“الجزيرة كابيتال”: نتائج مصرف الانماء قوية ويستفيد من خفض أسعار الفائدة وهذه توقعاتنا للارباح حتى 2028 ونوصي بزيادة الوزن للسهم وهذا السعر المستهدف

وصفت شركة الجزيرة كابيتال نتائج مصرف الإنماء في الربع الثالث 2024 بالقوية وبنمو فاق التوقعات مسجلا زيادة عن الربع المماثل من العام السابق بنسبة 18.7%، مبينة يشير الموقف الحذر لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيضات أقل في أسعار الفائدة ومعدلات فائدة أعلى من المتوقع سابقاً، مما ينعكس إيجابيا على البنوك التي تركز على تمويل الشركات مثل مصرف الإنماء (مع انخفاض أقل من المتوقع في هامش صافي الفوائد).

واوصت “الجزيرة كابيتال” بزيادة الوزن لسهم مصرف الانماء بسعر مستهدف عند 35.5 ريال، مرجحة نمو ربح السهم بنسبة 18.5% في 2024 عن العام السابق إلى 2.20 ريال في 2024 وبنسبة 10.3% في 2025 عن العام السابق إلى 2.43 ريال (معدل النمو السنوي المركب للفترة من 2023 إلى 2027 عند 13.1%). على أساس مكرر القيمة الدفترية عند 2.0 مرة والعائد على حقوق المساهمين بنسبة 17.5% وذلك حسب تقديرات العام 2025، ولذا فهناك فرصة لتحسن تقييم سهم المصرف.

وتوقعت “الجزيرة كابيتال ارتفاع أرباح مصرف الانماء الى 5.8 مليار ريال بنهاية العام الجاري 2024 بنمو 20.9% عن العام 2023، وترتفع الى 6.4 مليار ريال في العام القادم 2025، وتصل الى 7.1 مليار ريال في العام الذي يليه 2016، وتبلغ 7.9 مليار رياال في 2027، وتقارب 9 مليار ريال في 2028.

وبحسب “الجزيرة كابيتال” فان الانخفاض الأخير في سعر السهم (انخفض بنسبة 21.3% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوع) فتح فرصة لتحسين تقييم مصرف الإنماء. حقق بنك الإنماء نمو جيد في القروض خلال الربع الثالث 2024 بنسبة 15.9% عن الربع المماثل من العام السابق، متوقعة أن تنمو الودائع بنسبة 15.9 % / 13.9 % وأن تنمو القروض بنسبة 17.5 % / 14.7 % خلال الاعوام 2024/2025 على التوالي. فيما يتعلق بتوقعات إدارة المصرف، ترى الإدارة أن تكلفة المخاطر ستكون أقل، ولكنها تتوقع هامش صافي فوائد أقل قليلاً مقارنةً بتوقعاتها  للربع الثاني 2024. نتوقع أن يصل معدل تكلفة المخاطر إلى 55 نقطة أساس، وأن يبلغ معدل كفاية رأس المال 18% مع استقرار معدل التكلفة إلى الدخل عند 30% في 2025.