“الراجحي المالية”: هناك فرص انتقائية في قطاع الرعاية الصحية في السعودية حتى بعد التصحيح وهذه توقعاتنا لارباح 7 شركات وتوصيتنا والسعر المستهدف لاسهمها

كشفت شركة الراجحي المالية” ان قطاع الرعاية الصحية قام بتصحيح 7% من ذروته التي حققها في أبريل 2024، وكان متوسط الانخفاض (باستثناء مجموعة الدكتور سليمان حبيب) حوالي 24% من أعلى مستوياته. ومع اختفاء المحفزات قصيرة الأجل وتسعير التقييمات في معظم الإيجابيات، شهد القطاع بعض جني الأرباح. علاوة على ذلك، حول المستثمرون تركيزهم على التدفق القادم للقدرة، والنمو الثابت في عدد المؤمن عليهم في الأرباع الأخيرة، وما إلى ذلك.

واضافت على الرغم من التصحيح، يتداول القطاع عند مضاعف ربحية متأخر (الربع الرابع الماضي) 36 مرة، وبالتالي فأن الفرص الانتقائية فقط موجودة في القطاع. وقامت بترقية دلة إلى زيادة الوزن حيث أن عمليات الاستحواذ الأخيرة من شأنها أن تزيد من الأرباح في الأمد المتوسط. فيما تم خفض السعر المستهدف لشركة المواساة مع المحافظة  على زيادة الوزن لأن التقييمات أصبحت جذابة؛ كما حافظت على زيادة الوزن لشركة فقيه. من ناحية أخرى، ابقت على الحياد في لرعاية ومجموعة الدكتور سليمان الحبيب، مع رفع السعر المستهدف. بالنسبة لحمادي والسعودي الألماني، تم خفض السعر المستهدف والحفاظ على توصية الحياد.

وابانت انه في النصف الأول من عام 2024، نما صافي الدخل للشركات تحت التغطية بنسبة 10.3% على أساس سنوي (باستثناء فقيه)، وهو أدنى نمو في النصف الأول في العامين الماضيين (النصف الأول من عام 2023: 15.6%، النصف الأول من عام 2022: 14.8% على أساس سنوي). وعلى الرغم من فوائد النمو غير العضوي، وزيادة عدد المستشفيات وارتفاع الأسعار، فإن النمو بنسبة 10% في النصف الأول من العام يحذر من تأثير القاعدة العالية (كانت العامان الماضيان قويتين) والتباطؤ في حياة المؤمن عليهم في العام الماضي أو نحو ذلك. وقد هيمنت بعض الاتجاهات بشكل ملحوظ في النصف الأول من عام 2024، مثل ارتفاع الأسعار والتركيز على توظيف الأطباء المتخصصين لتعزيز مزيج الجراحات المعقدة. ومع تحول الحجم إلى الثبات، تتفاوض المستشفيات مع التأمين بشأن التسعير مع قيادة المواساة والحمادي لمراجعة الأسعار، بينما تركز دلة على تحسين مزيج الحالات ورفع الأسعار على بعض الخدمات. وتركز المستشفيات التي تفتقر إلى التعرض العالي للجراحات المعقدة على زيادة نفس المعدلات وسيشهد عام 2025 فواتير الظل وسيتم التنفيذ الفعلي في السنوات التالية. ونظرًا لأن السعر الأساسي سيكون موحدًا في جميع أنحاء المملكة وسيخضع المضاعف لحصة الجراحات المعقدة والخدمات المقدمة وما إلى ذلك، فإن المستشفيات تركز على توظيف الأطباء المتخصصين. كما لوحظ في شركتي دلة وحمادي، وتم التركيز بشكل خاص على هذا الأمر.

وفيما يتعلق بتدفق الطاقة الاستيعابية، بينت “الراجحي المالية” ان المستشفيات المتميزة التي تقدم مجموعة من الخدمات الطبية والتصميم الحديث والأطباء المتخصصين لم تكافح من حيث زيادة الطاقة الاستيعابية. سجلت فقيه وحبيب والسعودي الألماني نموًا قويًا في الإيرادات في النصف الأول من عام 2024. وعلاوة على ذلك، استفادت إيرادات دلة أيضًا حيث حولت تركيزها نحو تقديم علاجات أكثر تخصصًا منذ العام الماضي. من ناحية أخرى، ولوحظ انخفاض أو استقرار أحجام المرضى في المستشفيات التي لم تصل بعد إلى نسبة عالية من الأطباء المتخصصين أو المستشفيات التي أصبحت قديمة وتتطلب الإنفاق على تحديث المرافق. وبالتالي، فمن الواضح أنه مع اقتراب مرحلة النمو عالي القدرة، فإن حبيب وفقيه في وضع جيد لزيادة مرافقهما.