“الأهلي كابيتال”: قطاع الريت يتداول عند مستويات جذابة وخفض أسعار الفائدة يزيد جاذبية القطاع ونفضل هذه الصناديق .. تعرف على التفاصيل

كشفت شركة الأهلي كابيتال” ان قطاع الصناديق العقارية المتداولة (ريت) في سوق الأسهم السعودية “تداول” يتداول حاليًا عند تقييمات جذابة مع مستويات منخفضة قياسية لنسبة السعر إلى صافي الدخل من العمليات التشغيلية ونسبة السعر إلى صافي القيمة الدفترية عند 18.0 مرة و0.76 مرة مقابل متوسطات تاريخية عند 18.9 مرة و0.95 مرة على التوالي، مضيفة أن انخفاض أسعار الفائدة من شأنه أن يزيد من جاذبية عائد توزيعات الأرباح للقطاع (حوالي 6.0% في عام 2024).

وحافظت “الأهلي كابيتال” على تفضيلها لصناديق الاستثمار العقاري التابعة لشركة الإنماء للضيافة والمعذر، وذلك بفضل، عوائد الأرباح والتقييمات الجذابة، والرافعة المالية المنخفضة وبالتالي التدفقات النقدية التشغيلية الأكثر استقراراً، والتعرض لمحركات القطاع الجذابة بما في ذلك تسارع النشاط السياحي في البلاد، مبينة ، تتداول أسهم بنيان والإنماء للضيافة والمعذر عند أكبر خصم لنسبة السعر إلى صافي الدخل من العمليات التشغيلية عند 11.8مرة و12.8مرة و12.8 مرة على التوالي.

وبحسب التقرير استمرت صناديق الاستثمار العقاري السعودي تحت الضغط حيث انخفض القطاع بنسبة 9.5% حتى الآن، متخلفًا عن مؤشر السوق المالية السعودية (-0.1% حتى الآن) وأسواق صناديق الاستثمار العقاري العالمية مع ارتفاع مؤشري MSCI وS&P’s World REIT بنسبة 8.7% و8.1% على التوالي. ومع ذلك، فأن التقييمات المنخفضة القياسية للقطاع (مضاعف السعر إلى صافي الدخل من التدفقات النقدية التشغيلية ومضاعف السعر إلى صافي القيمة الدفترية للأصول 18.0 مرة و0.76 مرة) إلى جانب بداية دورة أسعار الفائدة المتناقصة ستزيد من جاذبية عائد توزيعات الأرباح (مضاعف العائد المقدر لعام 2024 بنحو 6.0%). وبشكل عام، يجب الحذر والانتقاء بشأن القطاع، متوقعة أن تقدم صناديق الإنماء للضيافة وجدوى السعودية والمعذر للعقارات العقارية أعلى عوائد بنسبة 7.6% و7.2% و7.2% في عام 2024 على التوالي.

ووفقا للأهلي كابيتال فبالإضافة إلى ضغوط أسعار الفائدة المرتفعة على صناديق الاستثمار العقاري ذات الرافعة المالية، فأن الأداء الضعيف مدفوع إلى حد كبير بإعادة تخصيص المستثمرين للاستثمارات إلى قطاعات وفئات أصول أخرى عالية العائد، والعروض الجديدة الجذابة والاكتتابات العامة الأولية، وعدم اليقين وضعف معنويات المستثمرين تجاه القطاع بسبب الأداء الضعيف والمراجعة الهبوطية المستمرة للأرباح، والضغوط الإجمالية على السوق.

وأضافت مع بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي لدورة أسعار فائدة جديدة، من المتوقع أن تبدأ تكاليف تمويل صناديق الاستثمار العقاري في الانخفاض ويجب أن تتحسن مدفوعات الأرباح وهو ما سيدعم أداء القطاع في المستقبل