“الجزيرة كابيتال”: ارباح “زين” في الربع الاول فاقت توقعاتنا وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

كشفت شركة الجزيرة كابيتال ان الارباح البالغة 67 مليون ريال والتي حققتها شركة زين في الربع الاول من العام الجاري، فاقت توقعاتها التي اشارت الى تسجيل 60 مليون ريال، مرجعة الزيادة في صافي الربح عن المتوقع الى انخفاض مصاريف التمويل، مشيرة الى ان تحسن هامش إجمالي الربح الجيد والنمو في الإيرادات ساهما في تسجيل صافي ربح حول مستوياته المعتادة للربع.

وابقت “الجزيرة كابيتال” على توصيتها الحياد لسهم شركة زين السعودية بسعر مستهدف عند 13.5 ريال، مبينة يتم تداول سهم زين السعودية حاليا بمكرر قيمة الشركة إلى الربح قبل الفوائد والضرائب والزكاة والاستهلاك والإطفاء عند 5.9 مرة ومكرر ربحية عند 36.6 مرة، وذلك على أساس التوقعات للعام 2024 ومن المتوقع أن يبلغ عائد توزيعات الربح للسهم 4.1% للعام 2024.

وبحسب “الجزيرة كابيتال قامت الشركة بإعادة تبويب النتائج المالية للربع الأول 2023 لتعكس أرباح صفقة بيع الأبراج بقيمة 1.144 مليون ريال، وباستثناء التأثير غير المتكرر، ارتفع صافي الربح قبل الزكاة للربع إلى 79 مليون ريال مقابل 24 مليون ريال في الربع الأول 2023.

وارتفعت الإيرادات عن الربع المماثل من العام السابق بنسبة 4.7% إلى 2.535 مليون ريال سعودي، بالتوافق مع التوقعات البالغة 2,580 مليون ريال، وبلغ هامش إجمالي الربح 60.9% مقابل 58.4% في الربع الأول 2023 وأعلى من التوقعات 58.5%.

واضافت ارتفعت إيرادات شركة زين السعودية خلال الربع الأول 2024 وكذلك الربح قبل الزكاة بالمقارنة مع الربع المماثل من العام السابق بإستثناء أرباح بيع الأبراج. أهم ما ميز نتائج الربع هو هامش إجمالي الربح الجيد عند 60.9%، لكن يجب مراقبة إمكانية قدرة الشركة في الحفاظ على هذا المستوى خلال الأرباع القادمة. من جانب آخر، ارتفعت المصروفات التشغيلية خلال الربع مما خفف من إيجابية هامش إجمالي الربح.

وتوقعت “الجزيرة كابيتال” استمرار تأثير ارتفاع النفقات التشغيلية على الربح التشغيلي خلال العام الحالي وذلك نتيجة التأثير الكامل للمصروفات المتعلقة بعملية إعادة استئجار الأبراج بالإضافة لخسائر الإئتمان المحتملة. كان نمو الإيرادات الشركة زين السعودية محدودا مقارنة بالشركات المشابهة على الرغم من وجود قاعدة مشتركين أقل.مرجحة أن الشركة تحتاج إلى المزيد من نمو الإيرادات للحد من تأثير ارتفاع النفقات التشغيلية على هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والزكاة والاستهلاك والإطفاء.

وابانت انخفضت تكاليف التمويل في الربع الأول 2024 عن الربع السابق، وسيؤدي استمرار الانخفاض إلى دعم صافي الربح، مشيرة الى انتظار البيانات المالية التفصيلية للتحقق من ذلك ومعرفة سبب الانخفاض.