول 2024 مع ارتفاع صافي الدخل بنسبة 37.2% على أساس سنوي (-14.5% على أساس ربع سنوي) إلى 638 مليون ريال، مشيرة الى انها جاءت اعلى من توقعاتها ومتوسط التوقعات البالغة 549 مليون ريال و546 مليون ريال على التوالي. مرجعة التباين في الأرباح الى المصروفات التشغيلية التي جاءت أقل من المتوقع بسبب تحسين الكفاءة التشغيلية. وانخفاض النفقات غير التشغيلية بسبب انخفاض مصاريف التمويل والزكاة.

واوصت “الاهلي كابيتال” على توصيتها زيادة المراكز لسهم شركة موبايلي بسعر مستهدف عند 61.6 ريال، مرجحة أن النمو القوي في إيرادات B2B، واستراتيجية تقليص المديونية، وتزايد الأرباح هي المحركات الرئيسية للمضي قدمًا، مبينة يتم تداول السهم حاليًا عند 16.6 مرة مقابل متوسط النظراء البالغ 13.1 مرة.

واضافت ارتفعت الإيرادات بنسبة 11.7% على أساس سنوي (+5.6% على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 4.55 مليار ريال، وهي متوافقة مع التقديرات البالغة 4.46 مليار ريال، مرجحة أن الزيادة السنوية في الإيرادات مدفوعة بالنمو في جميع مصادر الإيرادات والنمو الصحي في قاعدة المشتركين الإجمالية. وبالمقارنة، سجلت شركة الاتصالات السعودية وزين نموًا في الإيرادات بنسبة 5.1% و4.7% على أساس سنوي.

وابانت ارتفع عدد مشتركي موبايلي في الهاتف المحمول إلى 12.3 مليون (10.4 مليون مشترك مسبق الدفع و1.9 مليون مشترك لاحق الدفع) ووصل عدد مشتركي FTTH إلى 0.298 مليون مشترك، وارتفع إجمالي الربح بنسبة 7.7% (+7.9% على أساس ربع سنوي) ليصل إلى 2.45 مليار ريال، وكان متوافقاً مع التقديرات، فيما تقلص هامش الربح الإجمالي بمقدار 198 نقطة أساس على أساس سنوي إلى 53.8% وجاء أقل من التقديرات البالغة 55.0%، متوقعة ان الانكماش والتباين في الهوامش كان مدفوعًا بزيادة مساهمة الإيرادات من قطاع B2B ذو الهامش المنخفض.

ووفقا للتقرير ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 5.7% على أساس سنوي (-11.6% على أساس ربع سنوي) إلى 1.65 مليار ريال في الربع الأول من العام 2024، وكانت متوافقة مع التقديرات البالغة 1.61 مليار ريال، وبلغ هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 36.3% مقابل 38.4% في الربع الأول من العام 2023 والتوقعات البالغة 36.2%، وبلغت قيمة مصاريف المبيعات والإدارات 794 مليون ريال (17.5% من المبيعات) مقابل 708 ملايين ريال (17.4% من المبيعات) في الربع الأول من العام 2023، والتقديرات البالغة 838 مليون ريال (18.8% من المبيعات). مبينة أن التباين في النفقات التشغيلية يرجع بشكل رئيسي إلى تحسن الكفاءة التشغيلية. وبلغت قيمة الاستهلاك وانخفاض القيمة والإيرادات الأخرى 898 مليون ريال ، مقارنة بـ 926 مليون ريال في الربع الأول من العام 2024 والتقديرات البالغة 887 مليون ريال.

واشارت الى انه انخفضت رسوم التمويل بنسبة 2.9% على أساس سنوي (-7.2% على أساس ربع سنوي) إلى 167 مليون ريال ، وجاءت أقل من التقديرات البالغة 178 مليون ريال، وتراجعت مصروفات الزكاة بنسبة 16.7% (-63.2% على أساس ربع سنوي) إلى 35 مليون ريال، أي أقل من التقديرات البالغة 54 مليون ريال.

في المقابل استقر إجمالي النفقات الرأسمالية في الربع الأول من عام 2024 على أساس سنوي عند 223 مليون ريال مقابل 1.37 مليار ريال في الربع الرابع من عام 2023. ويعكس هذا معدل النفقات الرأسمالية إلى المبيعات بنسبة 4.9% مقابل 5.5% في الربع الأول من عام 23 و31.8% في الربع الرابع من عام 2023.